Rendements obligataires

Le rendement d’une obligation est une mesure du rendement qu’un investisseur recevra sur son capital. Il existe plusieurs manières de définir les rendements obligataires, en fonction de ce que vous essayez de mesurer.

Le rendement nominal (également appelé taux du coupon ou rendement du coupon) est le taux d'intérêt annuel fixé lors de l'émission de l'obligation. Pour la plupart des obligations conventionnelles, cela ne change pas (les obligations à taux variable, dont les intérêts sont périodiquement réinitialisés pour refléter un certain taux de référence, constituent une exception). À moins que vous n'achetiez l'obligation à sa valeur nominale (par exemple, lors de sa première émission), le rendement nominal ne reflète pas le rendement que vous recevez. Mais cela peut vous renseigner sur les propriétés de l’obligation et sur la manière dont elle peut se comporter dans différentes conditions de marché.

Le rendement actuel (également appelé rendement courant, rendement du revenu et rendement du marché) correspond à l'intérêt annuel divisé par le prix actuel du marché. Cela vous indique le revenu régulier que vous recevrez si vous achetez à ce prix. Cependant, ce n’est pas la même chose que le rendement total que vous obtiendrez sur la durée de vie de l’obligation.

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Le rendement à l'échéance (également appelé rendement de rachat) est le taux de rendement annuel de l'obligation si un investisseur la conserve jusqu'à son échéance. Il prend en compte tous les paiements d'intérêts et le principal. Cela en fait la mesure correcte du rendement total auquel vous pouvez vous attendre si vous ne vendez pas avant l’échéance.

Pour voir comment ces éléments s’articulent, considérons une obligation d’une valeur nominale de 100 £ émise avec un taux d’intérêt de 5 % (le rendement nominal) et arrivant à échéance dans deux ans. Il se négocie désormais à 95 £, ce qui signifie que son rendement actuel est de 5,26 % (5 £ / 95 £). Un investisseur qui conserve ses titres jusqu'à l'échéance reçoit 5 £ d'intérêts chaque année et un capital de 100 £. Cela représente un total de 110 £, ce qui donne un rendement annualisé de 7,61 % sur 95 £ investis maintenant (le rendement à l'échéance).

Alternativement, supposons que la même obligation se négocie à 105 £. Il aurait toujours un rendement nominal de 5 %, mais son rendement actuel serait de 4,76 % et son rendement actuariel ne serait que de 2,35 %.

Voir le didacticiel vidéo de Tim Bennett : Les bases des obligations.