Qu’est-ce que la stagflation et que peut-on y faire ?
La stagflation est l’un des mots les plus redoutés parmi les économistes et les décideurs politiques. Alors que le Royaume-Uni peine à revitaliser sa croissance et que l’inflation se révèle tenace, le Royaume-Uni sombre-t-il dans la stagflation ?
L'inflation a bondi à 3,4% en décembre. La Banque d’Angleterre vise un taux de 2 %, donc même si l’inflation n’est pas hors de contrôle, elle est bien au-dessus de l’objectif.
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Comment se produit la stagflation ?
« La stagflation survient lorsqu'il y a une hausse des prix dans une économie, mais pas de croissance ou de stagnation », explique Jane Sydenham, directrice des investissements chez Rathbones Investment Management.
« Au Royaume-Uni, où l'économie connaît une croissance lente, l'inflation des salaires dans les services a été constamment plus forte que la moyenne, en raison d'une pénurie de compétences.
« L’inflation des salaires dans le secteur de l’hôtellerie, où de nombreux employés sont faiblement rémunérés, a été assez forte, et l’augmentation du salaire minimum et du salaire minimum vital est venue s’y ajouter. »
La stagflation peut avoir des conséquences économiques désastreuses, en grande partie parce qu’elle perturbe la logique budgétaire habituelle. Les prix ne devraient pas augmenter quand nous avons moins d’argent à dépenser.
« En général, l'inflation s'accompagne de croissance, car les salaires et les prix augmentent généralement en réponse à une demande croissante », a déclaré Sydenham, ajoutant que la stagnation est « préjudiciable, car les coûts augmentent, mais il n'y a pas de croissance pour compenser la hausse des coûts, et donc l'économie devient moins productive ».
La situation stagflationniste actuelle du Royaume-Uni découle de plusieurs chocs d'offre défavorables au cours des dernières années, notamment le Brexit, la pandémie de Covid, la hausse des prix de l'énergie et l'augmentation des cotisations d'assurance nationale, explique Saunders.
« Les séquelles de ces chocs ont fait monter les anticipations d’inflation, contribuant à une croissance des salaires rigide, et conduit à une incertitude accrue, créant un désir d’épargne de précaution plus importante et décourageant l’investissement », a-t-il déclaré.
Ce manque d’investissement – ainsi que les taux d’intérêt plus élevés nécessaires pour contenir l’inflation – ont freiné les dépenses de consommation, ce qui entrave encore davantage la croissance économique.
Que peuvent faire les banques centrales, les décideurs politiques et les gouvernements contre la stagflation ?
La stagflation est un problème délicat à résoudre pour les gouvernements et les économistes. L’inflation résulte généralement d’un excès d’activité économique, tandis que la stagnation résulte généralement d’un manque d’activité.
Les leviers politiques que les gouvernements et les banques centrales utilisent pour les combattre sont donc opposés.
La solution habituelle face à une économie affaiblie consiste à réduire les taux d’intérêt, ce qui rendrait les emprunts moins chers et, espérons-le, stimulerait davantage l’activité, mais le remède habituel à une inflation élevée consiste à relever les taux d’intérêt afin de freiner les dépenses.
Ces extrémités opposées de l’échelle – contraction économique versus inflation – sont ce que les banquiers centraux tentent généralement d’équilibrer lorsqu’ils décident où fixer les taux d’intérêt.
Aborder les deux ensemble est donc extrêmement difficile.
« D'une manière générale, les gouvernements doivent stimuler la croissance, par le biais d'allégements fiscaux et d'incitations à l'investissement », a déclaré Sydenham.
Les banques centrales, quant à elles, doivent faire preuve d’une grande prudence entre l’étouffement de la croissance et l’alimentation de l’inflation.
« Le MPC va probablement réduire progressivement ses taux cette année », a déclaré Saunders d'Oxford Economics. « Une croissance des salaires rigide l’empêchera de se relâcher rapidement en réponse à une croissance atone et à une hausse du chômage. »
Comment se préparer à la stagflation ?
« Mais il est toujours important de conserver des économies, surtout en période de turbulences. Tout le monde devrait envisager de conserver au moins six mois de revenus comme épargne d'urgence. C'est de l'argent que vous pouvez utiliser pour aider à payer des dépenses imprévues – qu'il s'agisse de la perte de votre emploi à cause d'une chaudière en panne. »
Fitzpatrick a ajouté : » Si vous n'avez pas de fonds d'urgence, le moment est venu d'en créer un alors que nous continuons à faire face à la hausse des prix et à la stagflation. Gardez toujours l'argent d'urgence dans un compte d'épargne facile d'accès. «
« Si vous avez des investissements, la stagflation pourrait signifier une compression des marges bénéficiaires et vous pourriez voir la valeur de vos investissements diminuer. Même si cela peut être source d'inquiétude, l'essentiel est de ne pas paniquer ou de retirer votre argent. Les hauts et les bas des marchés boursiers sont normaux en matière d'investissement, et la meilleure façon de lisser les rendements est de continuer à injecter de petites sommes dans vos investissements chaque mois et de surmonter la tempête. «
Raymond Backreedy, directeur des investissements chez Sparrows Capital, fait écho à ces points et souligne l'importance de la diversification.