Les petites capitalisations américaines peuvent-elles survivre à la vente massive de logiciels ?

Les actions américaines ont connu des difficultés au cours des premiers mois de 2026. Une nouvelle analyse de Goldman Sachs suggère qu’elles ont connu leur pire début d’année par rapport à leurs homologues mondiaux depuis 1995.

Au cours de l'année précédant le 18 février, l'indice MSCI ACWI ex USA, qui suit les actions de grande et moyenne capitalisation des marchés développés et émergents à l'exclusion des États-Unis, a gagné 9,1 %. Au cours de la même période, l'indice S&P 500, qui est en fait un indicateur des grandes actions américaines, n'a gagné que 0,5 %.

La vente des actions américaines a été motivée à la fois par la crainte que les actions d’intelligence artificielle (IA) ne soient dans une bulle et que l’IA ne constitue une menace existentielle pour de nombreuses sociétés de logiciels qui composent le reste de l’indice.

Certains des principaux titres de logiciels américains ont été pris dans la tempête. Salesforce (NYSE:CRM) a chuté de 29,1 % au cours de l'année jusqu'au 18 février, ServiceNow (NYSE :NOW) a chuté de 29,6 % et Adobe (NASDAQ :ADBE) a chuté de 24,8 %, dans un contexte de craintes que des perturbateurs de l'IA comme OpenAI ou Anthropic n'effacent leurs modèles économiques.

Les géants de l’IA parmi les Sept Magnifiques n’ont pas été épargnés. Microsoft (NASDAQ : MSFT) a chuté de 17,4 % et Amazon (NASDAQ : AMZN) a chuté de 11,3 % sur la même période.

« Même les entreprises très rentables avec des bilans solides et des ensembles de données propriétaires approfondis (sont) sous pression », a déclaré John Wyn-Evans, responsable de l'analyse de marché au sein du groupe de gestion de patrimoine et d'actifs Rathbones. « Ce changement reflète la rapidité avec laquelle la confiance des investisseurs s'est inversée, passant de l'optimisme généralisé de l'IA de l'année dernière à une vague de pessimisme qui traite l'ensemble du secteur comme vulnérable, quels que soient les fondamentaux. »

Les petites capitalisations américaines pourraient-elles être sur le point de gagner ?

La grande vente massive de technologies aux États-Unis ne signifie pas que l’ensemble du marché américain doit être négligé. Les grandes capitalisations ont grimpé en flèche au cours de la dernière décennie, les marchés prenant en compte les attentes de rendements toujours croissants à long terme. Dans ce contexte, leurs valorisations ont explosé parallèlement à leur capitalisation boursière, ce qui a conduit le marché américain à devenir dominé par des mégacapitalisations technologiques se négociant à des multiples nettement plus élevés que leurs homologues mondiaux.

Ils sont également surévalués par rapport aux autres actions américaines. Plus précisément, le S&P 600, une référence de qualité privilégiée pour les petites capitalisations, se négocie à environ 15,5 à 16 fois les bénéfices (selon les données Bloomberg de janvier), par rapport au S&P 500 qui s'échange à environ 25 fois (au 13 février).

« Après une décennie dominée par les méga-capitalisations et un leadership étroit sur le marché, les éléments pourraient être en train de se mettre en place pour les petites capitalisations américaines », a déclaré Christopher Colarik, gestionnaire de portefeuille petites capitalisations chez le gestionnaire d'actifs Aberdeen Investments.

Plusieurs facteurs favorables jouent en faveur des petites capitalisations américaines.

Premièrement, les petites capitalisations américaines améliorent leur rentabilité plus rapidement que leurs homologues de plus grande taille. L'analyse des données de FactSet Research Systems du gestionnaire d'investissement T. Rowe Price montre que les entreprises du S&P 600 ont considérablement augmenté leur bénéfice par action au cours du second semestre 2025, tandis que ceux des entreprises du S&P 500 ont stagné.

Cette tendance devrait se poursuivre, car les actions plus petites et plus axées sur le marché intérieur bénéficieront probablement d'initiatives politiques telles que le « One Big Beautiful Bill » de Donald Trump, qui visent à stimuler l'économie nationale américaine.

Le contexte macroéconomique est également favorable. Les taux d'intérêt américains sont en baisse, et la Réserve fédérale devrait devenir plus accommodante avec le choix de Trump pour son prochain président, Kevin Warsh.

Les taux d’intérêt plus bas ont tendance à profiter de manière disproportionnée aux actions à petite capitalisation, car elles ont tendance à détenir plus de dettes que leurs homologues à plus grande capitalisation.

Quelles actions américaines à petite capitalisation pourriez-vous envisager d’acheter ?

Le S&P 600 a gagné 7,9 % au cours de l'exercice clos le 18 février, ce qui est plus proche de la performance des actions mondiales à grande capitalisation non américaines que du S&P 500.

Certains de ses plus performants au cours de l’année jusqu’à présent ont été :

• Ichor Holdings (NASDAQ :ICHR), une société qui conçoit et fabrique des systèmes de distribution de fluides critiques pour les équipements semi-conducteurs. Son action a gagné 134% au 18 février.
• la société chimique Chemours (NYSE:CC), qui a gagné 73 % au cours de l'exercice clos le 18 février ;
• Fournisseur de l'industrie de l'énergie électrique Powell Industries (NASDAQ : POWL), qui a gagné 54 % au cours de la même période.

Mais ces secteurs industriels, même s'ils ont enregistré des gains spectaculaires jusqu'à présent cette année, ne sont pas nécessairement les mieux placés pour réaliser des gains futurs.

« Nous nous tournons vers les entreprises liées à la consommation, en particulier celles qui bénéficient de la hausse des dépenses discrétionnaires », a déclaré Colarik. « Le thème fédérateur est celui des entreprises rentables et bien capitalisées dans des secteurs en amélioration structurelle, avec des révisions de bénéfices tendant à la hausse. »

Pour un fonds négocié en bourse capturant des actions américaines à petite capitalisation, vous pouvez envisager d'acheter l'ETF iShares S&P SmallCap 600 UCITS (LON:ISP6) ou l'ETF L&G Russell 2000 US Small Cap Quality UCITS (LON:RTWP).

Les fiducies d'investissement ciblant les petites capitalisations américaines comprennent JPMorgan US Smaller Companies (LON:JUSC) et Brown Advisory US Smaller Companies (LON:BASC).