Faut-il vendre en mai ?

L'un des mantras d'investissement les plus souvent répétés dit « vendez en mai et partez, ne revenez pas avant la Saint-Léger », faisant référence à une célèbre journée de courses de chevaux britanniques qui a lieu en septembre.

On pense que ce dicton remonte à une édition des années 1950 du Stock Trader's Almanac. À cette époque, les professionnels de la finance passaient généralement la majeure partie de l’été en vacances. Le problème n’était pas tant que les actions chuteraient au cours de l’été, mais plutôt qu’elles ne feraient pas grand-chose.

« La raison est simplement que, dans la nuit des temps, les principaux acteurs du marché (pensez aux chapeaux melons et aux cafés de Londres) étaient tous partis en vacances d'été et en soirée », a déclaré Ben Seager-Scott, CIO du cabinet de conseil Forivs Mazars. « Il n’y avait tout simplement pas beaucoup de marché et, au mieux, tout a dérivé jusqu’à ce que tout le monde revienne après l’été. »

Mais ce dicton boursier a-t-il une valeur pour vos investissements aujourd’hui ?

La réponse courte semble être non.

« Il y a peu de preuves que cela était vrai historiquement et je pense que c'est encore moins vrai aujourd'hui, avec des cycles d'information constants de 24 heures, une participation beaucoup plus large au marché et une technologie de communication mobile omniprésente », a déclaré Seager-Scott.

Examinons de plus près les performances de « Vendre en mai » l'année dernière et leur tenue historique.

Est-ce que « vendre en mai » a fonctionné en 2025 ?

Même si l’adage échoue souvent, il est rarement aussi mauvais que l’année dernière.

Les principaux indices ont enregistré des performances encourageantes entre mai et septembre, reflétant en grande partie une amélioration de la confiance des investisseurs suite aux retombées chaotiques des tarifs douaniers imposés par Trump le jour de la Libération.

« L'année dernière a été un excellent exemple de la période où (vendre en mai) n'aurait pas joué en votre faveur », a déclaré Adrian Murphy, PDG du gestionnaire de patrimoine Murphy Wealth. « Si vous l'aviez fait, vous auriez raté une grande partie de la reprise après les chocs tarifaires d'avril – le S&P 500 a augmenté de plus de 18 % et le FTSE 100 a gagné plus de 9 % de mai à mi-septembre.

Et les tensions géopolitiques qui affligent le marché cette année pourraient être une raison tout aussi importante pour éviter de vendre en mai 2026 comme elles l’étaient l’année dernière.

« Avec le conflit au Moyen-Orient, les marchés sont volatils », a déclaré Murphy. « Personne ne sait comment la situation va évoluer à court terme, encore moins dans les prochains mois et au-delà.

« Vous êtes tout aussi susceptibles de cristalliser vos pertes et d'être obligé de réinvestir à un prix plus élevé à la fin de l'été, que de réaliser des gains en rachetant à nouveau lorsque le marché semble moins cher », a ajouté Murphy.

Cependant, certains éléments indiquent que les volumes de transactions sont inférieurs au cours de l'été et pendant la période de Noël. Cela peut accroître la volatilité du marché, car un nombre moins élevé d’acheteurs et de vendeurs peut nécessiter des sauts de prix plus importants pour acheter ou vendre une action.

« Mais c'est dans les deux sens », a déclaré Seager-Scott. Cette volatilité supplémentaire peut faire monter ou baisser les prix, selon le sentiment.

« Cela peut expliquer en partie l'effet Santa Rally », a déclaré Seager-Scott, ajoutant qu'il y a peu de preuves qu'il s'agisse d'une tendance saisonnière et plutôt d'une étiquette appliquée a posteriori chaque fois que les marchés augmentent en décembre.

Les marchés boursiers ont-ils tendance à sous-performer cet été ?

On peut se demander s’il existe ou non des preuves empiriques appuyant la vente de vos actions en mai. Diverses études ont examiné les résultats, et elles dressent un tableau assez flou.

Fidelity International, par exemple, a constaté que la vente d'actions en mai avait généré des rendements positifs au cours de seulement 14 des 38 dernières années. Investopédia a étudié la tendance remontant aux années 1930 et, même s'il a constaté que les étés rapportaient généralement des rendements plus élevés que l'hiver depuis les années 1950, l'inverse était vrai pour les deux décennies précédentes.

Une partie du problème réside dans le fait que chacune de ces études repose sur une base différente – les mois exacts en question, par exemple, et la durée que nous considérons comme étant « l’été ». Certaines approches divisent l'année en deux tranches de six mois (novembre à avril et mai à octobre), mais si vous suivez le vieil adage qui fait référence à la Saint-Léger, vous seriez hors du marché pendant quatre mois et demi au maximum.

Cela dépend également des actions particulières en question. Les deux études ci-dessus ont examiné des indices différents. L'analyse d'Investopedia a révélé que si la vente de l'indice Dow Jones en mai et le passage aux investissements à revenu fixe au cours de l'été produisent des rendements supérieurs, le S&P 500 produit le contraire.

Différents secteurs et économies nationales afficheront indépendamment des modèles de saisonnalité différents, donc si votre portefeuille est pondéré dans une direction particulière, cela aura également un impact sur les rendements estivaux.

Il semblerait que les rendements moyens soient plus élevés en hiver qu’en été. Cependant, si votre stratégie consiste à vendre en mai puis à racheter vos actions en septembre ou octobre, le marché doit avoir chuté – plutôt que de simplement générer des rendements inférieurs à ceux obtenus en hiver – pour que vous puissiez en profiter.

Il y a beaucoup moins de preuves que cela se produise. Une étude de Manulife Investment Management réalisée en 2023 a révélé qu'une stratégie d'achat et de conservation était plus efficace que la vente en mai au cours des périodes précédentes de 10, 20 et 50 ans.

« En termes de bonnes pratiques d'investissement, étant donné que les marchés ont tendance à augmenter avec le temps et, ce qui est important, que les revenus de dividendes s'accumulent également tout au long de l'année, je ne suis pas convaincu qu'opter pour des placements en espèces la moitié du temps ait beaucoup de sens à mes yeux », a déclaré Seager-Scott.

Sur cette base, le temps passé sur le marché, plutôt que le timing du marché, semble être la stratégie la plus fiable (et la plus simple).