Que signifie «Stagflation» pour le marché du travail?
La chancelière Rachel Reeves a été confrontée à un autre revers cette semaine lorsque les prévisions de croissance pour l'année à venir ont été réduites de moitié, de 1,5% à 0,75%.
Bien que les prévisions aient été réduites pour cette année, la Banque d'Angleterre a amélioré ses prédictions pour 2026 et 2027, lorsqu'elle a déclaré que l'économie augmenterait de 1,5% les deux années, contre une prévision précédente de 1,25%.
Cependant, de nombreux observateurs ont blâmé les prévisions plus sombres de cette année sur le budget d'octobre du gouvernement et son impact sur les affaires et l'embauche de confiance, et ont averti que la combinaison d'une inflation potentiellement plus élevée à l'avenir, ainsi que de faible croissance, pourraient conduire à la «stagflation».
La stagflation est une combinaison de trois forces négatives: la croissance économique lente, le chômage supérieur à la normale et un coût de la vie plus élevé. C'était une caractéristique de l'économie britannique dans les années 1970, lorsqu'il y avait un chômage élevé en raison de la baisse des taux d'industrie britannique et des taux d'inflation qui dépassaient 20%.
La BOE a réduit les taux d'intérêt hier de 4,75% à 4,5%, avertissant que tout autre rythme du taux serait «progressif et prudent» en raison d'une augmentation prévue de l'inflation lorsque les taux sont réduits.
Le taux actuel d'inflation mesuré par l'indice des prix à la consommation est de 2,5%, et le BOE prévoit qu'il pourrait atteindre 3,7% au troisième trimestre de cette année.
Cette croissance sera en partie alimentée par la hausse des salaires, notamment une augmentation de 5,5% de la rémunération des travailleurs du secteur public et une augmentation de 6,7% du salaire décent national.
Il pourrait également y avoir un effet d'entraînement de l'introduction de tarifs sur les importations aux États-Unis par le président Donald Trump.
À court terme, la baisse des taux d'intérêt signifiera que de nombreux travailleurs peuvent étendre davantage leur salaire, car les versements hypothécaires baisseront légèrement, mais le risque à plus long terme de stagflation sur l'embauche et la confiance de l'emploi pourrait être plus dangereux.
Certains suggèrent également le risque de l'économie britannique avant la récession, ce qui aura un impact sur la capacité des entreprises à embaucher et à offrir des hausses de salaire.
Nicholas Hyett, responsable des investissements au Wealth Club, a déclaré: «Les données économiques récentes indiquent un ralentissement de l'économie britannique – le PIB est arrivé plus bas que prévu, l'inflation a chuté et le chômage a récuré.
«Les perspectives sont aussi sombres, de nombreuses entreprises qui envisagent des suppressions d'emplois avant une augmentation du salaire décent et des contributions plus élevées sur l'assurance nationale en avril.»
Répondant à son indice Flash UK Composite Achat Managers 'la semaine dernière, Chris Williamson, économiste en chef des entreprises chez S&P Global Market Intelligence, a déclaré: «Les premiers indicateurs des conditions commerciales en 2025 ajoutent à l'obscurité sur l'économie britannique, les entreprises réduisant l'emploi au milieu du milieu Faute des ventes et préoccupations concernant les perspectives commerciales.
«Les pressions sur l'inflation ont quant à elles ravivé, pointant un environnement stagflationniste qui pose un dilemme de politique croissant pour la Banque d'Angleterre.
«Alors que la croissance de la production a coché plus haut, l'amélioration ne fait pas grand-chose pour déplacer le cadran sur un compteur de vitesse qui pointe vers une économie largement en plateaux.»
D'autres commentateurs soutiennent que la BOE se déplace trop lentement sur la réduction des taux d'intérêt. En effet, deux des neuf membres du comité de politique monétaire ont préconisé une baisse du taux d'intérêt à 4,25%.
Carsten Jung, chercheur principal et chef de la macroéconomie au groupe de réflexion L'Institute for Public Policy Research, a déclaré: «La faiblesse économique récente au Royaume-Uni est principalement motivée par des taux d'intérêt trop élevés.
«Alors que de nombreux commentateurs se concentrent sur des discussions de projet par projection qui ont individuellement de petits effets, l'éléphant dans la pièce est des taux élevés. La baisse des taux (jeudi) était donc bien nécessaire, mais la banque se déplace toujours trop lentement.
«Nous sommes dans le dernier kilomètre de retour à des taux d'inflation normaux. Bien que le choc du prix de l'énergie ait toujours traverse le système, les mesures récentes de l'inflation sous-jacente montrent que nous sommes de retour aux moyennes historiques. En gardant des taux élevés, la banque a peut-être été naturellement prudente, mais leur position actuelle semble de plus en plus zélée. »
Paul Nowak, le secrétaire général du TUC, a convenu que de nouvelles baisses de taux sont nécessaires pour soutenir les ménages et les entreprises. «Cette baisse de taux est gravement nécessaire pour aider à retirer l'économie de la stagnation. La banque doit maintenant continuer à bouger avec d'autres coupes », a-t-il déclaré.
Sharon Graham, secrétaire général de l'Union Unite, exhortait le gouvernement à poursuivre ses plans d'infrastructure et d'investissement pour percer l'économie en croissance.
La semaine dernière, le gouvernement a annoncé un certain nombre de projets de croissance ambitieux, notamment en construisant une troisième piste à Heathrow, qui, selon lui, pourrait créer environ 100 000 emplois.
Graham a déclaré: «Aucun investissement n'a été égal à aucune croissance. Alors qu'attendons-nous? Il existe de nombreux projets qui crient pour l'investissement public qui stimuleront la croissance et créeront de bons emplois. »