Qu'est-ce qu'une caution ?

Si vous souhaitez diversifier votre portefeuille en ne vous limitant pas aux actions et aux actions, les obligations sont l'une des alternatives les plus utilisées.

Un portefeuille bien équilibré comprendra probablement une combinaison de classes d’actifs – des actions et des fonds d’investissement, des matières premières comme l’or ou l’argent, peut-être de l’immobilier et, bien sûr, des obligations.

Cependant, nombreux sont ceux qui investissent dans des obligations sans bien comprendre ce qu’est une obligation ni comment elles fonctionnent.

En fait, une obligation est une reconnaissance de dette. Lorsque les gouvernements ou les grandes entreprises souhaitent emprunter de l’argent, ils le font souvent en émettant des obligations, qui sont achetées par les investisseurs.

Certaines obligations ne sont disponibles que pour les investisseurs institutionnels (comme les banques ou les sociétés de crédit immobilier). Les obligations d'entreprises accessibles aux investisseurs ordinaires sont connues sous le nom d'« obligations de détail ».

Comment fonctionnent les obligations ?

Supposons que le gouvernement britannique doive emprunter une certaine somme d’argent sur une période de dix ans. Le gouvernement émettrait une obligation d'État à dix ans. Dans le cas du gouvernement britannique, c'est ce qu'on appelle un « Gilt ». Si c'était le gouvernement américain, ce serait un « Trésor ».

L'obligation a une « valeur nominale » ou une « valeur nominale ». Dans notre exemple, il s’agit du montant que le gouvernement britannique versera au détenteur de l’obligation lorsque l’obligation arrivera à échéance dans dix ans.

L'obligation comporte également un « coupon ». Il s’agit du montant annuel des intérêts que le gouvernement ou le fournisseur d’obligations paiera au détenteur d’obligations. Ce paiement de coupon est généralement fixe, c'est pourquoi le marché obligataire est également appelé marché des titres à revenu fixe.

Les détenteurs d'obligations perçoivent des intérêts annuels, ainsi que leur argent à la fin de la période de prêt.

Les obligations peuvent également être négociées : ce sont des reconnaissances de dette, mais elles peuvent être achetées et vendues, ce qui signifie que leur prix peut augmenter et diminuer, même si leur valeur nominale reste la même.

Par exemple, imaginez une obligation du gouvernement britannique émise il y a plusieurs années. Lors de sa sortie initiale, il payait un coupon de 10 £ chaque année, pour une valeur nominale de 100 £. Le fait est que 10 % est un taux d’intérêt attractif de nos jours. Un investisseur serait prêt à payer bien plus de 100 £ pour un investissement qui lui rapporterait 10 £ par an sans prendre de risque. Le prix du marché de cette obligation pourrait donc être bien supérieur à 100 £. À son tour, le taux d'intérêt – ou « rendement » – de l'obligation serait inférieur à 10 %.

Un pays hautement fiable comme les États-Unis ou une entreprise très bien notée comme Apple (NASDAQ:AAPL) pourra offrir un coupon faible car sa cote de crédit est élevée. Les pays moins fiables ou les petites entreprises plus risquées paieront davantage.

Les taux d’intérêt jouent également un rôle important dans la tarification des obligations. « Lorsque les taux augmentent, les prix des obligations existantes baissent généralement parce que les obligations plus récentes offrent des rendements plus élevés », explique Khalaf.

Quels sont les différents types d’obligations ?

« Il existe de nombreux types d'obligations disponibles pour les investisseurs », explique Khalaf. « Les obligations d'État, telles que les titres du Trésor américain ou les gilts britanniques, sont émises par les gouvernements nationaux et sont considérées comme parmi les investissements les plus sûrs en raison de leur faible risque de crédit. »

«C'est probablement la classe d'actifs la plus liquide», ajoute Aggarwal. « La proposition de valeur pour les obligations souveraines est actuellement très attrayante… Il existe un potentiel de rendement et un potentiel d'appréciation du capital. »

Les entreprises émettent également des obligations pour emprunter de l’argent. Celles-ci peuvent aller des obligations de qualité investissement – ​​qui, comme les obligations d’État, présentent un risque très faible – aux obligations à haut rendement qui comportent également un risque de défaut plus élevé. À l’extrême, on les appelle des obligations « indésirables ».

Ainsi, d’une part, il est important de déterminer qui émet une obligation avant de l’acheter. Les entreprises ou les nations plus grandes et mieux établies sont généralement considérées comme un investissement moins risqué que les alternatives plus petites et moins établies.

Cependant, la durée de l’obligation – la durée pendant laquelle elle « arrive à échéance » – est également un facteur important. Chaque obligation a une date d’échéance ; c'est le moment où l'émetteur de l'obligation paie la valeur nominale de l'obligation au détenteur de l'obligation et cesse de payer des intérêts annuels sur l'obligation.

« Les périodes d'échéance différencient davantage les obligations avec des obligations à court, moyen et long terme disponibles pour les investisseurs », explique Khalaf. Il ajoute que les obligations à long terme sont plus sensibles aux variations des taux d’intérêt.

Pourquoi investir dans des obligations ?

Historiquement, une règle simple à suivre pour les investisseurs était de diviser un portefeuille entre actions et obligations afin de lui offrir équilibre et diversification. Deux formes courantes de cette approche sont le portefeuille 60/40 – dans lequel 60 % sont alloués aux actions et le reste aux obligations – et le portefeuille 50/50, qui est réparti à parts égales entre les deux.

La théorie qui sous-tend ces approches est que les actions (ou actions, comme on les appelle souvent dans ce contexte) se comporteront bien en période de hausse des marchés, mais que les obligations fourniront une protection en période de repli des marchés.

Cela n’a cependant pas été le cas ces dernières années, avec l’émergence d’un degré plus élevé de corrélation entre les obligations et les actions.

« Pendant des décennies, les investisseurs ont bénéficié des performances divergentes des deux principales classes d'actifs », a déclaré Tom Stevenson, directeur des investissements chez Fidelity International. « Détenir les deux dans un portefeuille diversifié – généralement 60 % en actions et 40 % en obligations – a permis aux investisseurs de se déplacer plus facilement.

« Mais le conflit au Moyen-Orient de ce mois-ci (mars 2026), qui a vu le prix du pétrole monter en flèche et les anticipations d'inflation augmenter, a été une mauvaise nouvelle pour les investisseurs en actions et en titres à revenu fixe », a ajouté Stevenson.

Comment investir dans des obligations

« Investir dans des obligations est devenu de plus en plus accessible aux investisseurs ordinaires », explique Khalaf.

Les investisseurs peuvent acheter de nombreux types d’obligations directement via une plateforme d’investissement ou une application d’investissement.

« Ou bien, un choix plus populaire consiste à acheter des obligations par l’intermédiaire d’un fonds ou d’un ETF qui offre un portefeuille diversifié et géré par des professionnels », explique Khalaf.

Comme pour les actions, les ETF obligataires sont de plus en plus disponibles sous forme de produits gérés activement. Le 19 février 2025, Jupiter Asset Management a lancé son premier ETF, le Jupiter Global Government Bond Active UCITS ETF (LON:GOVE) – un fonds à gestion active qui investit dans des obligations souveraines, tant sur les marchés développés qu'émergents, dont la valorisation est erronée, en fonction de la perception qu'a Jupiter du climat économique.

« Nous utilisons un mélange d'informations qualitatives et quantitatives dans notre processus de prise de décision… Essentiellement, nous recherchons de la valeur sur le marché – comme pour toute classe d'actifs », explique Aggarwal, le gestionnaire du fonds. La valeur peut ici prendre diverses formes : elle peut être liée à la courbe des taux ou aux perspectives attendues pour un pays particulier.

« Nous pensons aux pays individuels presque de la même manière qu'un investisseur en actions pense aux entreprises individuelles », explique Aggarwal.