Trois stocks de qualité à un prix raisonnable

Le Nutshell Growth Fund investit dans des actions de qualité provenant d’entreprises exceptionnelles, mais uniquement lorsque leurs valorisations offrent un potentiel de rendement attractif. Notre portefeuille concentré d'une trentaine de sociétés mondiales est sélectionné pour deux caractéristiques qui ne sont pas toujours réunies : une qualité financière exceptionnelle et un prix raisonnable. Par actions de qualité, nous entendons les entreprises ayant un solide historique de croissance des revenus et des bénéfices, des marges résilientes, des rendements sur capital attrayants et une génération de trésorerie substantielle. Mais la qualité seule ne suffit pas. Une entreprise formidable peut encore être un mauvais investissement lorsque trop de succès futurs se reflètent dans le cours de ses actions.

Trois valeurs de qualité pour votre portefeuille

Adobe (Nasdaq : ADBE) fournit des outils logiciels utilisés pour créer et gérer du contenu numérique, notamment Photoshop, Illustrator, Acrobat et Premiere Pro. Ses produits sont essentiels aux flux de travail quotidiens des concepteurs, des spécialistes du marketing et des grandes entreprises, créant des coûts de changement élevés et une forte fidélisation des clients. Son modèle d'abonnement offre des revenus récurrents prévisibles, des marges élevées et un flux de trésorerie disponible substantiel. Adobe peut réinvestir cet argent dans le développement de produits tout en continuant à restituer le capital aux actionnaires.

La question est de savoir si l'IA générative renforcera la suite de produits d'Adobe ou permettra à des concurrents moins chers d'éroder sa position. Nous pensons que les relations clients établies d'Adobe, son contenu exclusif et sa capacité à intégrer l'IA directement dans des produits largement utilisés lui confèrent des avantages significatifs. Il est important de noter que le marché n’accorde plus d’importance à ces atouts. Le multiple des bénéfices d'Adobe a chuté alors que les investisseurs se sont concentrés sur la menace concurrentielle de l'IA. Nous pensons qu’une grande partie de ce risque se reflète désormais dans le prix. Adobe n'a pas besoin de revenir à son ancienne valorisation : la poursuite d'une croissance modérée, des marges résilientes et une forte génération de liquidités devraient produire un rendement potentiel attrayant. La direction a soutenu ses perspectives confiantes en annonçant un important programme de rachat d'actions plus tôt cette année – un soutien supplémentaire à l'idée selon laquelle la faiblesse du cours des actions est exagérée.

Négociant automobile (LSE : AUTO) exploite le plus grand marché automobile numérique du Royaume-Uni, mettant en relation les acheteurs de voitures avec des milliers de détaillants de véhicules. Son ampleur crée un puissant effet de réseau : les acheteurs visitent le site parce qu'il offre le plus large choix de véhicules, tandis que les détaillants font de la publicité parce que c'est là que se trouvent les acheteurs. Cela rend sa position sur le marché extrêmement difficile à reproduire. Auto Trader bénéficie également d’une activité à faible capital

Adobe : le risque lié à l'IA se reflète dans le modèle de prix, les marges élevées et la forte conversion des liquidités. Elle ne possède pas les véhicules répertoriés sur sa plateforme ; au lieu de cela, les détaillants paient pour la publicité, les données et les services numériques. Les actions se sont affaiblies en raison des inquiétudes concernant les relations avec les concessionnaires et de l'impact de l'IA sur la recherche en ligne. Nous pensons que ces préoccupations sous-estiment la valeur de la marque, de l'audience, de l'accès aux stocks et des données de marché exclusives d'Auto Trader. Sa valorisation réduite offre aux investisseurs la possibilité de posséder une franchise très rentable et génératrice de liquidités à un prix raisonnable.

Amphénol (NYSE : APH) fabrique les connecteurs, câbles et capteurs utilisés dans les centres de données, les réseaux de communication, les équipements industriels et l'aérospatiale. Ces composants représentent une petite proportion du coût global d'un système, mais ils sont essentiels à ses performances et à sa fiabilité. Les clients apprécient l'expertise technique et la cohérence plutôt que le choix du fournisseur le moins cher, favorisant ainsi des relations à long terme et des rendements attractifs. La demande est soutenue par les investissements dans les infrastructures d’IA et les centres de données. Amphénol n’est généralement pas bon marché en termes de multiples de bénéfices globaux. Cependant, la valeur relative ne signifie pas simplement acheter les actions qui se négocient avec les ratios cours-bénéfice (P/E) les plus bas. Nous évaluons la valorisation par rapport à la durabilité de la croissance, à la génération de liquidités et à la possibilité de réinvestir le capital. Nous pensons que l'exécution exceptionnelle et le potentiel de croissance d'Amphénol justifient un multiple plus élevé.