Qu’est-ce qu’un rendement en dividende ?

Pour tous les investisseurs, en particulier ceux qui cherchent à tirer un revenu des actions qu’ils détiennent, il est crucial de comprendre le rendement des dividendes.

Un rendement en dividendes nous indique quel pourcentage du cours actuel de l’action d’une entreprise est distribué chaque année sous forme de dividendes.

Les entreprises versent des dividendes à leurs actionnaires afin de les récompenser de leurs investissements dans leur entreprise. Ils constituent, en théorie, le mécanisme clé par lequel les investisseurs sont remboursés pour leurs achats d’actions et de fonds de placement.

Vous pouvez récupérer plus que ce que vous avez payé pour une action si son cours augmente et que vous la vendez avec profit – mais en fin de compte, ce sera parce que l’acheteur s’attend à ce que l’entreprise verse un dividende plus élevé à l’avenir.

« Au contraire, l'histoire suggère que c'est la croissance des dividendes qui constitue le véritable secret du cours d'une action, car un versement croissant a le potentiel de le faire augmenter au fil du temps », a déclaré Russ Mould, directeur des investissements de la plateforme d'investissement AJ Bell.

Il est important de comprendre les rendements des dividendes car ils relient le dividende que vous recevez au prix que vous payez pour l’action.

Imaginez que vous envisagez d'investir 1 000 £ dans l'une des deux actions différentes : l'action A ou l'action B. L'action A verse un dividende de 10p par action. L'action B verse un dividende de 30p par action. Quel est le meilleur investissement ?

Bien qu'il soit tentant de dire Stock B, vous ne pouvez pas répondre à la question sans savoir combien coûte chacun.

Si l'action B coûte 10 £ par action, mais que l'action A coûte 2 £ par action, votre investissement de 1 000 £ vous rapportera 50 £ de dividendes annuels s'il est investi dans l'action A, mais seulement 30 £ de dividendes annuels s'il est investi dans l'action B.

Dans cet exemple, l'action A a un rendement en dividendes plus élevé (5 %) que l'action B (3 %).

Ainsi, plutôt que d’examiner le montant absolu que les entreprises versent en dividendes, il est plus informatif d’évaluer le rendement du dividende : le pourcentage du cours de l’action d’une entreprise que chaque actionnaire reçoit sous forme de dividende.

Qu'est-ce qu'un dividende ?

L’objectif principal de toute entreprise est de réaliser du profit, sinon il ne s’agit pas d’une utilisation productive du capital.

Les bénéfices investissent dans la croissance, renforcent le bilan en cas de mauvais temps et récompensent les investisseurs qui ont soutenu l’entreprise en premier lieu.

Une entreprise peut choisir de récompenser ses investisseurs avec un dividende, en supposant qu'elle génère suffisamment de liquidités pour couvrir toutes ses autres dépenses d'exploitation et obligations de dépenses.

Par exemple, si les bénéfices (après impôts) s'élèvent à 100 000 £ et que 50 000 £ sont versés sous forme de dividende en espèces, alors seulement 50 000 £ peuvent être conservés par les administrateurs à des fins de croissance. C'est pourquoi (du moins traditionnellement) certaines entreprises connaissent une croissance rapide, mais versent de faibles dividendes (les entreprises technologiques sont typiques), tandis que d'autres offrent des dividendes élevés mais des perspectives de croissance plus faibles (les services publics correspondent souvent à cette description).

Certains secteurs ou indices, comme le FTSE 100, sont connus pour verser des dividendes élevés.

Qu’est-ce qu’un rendement en dividende ?

Le rendement des dividendes sur une action ou un indice boursier donné est mesuré par le rendement du dividende. Il est calculé comme suit :

Paiement du dividende annuel par action ÷ cours de l'action

Ce nombre est ensuite multiplié par 100 pour obtenir le pourcentage représentant le rendement du dividende.

Par exemple, si une entreprise versait un dividende unique de 10p par action cette année et que ses actions se négociaient au prix de 1 000p, le rendement du dividende serait de 10p ÷ 1 000p = 0,01 (soit 1 %).

Si l'entreprise versait un dividende de 5p après six mois (généralement appelé dividende intérimaire) et de 10p supplémentaires à la fin de l'exercice (dividende final), vous additionneriez les deux et obtiendriez (5p + 10p) ÷ 1 000p = 0,015 = 1,5 %.

Les entreprises ne sont pas obligées de verser des dividendes

Il est important de comprendre que les entreprises ne sont pas tenues de verser des dividendes. Après tout, les dividendes sont un retour de profit. Si une entreprise ne gagne pas d’argent, elle ne devrait pas en redonner à ses actionnaires.

Certaines entreprises publiques tentent de verser ce que l'on appelle un « dividende progressif ». Cela signifie qu’ils essaient de maintenir le dividende en croissance année après année. Il s’agit généralement d’entreprises défensives, telles que les sociétés de services publics, qui disposent de flux de revenus prévisibles.

Cependant, d’autres actions pourraient choisir de verser un dividende régulier plus petit, puis de présenter aux actionnaires des dividendes spéciaux importants et ponctuels lorsque les bénéfices sont meilleurs que prévu. Ceci est assez courant dans le secteur des ressources, où les prix des matières premières (et, par conséquent, les bénéfices) peuvent être très volatils.

De nombreux facteurs déterminent si une entreprise versera ou non un dividende à ses actionnaires. Et ce n’est pas parce qu’ils en ont payé un cette année qu’ils doivent le faire l’année prochaine.

Il existe de bonnes raisons pour lesquelles même des entreprises très rentables pourraient ne pas verser de dividendes. Plus ils remboursent leurs actionnaires, moins ils peuvent investir pour la croissance future. Souvent, les entreprises décident que les intérêts à long terme des actionnaires sont mieux servis en réinvestissant dans l'entreprise et en générant des bénéfices plus élevés à l'avenir.

En fait, certains investisseurs (en particulier ceux axés sur la croissance) regardent de côté les sociétés ayant des rendements de dividendes élevés, y voyant le signe que l'entreprise a épuisé tout son potentiel de croissance et ne peut rien faire de plus utile avec le capital qu'elles génèrent.

Pouvez-vous calculer uniquement les rendements des dividendes historiques ?

Pour obtenir une image plus complète du dividende d'une entreprise, le rendement du dividende peut être calculé sur la base de ce que l'entreprise a payé au cours des 12 derniers mois ou de l'année civile (parfois appelé rendement du dividende courant ou historique) ou sur le montant qu'elle est censée payer au cours des 12 prochains mois (un rendement du dividende prévisionnel ou à terme).

Les rendements suiveurs reflètent ce qui a réellement été payé, mais les dividendes passés pourraient ne pas être durables.

Les rendements prévus reflètent tous les changements attendus par les analystes, mais les prévisions peuvent être peu fiables.

« Les marchés sont des mécanismes tournés vers l'avenir et, en tant que tels, les investisseurs devraient se concentrer sur les chiffres de dividendes prévus ou prospectifs », a déclaré Mould.

Il est utile d'examiner les deux, mais il ne faut pas s'appuyer uniquement sur l'un ou l'autre pour prendre sa décision : vous devez réfléchir aux perspectives à long terme des dividendes d'une entreprise, y compris aux signaux envoyés par le marché.

Drapeaux rouges sur les dividendes

Un bon moyen de déterminer si une entreprise peut ou non maintenir son dividende est de rechercher certains signaux d’alarme courants. Cela peut indiquer une réduction imminente des dividendes.

Par exemple, une entreprise offrant un rendement très élevé peut paraître bon marché, mais cela pourrait indiquer que le marché ne pense pas que l'entreprise sera en mesure de maintenir son niveau actuel de dividendes. Il s’agit d’un signal d’alarme courant.

Un autre signal d’alarme concerne les niveaux d’endettement élevés. Si une entreprise est très endettée, ces obligations arriveront à échéance à un moment donné. D’un point de vue commercial, le remboursement des créanciers doit être effectué avant et le retour des bénéfices aux actionnaires est envisagé.

Il est important de vérifier la sécurité du dividende, de tester sa durabilité – surtout si le rendement du dividende semble particulièrement élevé par rapport au reste du secteur.

Utiliser la couverture des dividendes pour vérifier le rendement des dividendes

Il existe plusieurs façons de vérifier la durabilité du rendement des dividendes.

Une solution consiste à examiner la « couverture des dividendes » ou les « taux de distribution ».

La couverture des dividendes mesure le nombre de fois où les bénéfices couvrent le paiement. Le chiffre du bénéfice par action (BPA) est généralement utilisé dans ce calcul.

Le BPA mesure les bénéfices nets totaux divisés par le nombre total d’actions en circulation d’une entreprise publique. Si l'entreprise devrait déclarer un BPA de 20 pence au cours de l'année prochaine et verser un dividende de 10 pence par action, sa couverture est de deux. C'est un niveau sain.

« Un ratio inférieur à 1,0 suggère un danger », a déclaré Mould, à l'exception des fonds de placement immobilier qui sont obligés de verser 90 % des bénéfices, « ou si l'entreprise offre un flux de trésorerie disponible fabuleux et un bilan solide ».

Même si la couverture diffère généralement selon les secteurs, en théorie, plus le chiffre est élevé, plus le dividende est sûr.

Un dividende bien couvert indique généralement qu’une entreprise dispose de suffisamment de capital pour verser des dividendes. Mais cela ne signifie pas nécessairement que l’entreprise peut réellement se permettre de verser le dividende, et encore moins qu’elle le fera réellement.

Utiliser les flux de trésorerie pour vérifier le rendement du dividende

Vous pouvez également examiner les flux de trésorerie pour vérifier la pérennité des versements de dividendes d’une entreprise.

« Dans l'investissement en dividendes, vous souhaitez vous concentrer davantage sur les flux de trésorerie que sur les bénéfices, car les dividendes sont payés à partir des flux de trésorerie et non des bénéfices », a déclaré Sam Witherow, gestionnaire de portefeuille de JPMorgan Global Growth & Income.

Witherow recommande de comparer les flux de trésorerie disponibles aux bénéfices. Idéalement, le flux de trésorerie disponible devrait être approximativement égal ou supérieur aux bénéfices, mais s'il est inférieur, il convient de vérifier si l'écart entre eux se rétrécit ou s'élargit. S’il s’élargit, cela pourrait être le signe que les niveaux actuels de dividendes ne sont pas viables.