Quatre fonds d'infrastructures à saisir dès maintenant

Les fonds d’infrastructures cotés semblent de plus en plus attractifs. Leurs actions ont été pénalisées par la hausse des rendements des obligations d'État, qui ont augmenté en raison des craintes d'un choc des prix de l'énergie à court terme. Cependant, le scénario désinflationniste à moyen terme est intact en raison d’un marché du travail plus faible, tandis que les rendements attendus de 4 à 7 % pour les fonds d’infrastructure sont bien plus attrayants que ceux des fonds d’État eux-mêmes, qui sont confrontés au risque d’une crise budgétaire.

Contrairement aux trusts d’énergies renouvelables – qui ont du mal à vendre des actifs pour rembourser leur dette ou financer des dividendes – les fonds d’infrastructure continuent de bien fonctionner sur le plan opérationnel. Ils ont délaissé les projets de partenariat public-privé (PPP) pour se tourner vers des investissements à risque modérément plus élevé, mais également à rendement plus élevé. Les dividendes sont à la fois durables et croissants, les ventes d’actifs permettent à la fois des rachats d’actions et de nouveaux investissements, et les valeurs liquidatives (VNI) augmentent.

Fonds d'infrastructure à prix réduit à acheter maintenant

3iInfrastructures (LSE : 3 IN) a subi un rare revers l'année dernière lorsqu'il a réduit à zéro son investissement dans le fournisseur d'accès Internet allemand DNS:NET, réduisant ainsi sa valeur liquidative de 200 millions de livres sterling. Le plan d'affaires de DNS:NET reposait sur de nouveaux capitaux propres et de nouvelles dettes pour financer son plan de déploiement et 3IN n'était clairement pas prêt à intervenir si d'autres n'étaient pas disposés à investir davantage. Cependant, la vente ultérieure de TCR, le plus grand loueur indépendant d'équipements au sol aéroportuaires, avec une prime de 22 % par rapport à sa dernière valorisation, a ravivé le sentiment.

TCR était le plus gros investissement de 3IN, représentant 26 % de la valeur liquidative. Le produit a été utilisé pour rembourser la dette, réaliser un nouvel investissement (le centre de données de la mine Lefdal en Norvège) et il reste encore 200 millions de livres sterling de liquidités nettes pour l'investissement ou le rachat d'actions. Les actions se négocient désormais avec une décote de 11 % par rapport à la valeur liquidative et un rendement en dividende de 3,7 %.

Sentiment envers Infrastructure HICL (LSE : HICL) ne s'est pas remis d'une tentative malavisée de fusion avec le Renewables Infrastructure Group, un autre trust dirigé par le même dirigeant. Les actions se négocient toujours avec une décote de 19 % par rapport à la valeur liquidative et rapportent 6,5 %.

HICL a récemment vendu sa participation dans l'autoroute A63 en France pour 311 millions de livres sterling, soit une prime de 21 % par rapport à la valeur comptable. Certains analystes se sont plaints de sa décision de réinvestir 52 millions de livres sterling pour augmenter sa participation dans Cross London Trains, propriétaire du matériel roulant du réseau Thameslink, plutôt que de l'utiliser entièrement pour racheter des actions. Cependant, cela ressemble à un investissement à faible risque dans un actif familier à un prix cassé, alors que les liquidités disponibles laissent encore une grande marge de rachat.

Partenariats publics internationaux (LSE : INPP) a publié des résultats solides, mais les actions se négocient toujours avec une décote de 12 % et rapportent 6,4 %. Les investisseurs peuvent être ébranlés par son engagement de 254 millions de livres sterling à investir dans la centrale nucléaire de Sizewell C, mais l'INPP a un bon bilan dans de grands projets tels que le super égout Tideway sous la Tamise, la distribution de gaz Cadent et les actifs de transport d'énergie en mer du Nord.

Infrastructure du Panthéon (LSE : PINTE) apparaît plus cher que ses pairs, avec une décote de 9% et un rendement de 3,7%. Pourtant, son retour sur investissement de plus de 14 % en 2025 a été le plus fort. Le trust a vendu sa participation dans l'entreprise énergétique américaine Calpine (sa première cession depuis sa cotation en 2021) et a réalisé un nouvel investissement dans Intersect qui a été très rapidement suivi par la vente d'une partie des actifs d'Intersect à Alphabet. Le portefeuille arrivant à échéance a pour la première fois couvert intégralement le dividende.

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