Londres reconquiert son titre de centre financier européen

Il y a cinq ans, de nombreux rapports annonçaient que le secteur financier allait migrer de Londres vers Paris, Amsterdam ou Francfort. À la suite du départ de la Grande-Bretagne de l’Union européenne, la City perdrait son rôle de plaque tournante principale du secteur financier ainsi que tous les emplois et recettes fiscales qu’elle créait. Les accords devraient être conclus au sein du bloc et les échanges commerciaux devraient être réglés selon les règles de l’UE, de sorte qu’il y aurait peu de place pour un pays en dehors de l’UE. La seule vraie question était de savoir quelle grande ville du continent prendrait la place de Londres.

Mais les traders et les analystes peuvent oublier les croissants fraîchement sortis du four pour le petit-déjeuner et les pauses déjeuner de deux heures. Il s’avère que les mégabanques américaines ne s’installent finalement pas en masse à Paris. La semaine dernière, JPMorgan a commencé à rapatrier une partie de son personnel à Paris vers Londres. Son directeur général, Jamie Dimon, avait prévenu dès 2021 que la banque pourrait bien délocaliser toutes ses opérations européennes hors de la City. Au lieu de cela, l'entreprise a progressivement augmenté ses effectifs et construit la plus grande tour de Canary Wharf pour tous les accueillir. Ses projets visant à faire de Paris le centre des opérations semblent avoir été discrètement abandonnés.

Il n’est pas difficile de comprendre pourquoi. Les promesses du président Emmanuel Macron d’instaurer un régime spécial pour les banquiers mondiaux n’ont abouti à rien. La surtaxe « temporaire » imposée à toute personne gagnant plus de 250 000 euros par an – ce qui n’est pas grand-chose pour un banquier vedette de JPMorgan – a été prolongée d’un an. Avec un gouvernement paralysé et un énorme déficit à combler, la France devra à nouveau augmenter les impôts.

Pendant ce temps, Amsterdam est sur le point de devenir une zone interdite pour les investisseurs. La ville néerlandaise a lancé à Londres un défi tout aussi sérieux que celui de Paris. Grâce à sa longue tradition financière et à son marché boursier puissant, elle a attiré une série de cotations de premier plan, notamment des géants comme Universal Music. Mais les Pays-Bas envisagent désormais d'étendre l'impôt sur les plus-values ​​à 36 %, même aux plus-values ​​non réalisées. En effet, si la valeur de vos placements augmente de 10 % au cours de l'année, vous devrez en payer une grande partie en impôts, même si vous ne les avez pas encore encaissés.

Pire encore, vous ne pourrez prétendre à aucun remboursement ou allocation si ces mêmes investissements chutent de 10 % l'année suivante. En effet, l'État confisquera 10 % de vos gains, mais il ne partagera aucune des pertes. Ce sera le système d’imposition des plus-values ​​le plus punitif du monde développé. Il est impossible d’imaginer comment Amsterdam pourrait survivre en tant que centre financier ou commercial sous ce régime. Quant à Francfort, il n’y a absolument aucun signe d’implantation de banques dans la ville et l’économie allemande reste stagnante malgré l’énorme augmentation des dépenses publiques pour tenter de relancer la croissance.

Comment la City de Londres peut récupérer la couronne

En additionnant tout cela, c'est le moment idéal pour Londres de reconquérir sa place de principale place financière d'Europe. Des progrès modestes ont été réalisés dans la bonne direction. Certaines règles de cotation ont été assouplies, le plafond des bonus des banquiers a été levé et un nouveau marché junior des « sociétés non cotées » a été créé. On nous promet davantage de réformes dans le discours du roi qui sera prononcé ce mois-ci. C’est un début, même s’il s’agit d’un début très modeste.

Mais il existe également des obstacles : des impôts sur le revenu plus élevés, la fin du statut de non-domicile pour le personnel financier venant de l’étranger, des droits de succession parmi les plus élevés au monde et, désormais, un taux d’imposition plus élevé sur les paiements d’intérêts et de dividendes. La situation pourrait bien empirer dans le prochain budget. Rien de tout cela ne suffira à convaincre davantage de banquiers de s’installer de ce côté-ci de la Manche.

Le gouvernement devrait faire beaucoup plus pour aider. Elle pourrait introduire une nouvelle version du régime non-dom, peut-être calquée sur le système d'imposition forfaitaire italien qui a contribué à créer un boom à Milan. Cela pourrait transformer la bourse en un véritable centre de régulation léger pour les nouvelles cotations. La finance reste l’une des plus grandes industries du monde et dans laquelle la Grande-Bretagne dispose d’énormes atouts résiduels. Le Brexit ne l’a pas endommagé autant que tout le monde le prévoyait. Mais la Ville devra travailler beaucoup plus dur si elle veut reconquérir sa couronne.

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