Les taux d’intérêt britanniques baisseront-ils en 2026 ? Dernières prédictions de la Banque d’Angleterre

Les taux d’intérêt sont à leur plus bas niveau depuis février 2023 après que la Banque d’Angleterre (BoE) a annoncé une baisse de taux lors de sa dernière réunion sur les taux de base de 2025.

Le Comité de politique monétaire (MPC) de la banque centrale a voté de justesse une réduction des taux de 25 points de base à 3,75 % par 5 voix contre 4 le 18 décembre, la voix du gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, étant prépondérante.

Bailey a déclaré que la désinflation était désormais mieux établie, ce qui plaide en faveur d’une nouvelle réduction du taux de base.

Les chiffres officiels de l'Office des statistiques nationales (ONS) montrent que l'inflation est tombée à 3,2 % en novembre, dernier mois pour lequel le MPC disposait de données. Il s’agit de la deuxième baisse consécutive de l’inflation après qu’elle soit restée obstinément élevée tout au long de 2025.

De plus, la plupart des analystes, y compris les économistes de la BoE, estiment que l’inflation se rapprochera de l’objectif de 2 % en 2026, grâce aux mesures annoncées dans le budget d’automne.

Mais que signifie la baisse de l’inflation pour l’avenir de la politique monétaire ? Nous examinons où pourraient évoluer les taux d’intérêt en 2026.

Le contexte économique

Le MPC utilise des données économiques pour éclairer sa décision d’augmenter, de baisser ou de maintenir les taux d’intérêt.

L’un des indicateurs économiques les plus importants utilisés par le MPC est le taux d’inflation, car la BoE a pour mandat de maintenir la croissance des prix à l’objectif de 2 %. La banque centrale tente principalement d’atteindre cet objectif en augmentant ou en diminuant les taux d’intérêt.

D’une manière générale, lorsque l’inflation est trop élevée, le MPC augmente les taux d’intérêt, et lorsqu’elle est trop faible, il les baisse.

Comme mentionné ci-dessus, l'inflation est actuellement supérieure à l'objectif de 2 %, s'établissant à 3,2 % en novembre. Cependant, la plupart des prévisions économiques s’attendent à ce que l’inflation se rapproche de l’objectif tout au long de 2026, justifiant ainsi des réductions de taux.

Voir notre article 'Prévisions d'inflation au Royaume-Uni : où vont les prix ensuite ?' pour en savoir plus sur les dernières prévisions d’inflation.

L’inflation n’est pas la seule donnée examinée par le MPC pour prendre des décisions en matière de taux de base. Un autre indicateur clé est l’état du marché du travail.

Selon la vision orthodoxe de l’économie, un marché du travail plus fragile, caractérisé par un chômage plus élevé et une faible croissance des salaires, constitue une pression désinflationniste dans l’économie, tandis qu’une forte croissance des salaires et le plein emploi font grimper l’inflation.

Dans la dernière série de données sur le marché du travail, l'Office des statistiques nationales (ONS) a indiqué que le chômage a atteint 5,1 % au cours des trois mois précédant octobre, son plus haut niveau depuis janvier 2021. Dans le même temps, la croissance régulière des salaires a ralenti à 4,6 % au cours de la même période.

L'économie britannique dans son ensemble s'affaiblit également, l'ONS signalant que le PIB a chuté de 0,1 % au cours des trois mois précédant octobre.

Les taux d’intérêt vont-ils encore baisser en 2026 ?

Depuis août 2024, la BoE a réduit ses taux d’intérêt à six reprises – environ une fois par trimestre, et à chaque fois de 25 points de base.

Cette tendance à la baisse a fait baisser le taux de base d’un récent sommet de 5,25 % en août 2024 à 3,75 % en décembre 2025.

Les économistes se demandent désormais si cette cadence trimestrielle de baisses de taux se poursuivra jusqu’en 2026.

Les économistes de la Deutsche Bank estiment que nous obtiendrons la moitié des réductions de taux obtenues en 2026, et s’attendent à deux réductions de 25 points de base chacune pour ramener le taux d’escompte à 3,25 %. Ils s’attendent à ce que cela se produise en mars et juin.

Michael Saunders, conseiller économique principal d'Oxford Economics et ancien membre du MPC, a ajouté : « Nous continuons de nous attendre à ce qu'avec une croissance atone, une hausse du chômage et une inflation plus faible, le taux d'escompte tombe à 3,25 % à la fin de l'année prochaine, avec une prochaine baisse fin avril et une autre baisse au deuxième semestre. »

Cela étant dit, certains estiment que des baisses de taux plus importantes ne sont pas totalement exclues.

Sanjay Raja, économiste en chef britannique à la Deutsche Bank, a déclaré : « Nous prévoyons une chute brutale de l’IPC l’année prochaine, parallèlement à une détérioration du marché du travail, pour maintenir les réductions de taux trimestrielles en jeu l’année prochaine. »

Les marchés anticipent actuellement une baisse des taux de 25 points de base au cours du premier semestre, mais la situation au-delà est moins certaine.

Une autre chose à surveiller alors que le MPC continue de se réunir en 2026 est la manière dont les votes sont répartis lors des réunions du comité.

Les récentes réunions du MPC se sont terminées par des décisions tranchantes, le comité votant pour une mesure par 5 contre 4, donnant à Andrew Bailey la voix décisive. Cela a été le cas lors des deux dernières réunions, où une motion de réduction a été adoptée par 5 voix contre 4 en décembre, tandis qu'une motion de maintien a été adoptée par 5 voix contre 4 en octobre.

La division des voix indique qu'il existe un désaccord au sein du MPC sur la question de savoir si la banque centrale devrait réduire les taux et dans quelle mesure elle devrait le faire.

Le nœud du problème réside en grande partie dans les interprétations des différents membres des perspectives inflationnistes. Alors que certains membres comme Sarah Breeden, Swati Dhingra et Bailey, entre autres, estiment que la désinflation est devenue plus établie, d'autres sont plus sceptiques.

Par exemple, Huw Pill, l'économiste en chef de la banque centrale, a justifié son vote en faveur du maintien des taux en décembre en affirmant que les pressions inflationnistes sous-jacentes « sont plus fortes que prévu il y a un an », car certains indicateurs économiques « (soulèvent) des inquiétudes quant à un ralentissement ou à une stagnation de la désinflation par rapport à l'objectif ».

En fin de compte, les futures baisses de taux dépendront des données économiques dont disposent les membres du MPC. Si l’inflation continue de baisser, les arguments en faveur de nouvelles baisses de taux seront alors plus solides. L’inverse est également vrai.

Atteindrons-nous le taux d’intérêt neutre ?

Suite à la décision de baisse des taux de décembre, les économistes ont de plus en plus le sentiment que le taux d'escompte se rapproche de son niveau neutre – appelé R* (prononcez R-star).

R* est utilisé pour décrire le taux d’intérêt réel naturel dans une économie. Les banquiers centraux se soucient d’estimer où se trouve R*, car cela les aide à déterminer si la politique monétaire doit être expansionniste (aider à stimuler l’économie, augmentant potentiellement l’inflation) ou contractionnelle (ralentir l’économie et faire baisser l’inflation).

Le problème avec R* est qu’il est, par nature, inobservable, de sorte que les économistes ne peuvent qu’estimer où il se situe.

Cependant, un consensus se dessine sur le fait que le taux d’escompte commence désormais à se rapprocher de R*, ce qui signifie qu’il faudra faire preuve de plus de prudence pour s’assurer que la banque centrale n’encourage pas accidentellement davantage d’inflation en réduisant trop fortement les taux d’intérêt.

Cela signifie que les décisions du MPC en 2026 pourraient devenir plus limitées, dans la mesure où la banque est plus contrainte de savoir si elle peut ou non imposer une baisse des taux.

Raja de la Deutsche Bank a déclaré : « À mesure que nous progressons vers un cadre politique plus « neutre », nous pensons que les divisions politiques se réduiront au cours de 2026.

« Le taux d'escompte s'oriente progressivement vers une politique plus « neutre ». Et les possibilités de nouvelles réductions de taux sont limitées, la Banque envoyant un message plus explicite sur la voie de la politique : « les jugements sur un nouvel assouplissement politique deviendront un appel plus serré ». « 

Saunders d'Oxford Economics note également que R* devient de plus en plus important dans les décisions du MPC.

Il a déclaré : « Le langage du MPC souligne qu'un nouvel assouplissement est probable mais pas définitif, étant donné que le taux d'escompte se rapproche des estimations de neutre, que le neutre lui-même est incertain et qu'il serait préférable d'éviter de trop réduire et de devoir ensuite inverser la tendance. »