Le Royaume-Uni peut-il augmenter ses dépenses de défense – et quelles actions pourraient en bénéficier si tel était le cas ?

Le plan d'investissement de défense (DIP) du Royaume-Uni portera les dépenses de défense du Royaume-Uni à 80 milliards de livres sterling d'ici 2029 – mais ce chiffre est encore loin d'atteindre l'objectif de l'OTAN de 5 % du PIB.

Cela s’inscrit néanmoins dans le contexte d’une augmentation des dépenses de défense à travers le monde.

Une grande partie de cette augmentation est due à l’Europe ; les dépenses militaires ont augmenté de 25 % sur tout le continent en 2025. Mais les dépenses de défense du Royaume-Uni ont chuté de 2 % sur l'année.

« Même sur le long terme, l'augmentation du Royaume-Uni semble relativement modeste. Les dépenses de défense du Royaume-Uni ont augmenté de 32 % au cours de la dernière décennie, mais cela se compare à des augmentations beaucoup plus fortes dans des pays comme l'Allemagne, la Pologne, l'Espagne, le Japon et l'Italie », a déclaré Bailey. « Si la Grande-Bretagne veut rester une puissance militaire mondiale sérieuse, elle doit augmenter ses dépenses de défense. »

Cet impératif a suscité des critiques à l’encontre du DIP. L’ancien secrétaire à la Défense John Healey et le ministre des Forces armées Al Carns ont tous deux démissionné de leur poste le 11 juin. Carns a déclaré par la suite que le projet de loi n’était pas suffisamment financé et que le gouvernement envisageait de dépenser de l’argent dans des systèmes obsolètes. Healey a déclaré que le projet de loi « était bien en deçà de ce qui est requis pour la défense et le pays en cette période dangereuse ».

Réduire le déficit des dépenses de défense ne sera pas une affaire de baguette magique pour Andy Burnham, dont on s'attend généralement à ce qu'il devienne le prochain Premier ministre du Royaume-Uni.

« Les contraintes budgétaires et la croissance économique atone signifient qu'il ne s'agit pas simplement d'augmenter les dépenses », a déclaré Neil Wilson, stratège des investisseurs britanniques à la banque d'investissement Saxo. « Les marchés de la dette puniront les emprunts supplémentaires – Starmer a clairement (exclu) les « obligations de guerre » comme étant simplement une dette supplémentaire. La décision de l'Allemagne d'abandonner un nouveau programme de navires de guerre a souligné le problème auquel sont confrontés les gouvernements sans le même niveau de contrainte budgétaire. « 

Que contient le Plan d’investissement de défense ?

Initialement prévu à la fin de l'année dernière, le DIP a été retardé car le ministère de la Défense (MoD) avait réclamé 28 milliards de livres sterling supplémentaires de dépenses de défense au cours des quatre prochaines années, mais le Trésor n'a autorisé que 10 milliards de livres sterling.

Dans sa forme actuelle, le DIP autorise 298 milliards de livres sterling d’investissement dans la défense au cours des quatre prochaines années, soit 15 milliards de livres sterling de dépenses supplémentaires.

Le projet de loi prévoit de dépenser 20 milliards de livres sterling de plus pour la dissuasion nucléaire du pays au cours des quatre prochaines années par rapport aux quatre années précédentes, y compris l'achat d'avions de combat furtifs F-35A, capables de transporter des ogives nucléaires.

Il contient également 5 milliards de livres sterling d’investissement dans les drones et les systèmes autonomes au cours des quatre prochaines années.

« Cela peut paraître modeste à côté des quelque 55 milliards de dollars destinés au programme pluriannuel américain de domination des drones », a déclaré Bailey. « Mais comparé aux dépenses de défense annuelles précédentes de chaque pays, le chiffre du Royaume-Uni ne semble pas minime, puisqu'il représente environ 7,5 % des dépenses de défense du Royaume-Uni en 2025, contre environ 5,8 % pour le chiffre américain. En pourcentage du PIB, les deux sont également très similaires. « 

3,2 milliards de livres sterling sont également alloués aux capacités spatiales et 2,5 milliards de livres sterling aux cyberdéfenses et aux défenses électromagnétiques.

Quelles entreprises pourraient bénéficier d’une augmentation des dépenses de défense du Royaume-Uni ?

Les dépenses de défense du Royaume-Uni ont tendance à être assez internationalisées, avec une orientation compréhensible vers les entreprises nationales.

« Depuis 2019, environ 45 % des dépenses d'approvisionnement du ministère de la Défense ont été consacrées à des entreprises basées au Royaume-Uni », a déclaré Bailey de HANetf. « Des dépenses plus élevées au Royaume-Uni peuvent profiter aux sociétés cotées au Royaume-Uni, mais également aux sociétés cotées à l’étranger ayant une exposition significative à la défense du Royaume-Uni. »

Il y a une tentative notable d'abandonner la dépendance excessive à l'égard des entreprises américaines – ce qui est compréhensible étant donné la politique étrangère imprévisible des États-Unis jusqu'à présent cette année.

En termes d'entreprises susceptibles d'en bénéficier, BAE Systems (LON:BA.) se distingue par son rôle central dans la conception du jet Tempest fabriqué conjointement par le Royaume-Uni, l'Italie et le Japon. Ses actions ont augmenté de près de 10 % entre le 29 juin et le 2 juillet.

Outre BAE Systems, Wilson souligne également Chemring (LON:CHG) comme un bénéficiaire potentiel de la transition technologique du ministère de la Défense.

« Nous voyons Chemring, spécialiste des capteurs, de la guerre électronique et de la technologie anti-drone, s'en sortir plutôt bien », a-t-il déclaré.

« Rolls-Royce (LON:RR.) bénéficie d'un avantage par rapport aux considérations liées à l'énergie nucléaire et au moteur Tempest, tandis que QinetiQ (LON:QQ.) est à surveiller dans le domaine de l'intelligence artificielle, de la robotique et de la guerre autonome », a-t-il poursuivi.

Il souligne également quelques prospects intéressants plus bas dans l'échelle de capitalisation boursière, notamment le fournisseur de SpaceX Filtronic (LON:FTC), Concurrent (LON:CNC) – un spécialiste de l'informatique embarquée avec d'importants contrats de défense – et MS International (LON:MSI) qui, entre autres, fabrique des canons pour la marine.

Pourquoi le projet de loi sur la défense n’a-t-il pas augmenté les stocks de défense britanniques ?

Ces actions, dans l’ensemble, n’ont pas augmenté suite au DIP.

Au contraire, c’est le contraire qui est vrai. Malgré sa forte hausse initiale après l'annonce du DIP, BAE Systems n'a augmenté que de 2,4 % au cours des 12 mois précédant le 8 juillet. Rolls-Royce est en hausse de 45 % sur la même période, mais la plupart de ces gains sont antérieurs à la publication du DIP ; entre la publication du DIP et le 8 juillet, le titre a chuté de 1,1 %.

Le cours de l'action Chemring a chuté de 2,1 % sur l'année jusqu'au 8 juillet, tandis que celui de Qinetiq est en baisse de 5,3 %.

La principale raison pour laquelle le DIP n'a pas fait augmenter ces stocks de manière substantielle est qu'il était assez décevant. Les marchés s’attendaient à une augmentation beaucoup plus substantielle des dépenses de défense du Royaume-Uni, et cela a été intégré dans les prix.

« Les actions de divers sous-traitants de la défense ont augmenté l'année dernière en raison des attentes de dépenses supplémentaires, mais ces derniers temps, les investisseurs ont été déçus », a déclaré Wilson de Saxo.

Comment investir dans les actions de défense britanniques

Outre l’achat direct des actions, il existe peu de solutions purement ludiques pour investir dans la défense britannique.

Vous pouvez choisir un fonds négocié en bourse (ETF) qui offre une certaine exposition.

Deux exemples évidents sont l'ETF HANetf Future of European Defence Screened UCITS (LON:NAVY) et l'ETF WisdomTree Europe Defense UCITS (LON:WDEP). Toutes deux sont spécialisées dans les entreprises européennes de défense ; alors qu'un ETF mondial de défense comme iShares Global Aerospace & Defense UCITS ETF détient moins de 12 % des actifs investis au Royaume-Uni (au 7 juillet), NAVY et WDEP détiennent environ 25 % des actifs (tous deux au 8 juillet).

Les fonds à capital variable et les fiducies d’investissement axés sur la défense sont plus rares sur le terrain.

JPMorgan Claverhouse (LON:JCH) offre également une certaine exposition à la défense britannique à travers des titres comme Rolls-Royce, Serco (LON:SRP) et BAE Systems – même si au 31 mai, ces trois titres ne représentaient que 7,7 % du portefeuille.

Bien que ce ne soit que indirectement lié à la défense, Seraphim Space (LON:SSIT) détient des sociétés privées liées au thème de la technologie spatiale. Certains d’entre eux recoupent fortement la défense ; All.Space, par exemple, a des contrats avec le ministère de la Défense ainsi qu'avec le département américain de la Défense.