La machine financière des pays du Golfe vacille à cause de la guerre en Iran

L’argent des États du Golfe a eu du mal à s’échapper ces dernières années. L’influence des Émirats arabes unis, de l’Arabie saoudite et de Bahreïn était omniprésente. L’Arabie saoudite était un gros investisseur dans le sport et les jeux ainsi que dans les infrastructures. Le Qatar était l'un des principaux bailleurs de fonds d'Anthropic, la société derrière Claude AI, le principal rival de ChatGPT, ainsi que des centres de données. Le rachat de Warner Brothers par Paramount a été financé en grande partie par l'argent de l'Arabie Saoudite, du Qatar et d'Abu Dhabi.

La liste est longue. Chaque fois qu'il y avait une grosse opération, une prise de contrôle, un tour de table de capital-risque ou une nouvelle cotation, l'argent des États du Golfe était au cœur du processus. C’est exactement ce qui a été rapporté. Grâce aux investissements dans le capital-investissement, les hedge funds et l’immobilier, il y avait probablement bien plus que ce qui pouvait facilement être suivi. Le golfe Persique constitue également une source importante de demande. Airbus ne connaîtrait pas autant de succès sans tous les nouveaux avions commandés auprès des méga-transporteurs des États du Golfe tels qu'Emirates et Qatar Airlines. Les cabinets d'avocats, consultants, architectes et ingénieurs de Londres ont gagné des sommes énormes en vendant leurs services dans la région. D’une manière ou d’une autre, l’argent des États du Golfe est devenu essentiel à l’économie mondiale.

Il est peut-être sur le point de sécher. Les États du Golfe n’ont pas déclenché la guerre contre l’Iran, mais ils pourraient bien en devenir les principales victimes. Les Iraniens les ont tous ciblés avec des frappes de drones et ont déjà causé des dégâts considérables. Pire encore, ils ont terni l'image de la région. Peu de gens voudront passer par les aéroports du Golfe pour se rendre en Asie alors qu’il existe d’autres itinéraires disponibles. Les emplois à Dubaï sembleront beaucoup moins tentants, même s’ils sont exonérés d’impôts ; et y passer des vacances ne tentera pas beaucoup d'entre nous, même si les hôtels sont luxueux et le soleil assuré. Les revenus pétroliers et gaziers commenceront à disparaître à mesure que les infrastructures critiques seront endommagées et que les routes maritimes seront fermées. Les coûts de la reconstruction seront énormes. La guerre va s’avérer très coûteuse pour tous les États du Golfe.

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Et ce n’est pas comme s’ils étaient dans une excellente situation financière au départ. L'Arabie saoudite a enregistré un déficit budgétaire de plus de 5 % du PIB l'année dernière ; Le Qatar et Bahreïn ont également enregistré des déficits. Des taxes ont commencé à être introduites dans toute la région pour combler une partie du déficit. Les Émirats arabes unis ont introduit un impôt sur les sociétés de 9 % en 2023 ; Bahreïn envisage d'en introduire un à 10 %. Les impôts sont encore très bas par rapport aux normes des grandes économies occidentales, mais ils commençaient malgré tout à augmenter – un signe certain que les gouvernements étaient sous pression financière. Avec les coûts de la guerre, cela ne fera qu’augmenter.

Un point est sûr : les énormes flux d’argent du Golfe qui se déversent dans le système financier mondial vont se tarir. Très bientôt, ils pourraient commencer à rentrer chez eux. Les actifs devront être vendus pour payer tous les coûts. Cela n'arrivera probablement pas immédiatement : les énormes portefeuilles sont trop bien gérés pour déclencher une braderie. Mais au cours des prochains mois, de nombreux portefeuilles appartenant au Golfe pourraient commencer à être discrètement mis sur le marché.

L'argent des pays du Golfe s'échappe des marchés

Cela constituera une menace pour le système financier mondial. Pour commencer, les introductions en bourse seront plus difficiles. De nouvelles inscriptions importantes étaient prévues pour cette année, comme SpaceX et OpenAI, ainsi que de nombreuses autres plus petites. Et pourtant, les valorisations dépendaient des rachats massifs d’actions par les fonds du Golfe. Si cet argent n’est pas disponible, bon nombre d’entre elles devront être reportées ou les vendeurs devront accepter un prix inférieur.

Les actifs du trophée seront bloqués. Les clubs de football, par exemple, ont été vendus d’un acheteur du Golfe à un autre, tout comme les propriétés médiatiques et les gratte-ciel. Les posséder apportait beaucoup de prestige, et cela comptait beaucoup dans le golfe Persique. Si ces acheteurs ne sont pas là, il n’y aura personne pour les remplacer.

Enfin, les actifs illiquides tels que les fonds de capital-investissement seront soumis à d’énormes pressions. Le golfe Persique était l’une des principales sources d’argent frais. À mesure que cela se tarira, ils auront beaucoup de mal à accéder à de nouveaux fonds et pourraient être confrontés à une vague de rachats. Les fonds de capital-investissement pourraient rapidement se transformer en vendeurs forcés.

La réalité est que la machine financière du Golfe a été l’un des principaux moteurs du marché haussier des cinq dernières années. Il y avait toujours plus d’argent à investir, quelle que soit la dernière mode, ou pour financer une énorme opération de rachat. C'était la principale source de capital-risque. Il est sur le point de disparaître – ce qui signifie qu’il sera beaucoup plus difficile d’augmenter les investissements ou de maintenir les valorisations aussi élevées qu’elles l’ont été.

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