La fête est-elle finie pour le Mag 7 ?

Les investisseurs des deux côtés de l'Atlantique ont probablement rencontré le terme « Magnificent 7 », un surnom utilisé pour décrire un groupe de « grandes entreprises technologiques » qui ont dominé l'actualité du secteur et les rendements boursiers ces dernières années.

Ces sept géants de la technologie – Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta et Tesla – ont connu une hausse collective des cours de leurs actions qui a débuté en 2023. Leurs rendements impressionnants ont été alimentés par un appétit massif pour tout ce qui concerne l’intelligence artificielle (IA), un marché boursier américain concentré et chacun démontrant de solides performances financières.

Le Mag 7 représente environ un tiers du S&P 500 en termes de capitalisation boursière. Selon le gestionnaire d'investissement Mellon, en 2023, le groupe a enregistré un rendement de 76 %, contre 24 % pour l'ensemble du S&P 500. En mai 2026, leur performance depuis le début de l'année est de 8,8 %, contre un rendement global de 8,1 % pour l'indice S&P.

Cela suggère que leur succès relatif pourrait ralentir, plusieurs commentateurs du marché se demandant si le parti collectif pourrait se diviser.

L'histoire du « Mag 7 » est-elle terminée ?

Jeff Blazek, co-directeur des investissements pour les stratégies multi-actifs de Neuberger Berman, a déclaré que même si Alphabet, Amazon et Meta ont tous publié des résultats au premier trimestre qui ont dépassé les attentes des analystes, la performance cohérente du groupe dans son ensemble pourrait avoir atteint son terme.

« Le surnom de 'Magnificent 7' a connu un bon parcours. Mais le panier commence à se briser au même moment où des histoires d'actions plus granulaires liées à l'IA prennent de l'ampleur », a-t-il déclaré.

Même si plusieurs d’entre elles continuent d’impressionner, « l’histoire de sept actions évoluant à l’unisson pour dominer les indices des grandes capitalisations pourrait toucher à sa fin », a ajouté Blazek.

Tous les sept restent fortement exposés à l’IA, dont l’appétit ne montre aucun signe de ralentissement. Bien au contraire, en fait.

Helen Jewell, directrice internationale des investissements en actions fondamentales chez BlackRock, a déclaré que l'IA devrait continuer à attirer d'énormes niveaux d'investissement.

« Les dépenses en capital en matière d’IA s’élèvent désormais à 725 milliards de dollars pour 2026 et nous prévoyons qu’elles atteindront 6 000 milliards de dollars d’ici 2030 – des sommes extraordinaires sont dépensées pour l’IA. »

Mais elle souligne également que les divergences attendues entre les sept sociétés seront déterminées par l'étendue de leur offre.

Elle a déclaré : « Une entreprise comme Alphabet a plus d'éléments dans l'ensemble de cette pile d'IA – informatique, cloud, modèles, applications. D'autres sont plus exposées aux parties de la pile considérées comme moins solides. Les logiciels, par exemple, sont considérés comme une partie plus faible de l'histoire de l'IA car on a le sentiment que l'IA sera capable de reproduire une grande partie de ce que fait le logiciel. « 

Bien que le terme soit utile pour décrire leurs caractéristiques communes, Jewell a déclaré qu'il deviendra obsolète à mesure que la divergence qui a déjà commencé à émerger se poursuit.

Où apparaissent les différences du Mag 7 ?

Bien que ces acronymes puissent aider les investisseurs à la recherche d’un récit intéressant et mémorable, il est important de regarder au-delà de l’histoire marketing.

Blazek de Neuberger Berman a expliqué : « L'histoire de Mag 7 ne reflète plus le comportement réel de ces entreprises et elle ne sert plus les investisseurs qui tentent de donner un sens à la direction que prennent les marchés. »

Il a déclaré que leurs corrélations moyennes par paire – la vitesse à laquelle deux actions évoluent ensemble – ont considérablement diminué depuis leur apogée.

En 2023, ce chiffre était de 75 %, alors qu'il est aujourd'hui de 25 %, soit le niveau le plus bas depuis 2019.

À la mi-mai, Neuberger Berman a déclaré que les rendements depuis le début de l'année allaient de 23 % pour Alphabet à une perte de 15 % pour Tesla – une divergence « frappante » sur une période aussi courte.

« Prenons spécifiquement Alphabet et Microsoft : il y a un an, le premier était considéré comme étant à la traîne en matière d'IA, tandis que le second était considéré comme un gagnant par consensus. Cette lecture s'est inversée – de façon flagrante », a déclaré Blazek.

Au-delà du Mag 7, vers quoi les investisseurs devraient-ils ensuite se tourner ?

Essayer de deviner les mouvements des marchés ou des prix des multipropriétés est un défi, même pour les investisseurs professionnels.

James Norton, responsable des retraites et des investissements chez Vanguard Europe, souligne que certaines personnes ont décrit les valorisations du Mag 7 comme étant étirées depuis des années. Si quelqu’un avait été effrayé par ce récit, il aurait peut-être vendu ses produits et manqué de nombreux retours.

Il est clair que les résultats de cette année ont été plus mitigés jusqu'à présent. Comme il est difficile de prédire les trajectoires futures des cours des actions, il est plus judicieux d’adopter une approche diversifiée et à long terme que d’essayer de chronométrer un thème spécifique.

Norton a ajouté : « Pour les investisseurs disposant d'un portefeuille diversifié, ces sociétés ne représentent qu'une partie du tableau. Il est vrai qu'historiquement, un assez petit nombre de sociétés ont généré une part importante des rendements globaux du marché. Mais dans un portefeuille diversifié, les Mag 7 ne représentent qu'une partie des rendements du marché américain, qui à leur tour font partie des rendements du marché mondial, qui sont à nouveau équilibrés par les rendements que vous obtenez également des obligations. « 

Les actions Mag 7 sont-elles surévaluées ?

Jewell n'aime pas qualifier les actions de « chères ».

« En fin de compte, le multiple reflète ce que les gens pensent de la croissance future des bénéfices. La raison pour laquelle Alphabet exige un prix plus élevé est parce qu'on a le sentiment que la croissance de ses bénéfices va être forte parce qu'ils ont tellement d'éléments différents dans l'histoire de l'IA », a-t-elle déclaré.

L’autre point à noter est que la divergence des performances qui commence à apparaître n’est pas une histoire statique pour ce type d’entreprises.

Leur ambition, leur attitude et leurs niveaux de trésorerie élevés font que leur capacité à se réinvestir continuellement fait partie de leur pouvoir.

Jewell a ajouté : « En tant que plus ancienne du Mag 7, Microsoft est une entreprise phénoménale qui a connu de nombreuses itérations. Elle se réinvente continuellement – tout comme Apple – parce qu'elle a l'argent nécessaire pour repenser et recréer ce qu'elle fait, ce qui lui permet de perdurer sur le long terme. »