La Chine a-t-elle pris les devants en matière d’IA ?

L’économie chinoise est confrontée à des vents contraires. Les dépenses de consommation sont faibles, le marché immobilier est toujours en récession et les investissements des entreprises sont faibles.

« En ce qui concerne les affaires intérieures, les choses sont relativement calmes. Mais, comme toujours, il existe des poches de force dans certains domaines. »

Il a souligné certaines composantes de son fonds qui produisent de bons résultats, comme les exploitants de centres commerciaux haut de gamme et certaines chaînes de restaurants, et a ajouté que même s'il existe un « marché de consommation relativement faible », les entreprises qui ont le bon modèle économique prennent des parts de marché.

L’intelligence artificielle (IA) est également un domaine passionnant pour la région. « Les entreprises qui sont particulièrement impliquées dans tout ce qui concerne l'IA connaissent un certain boom technologique. Les affaires sont fortes pour les entreprises impliquées dans ce domaine », a-t-il déclaré.

L’IA est un domaine de croissance majeur pour l’économie mondiale, et les controverses qui l’entourent se reflètent également en Chine. Par exemple, les préoccupations concernant l’ampleur des dépenses en capital et le retour sur investissement.

Nicholls a déclaré : « Les grandes entreprises technologiques – les Alibaba, les Tencents du monde – ont mal réagi à leur augmentation des investissements, mais cela me semble un peu exagéré. »

Les investisseurs qui méprisent l’augmentation des dépenses d’investissement ne posent pas les bonnes questions, a affirmé Nicholls, à savoir si les entreprises ont la réputation de générer des retours sur investissement.

« Beaucoup de ces entreprises ont de très bons antécédents en matière de génération de bons rendements, et les retours que nous recevons de leur part sur le retour qu'elles obtiennent sur leurs dépenses sont plutôt bons », a-t-il déclaré.

Nicholls était convaincu que certaines parties du marché de l’IA en Chine offraient toujours une bonne valeur. « Certains de ces grands noms de la technologie que je mettrais dans cette catégorie. Ils ont été vendus, mais si vous considérez les entreprises comme la somme de leurs parties – des choses comme le cloud – vous constatez en fait une croissance accélérée maintenant, donc les choses s'accélèrent. »

La Chine gagne-t-elle la course à l’IA ?

Bien que les modèles produits par des entreprises basées aux États-Unis soient actuellement les leaders mondiaux en matière d’IA, les modèles chinois leur donnent du fil à retordre.

« (La Chine) possède certains des LLM (grands modèles linguistiques) les plus compétitifs, mais le marché ne semble pas leur accorder beaucoup de valeur pour cela. En particulier si vous regardez les sociétés LLM autonomes cotées en Chine, elles ont plutôt bien réussi. « 

Les modèles chinois ont déjà perturbé à plusieurs reprises le marché occidental de l’IA. La sortie du modèle R1 de DeepSeek en janvier 2025 a provoqué beaucoup de panique en Occident alors que les investisseurs réagissaient à l'IA chinoise qui remettait en question les modèles occidentaux.

Une panique similaire a été provoquée lorsque Kimi K3, un autre modèle d'IA chinois, a provoqué la panique, a été publié en juillet.

« Le Kimi K3 est intéressant parce qu'il est assez différent en termes de taille par rapport aux autres, mais les performances sont à la hauteur de celles des modèles mondiaux. Il est beaucoup plus grand et leur prix est également fixé de cette façon. Donc pas tout à fait les niveaux des modèles américains en termes de prix, mais évidemment beaucoup plus élevés que les autres modèles ouverts que les Chinois proposent.

« Je pense donc que c'est une autre indication de l'innovation qui se produit sur le terrain. »

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