Est-ce le bon moment pour investir dans l’or ?
L’attrait de l’or monte en flèche, alors que les investisseurs du monde entier se tournent vers les métaux précieux comme moyen de défense contre des conditions géopolitiques de plus en plus turbulentes.
« Les consommateurs et les investisseurs ont acheté et détenu de l'or dans un environnement où les risques économiques et géopolitiques sont devenus la nouvelle norme », a déclaré Louise Street, analyste principale des marchés au World Gold Council, un organisme industriel représentant l'industrie aurifère.
Semaine de l'argent
Obtenez 6 numéros gratuits
Inscrivez-vous à Money Morning
S'inscrire
Les années 1970 ont été une décennie exceptionnelle pour l’or à plusieurs égards. Cela a marqué la fin de l’ère de Bretton Woods, au cours de laquelle les monnaies fiduciaires étaient effectivement liées à l’or.
La même période a également été marquée par une crise pétrolière inflationniste, qui a vu le prix de l’or plus que doubler en 1979.
« L'inflation et la volatilité extrêmes des années 1970 ont coïncidé avec l'émergence de l'or en tant que classe d'actifs entièrement investissable », a déclaré Nitesh Shah, responsable de la recherche sur les matières premières et de la recherche macroéconomique chez le gestionnaire d'actifs WisdomTree. « Même si l’or est valorisé depuis des millénaires, un afflux significatif d’investisseurs privés n’a commencé que dans les années 1970 et 1980. »
Après de solides gains en 2024 et une année record en 2025, la dynamique s’est poursuivie en 2026, le prix de l’or gagnant 16 % pour franchir le seuil des 5 000 dollars le 26 janvier.
Lors de grandes courses haussières accrocheuses comme celles-ci, il est toujours possible pour les investisseurs qui décident où investir d'avoir l'impression d'avoir raté le coche.
Alors, étant donné ses gains étincelants, est-ce le bon moment pour investir dans l’or ?
La demande d’or augmente
Selon le dernier rapport sur les tendances de la demande d’or du World Gold Council, la demande d’or a atteint un niveau record de 5 002 tonnes en 2025.
Les investissements représentaient une part importante de cette demande, la demande totale d’investissement en or atteignant un niveau record de 2 175 tonnes. Les ETF sur l’or ont contribué à eux seuls à la demande d’or à hauteur de 801 tonnes.
L’offre augmente également ; la production minière d’or a atteint un niveau record de 3 672 tonnes en 2025, mais ce chiffre est inférieur au niveau de la demande totale d’or (le solde étant principalement constitué par le recyclage de l’or).
Cet écart entre l’offre et la demande d’or est un autre facteur susceptible d’augmenter les prix de l’or à l’avenir.
La politique américaine continue de soutenir les prix de l'or
Outre une instabilité géopolitique plus large, la politique intérieure américaine semble apporter un vent favorable aux prix de l’or.
Les marchés financiers ont été effrayés par les menaces perçues sur la capacité de la Réserve fédérale (Fed) à prendre des décisions indépendantes, en particulier face à l'inflation persistante aux États-Unis.
« La menace pour l'indépendance de la Fed – et la crédibilité institutionnelle américaine que représente une enquête criminelle contre le président (Jerome) Powell – est claire », a déclaré James Luke, gestionnaire de portefeuille senior, or et matières premières chez Schroders.
« D'un point de vue purement « dépréciation », le retour à l'impression monétaire par la Fed via des « achats de bons du Trésor par la gestion des réserves » (40 milliards de dollars par mois), ainsi que l'achat de titres adossés à des créances hypothécaires de Fannie Mae et Freddie Mac (200 milliards de dollars pour aider à plafonner les taux hypothécaires) alimentent également le thème de la domination budgétaire », a ajouté Luke.
La domination budgétaire fait référence à un environnement dans lequel la politique budgétaire du gouvernement prend le pas sur la politique monétaire de la banque centrale, ou la contraint.
« La domination budgétaire est sans équivoque positive pour l'or. En tant que pseudo-monnaie avec une croissance de l'offre limitée, l'or agit comme un antidote à la dépréciation potentielle des monnaies fiduciaires émises par les banques centrales engagées dans une expansion monétaire », a déclaré Shah.
Les banques centrales ont commencé à acheter de l’or en plus grandes quantités pour détourner le risque des actifs en dollars à la suite du gel des avoirs russes à la suite de l’invasion de l’Ukraine en 2022.
Ceci, associé à une politique commerciale plus protectionniste, a entraîné un affaiblissement du dollar ces dernières années. Parce que les prix de l’or sont cotés en dollars, cela a contribué à une hausse du prix de l’or.
Il est intéressant de noter que si le prix au comptant de l’or a augmenté de 83 % au cours de l’année précédant le 27 janvier en termes de dollars, il n’a augmenté que de 67 % en livres sterling sur la même période.
Est-ce le bon moment pour investir dans l’or ?
Les arguments en faveur d’un investissement dans l’or dépendent désormais de la poursuite de cette dynamique ou du fait que le prix a atteint un sommet.
En fin de compte, cela ne peut être dit qu’avec le recul. Mais Luke estime que le cycle actuel est encore loin d’être terminé.
« Le sommet laïque sera atteint lorsque soit les facteurs géopolitiques et fiscaux seront résolus (ouvrant la voie à un nouveau statu quo), soit lorsque la demande elle-même sera indéniablement saturée », a-t-il déclaré. « Nous ne pensons pas qu'aucune de ces exigences ne soit sur le point d'être remplie. »
La Fed devrait réduire ses taux d’intérêt en 2026, quelle que soit son indépendance. La baisse des taux d’intérêt, en particulier aux États-Unis, accroît l’attrait de l’or par rapport à d’autres actifs refuges comme les obligations : l’or ne rapporte aucun intérêt et, par conséquent, un environnement de taux d’intérêt plus élevés fait des obligations un investissement plus attrayant.
Les prévisions à moyen terme de WisdomTree pour les prix de l'or les situent à un peu plus de 5 000 dollars d'ici la fin de 2026 – bien que les prévisions aient été produites en décembre 2025, elles pourraient donc déjà être légèrement datées.
Son scénario haussier prévoit que les prix de l'or pourraient atteindre 6 000 dollars d'ici la fin de l'année, tandis que son scénario baissier prévoit que l'or retombera en dessous de 4 000 dollars.
L'or pour la diversification
L’un des arguments les plus convaincants en faveur de l’investissement dans l’or est la diversification qu’il peut offrir à un portefeuille.
« Lorsque les rendements obligataires atteignent des niveaux plus élevés, les actions et les investissements à revenu fixe ont tendance à se suivre à la hausse et à la baisse », explique Tom Stevenson, directeur des investissements chez Fidelity International. « Cela réduit l'incitation à détenir un mélange d'obligations et d'actions. Et cela signifie que les investisseurs doivent regarder plus loin, vers les matières premières et l'immobilier, pour obtenir cet équilibre de portefeuille. »
L’or, en revanche, a une « corrélation faible à négative avec les actions », selon Raymond Backreedy, directeur des investissements chez Sparrows Capital. Les taux de prélèvement sont également généralement plus faibles, ce qui, selon Backreedy, est « particulièrement souhaitable, surtout en période de tensions sur le marché ».
Une allocation à l’or au sein d’un portefeuille peut donc servir de couverture contre des turbulences plus larges.
Lors de la construction de portefeuilles multi-actifs, « nous allouons généralement 3 à 10 % (à l’or) en utilisant les ETC sur l’or disponibles sur le marché, en fonction du cas d’utilisation et du pourcentage global alloué à la classe d’actifs défensifs », a déclaré Backreedy.