Edinburgh Worldwide exhorte les actionnaires à s'opposer aux propositions de Saba

Le conseil d'administration d'Edinburgh Worldwide (EWIT) a publié une circulaire exhortant ses actionnaires à voter contre les propositions de l'investisseur activiste new-yorkais Saba Capital.

Le 27 novembre, Saba a écrit au conseil d'administration d'Edinburgh Worldwide (LON:EWI) pour demander une assemblée générale dans le but de remplacer le conseil d'administration de la société d'investissement par trois administrateurs indépendants sélectionnés par Saba.

Saba a confirmé plus tard que ses administrateurs préférés seraient :

• Gabi Gliksberg, fondatrice et associée directrice d'ATG Capital Management ;
• Michael Joseph, gestionnaire de portefeuille et directeur adjoint des investissements chez Stansberry Asset Management et auteur de A Dollar for Fifty Cents: Proven Strategies to Outperform the Market with Closed-End Funds ;
• Jassen Trenkow, ancien cadre financier et bancaire qui a occupé des postes de direction chez Barclays et Goldman Sachs Asset Management. Selon le profil LinkedIn de Trenkow, il était jusqu'à récemment directeur des opérations chez Allied Express Group.

La réunion est prévue pour le 20 janvier 2026.

Le 23 décembre, EWIT a publié une circulaire confirmant la date de l'assemblée et exhortant les actionnaires à voter contre les propositions de Saba.

« Pour la deuxième fois en un an, Saba, un gestionnaire de fonds spéculatifs américain, a lancé une attaque contre votre fiducie d'investissement en cherchant à supprimer l'intégralité de votre conseil d'administration indépendant et à le remplacer par trois candidats basés aux États-Unis de son propre choix, transférant ainsi le contrôle de votre entreprise à Saba », a déclaré Jonathan Simpson-Dent, président d'Edinburgh Worldwide, dans une lettre jointe à la circulaire.

Simpson-Dent a également affirmé qu'EWIT avait tenté de s'engager de manière constructive avec Saba depuis que les actionnaires ont voté contre une tentative similaire en février 2025, « proposant des options qui auraient offert des liquidités et un choix à tous les actionnaires ».

« Saba n'a pas tardé à rejeter tout cela », a déclaré Simpson-Dent.

Pourquoi Saba tente-t-elle de remplacer le conseil d'administration d'Edinburgh Worldwide ?

EWIT faisait partie des sept fonds d'investissement dans lesquels Saba a vu une opportunité d'acquérir un contrôle plus important en décembre 2024. L'investisseur activiste a réquisitionné les assemblées générales de chacun des sept au cours des premiers mois de 2025, dans le but de remplacer les conseils d'administration par de nouvelles nominations, dont deux de ses propres administrateurs.

Saba a cité la sous-performance persistante du cours de l'action et les réductions alarmantes par rapport à la valeur liquidative (VNI) dans sa tentative de supplanter les conseils d'administration des fiducies.

Les sept fonds d'investissement ont voté contre Saba, ce qui signifie que sa tentative a échoué.

Mais Saba a désormais ravivé son intérêt, du moins pour Edinburgh Worldwide.

« Nous restons profondément frustrés par l'inertie prolongée du conseil d'administration, en particulier compte tenu des mesures décisives prises par les conseils d'administration de plusieurs autres fonds d'investissement britanniques pour augmenter le cours des actions et réduire les réductions persistantes de la valeur liquidative », a déclaré Boaz Weinstein, fondateur et directeur des investissements de Saba Capital, dans la lettre du 27 novembre adressée au conseil d'administration d'Edinburgh Worldwide.

« Nous demanderons une assemblée générale de la Société pour révoquer l'intégralité du conseil d'administration en place et, à sa place, nommerons un nouveau conseil composé uniquement d'administrateurs qualifiés et indépendants qui s'engagent à offrir de la valeur à long terme à tous les actionnaires », a poursuivi Weinstein.

Dans une lettre envoyée le 2 décembre, Simpson-Dent a laissé entendre que Saba agissait dans son propre intérêt plutôt que dans celui des actionnaires d'EWIT en général et que le fonds spéculatif n'avait pas participé aux tentatives du conseil d'administration pour comprendre ses objectifs et proposer une solution.

Ces solutions comprenaient un projet de fusion avec Baillie Gifford US Growth Trust (LON:USA), mais Saba s'est opposé à cette décision. Étant donné que Saba détient 29 % des actions américaines et 30 % de celles d'EWIT, la fusion ne pourra pas avoir lieu sans son approbation.

« Le manque de soutien de Saba nous suggère que son objectif est de prendre le contrôle de la société pour son propre gain commercial, aux dépens des 70 % restants des actionnaires », a déclaré Simpson-Dent.

Saba a répondu par une déclaration disant : « En poussant à une fusion qui profite à Baillie Gifford plutôt qu'aux actionnaires, le conseil d'administration d'EWI a confirmé où se situe réellement sa loyauté. Les actionnaires méritent un conseil d'administration qui les donne la priorité – et non un autre accord confortable qui enracine un gestionnaire irresponsable. »

AIC : il est vital que les actionnaires votent

Lorsque Saba a tenté de remplacer les conseils d'administration d'Edinburgh Worldwide et de six autres fonds d'investissement au début de cette année, les propositions ont été rejetées par un nombre étonnamment élevé d'actionnaires venus exercer leurs droits de vote.

L'AIC a appelé les actionnaires d'Edinburgh Worldwide à veiller une fois de plus à ce que leurs voix soient entendues lors du vote sur les propositions de Saba.

« Il est essentiel que les actionnaires votent pour leurs actions », a déclaré Richard Stone, PDG de l'AIC. « Les propositions de Saba visant à remplacer l'ensemble du conseil d'administration d'Edinburgh Worldwide Investment Trust pourraient changer radicalement l'entreprise et il est important que la voix de tous les actionnaires soit entendue. »

Stone a souligné que les actionnaires peuvent voter pour leurs actions via des plateformes d'investissement comme Hargreaves Lansdown, Interactive Investor et AJ Bell, ou demander de l'aide à leur conseiller financier.

Les actionnaires votant via une plateforme d’investissement devront voter avant l’assemblée générale. La date limite pour voter variera en fonction de la plateforme, mais EWIT a prévenu que certaines auront une date limite dès le 12 janvier 2026.

Les informations sur la manière de voter et d'assister aux assemblées générales sont disponibles sur le site Internet de l'AIC.