Durée

La durée est une mesure du risque généralement appliquée aux obligations. Il décrit la sensibilité d’une obligation donnée aux mouvements des taux d’intérêt. Considérez la relation entre les prix des obligations et les taux d’intérêt comme une sorte de balançoire : lorsqu’un côté monte, l’autre baisse.

La durée modifiée (que l'on peut trouver dans la fiche d'information de la plupart des fonds obligataires) vous indique le pourcentage de variation probable du prix d'une obligation en réponse à une variation d'un point de pourcentage (100 points de base) des taux d'intérêt. Plus la durée est élevée, plus le « risque de taux d’intérêt » de l’obligation est élevé, c’est-à-dire plus la variation de prix pour toute variation donnée des taux d’intérêt est importante. Ainsi, si une obligation a une durée de dix, cela indique qu’une hausse d’un seul point de pourcentage des taux d’intérêt entraînerait une baisse du prix de l’obligation de 10 % (alors qu’une baisse d’un seul point de pourcentage des taux d’intérêt entraînerait une hausse du prix de l’obligation de 10 %).

La durée modifiée est dérivée de la durée Macaulay, qui calcule le temps moyen pondéré (mesuré en années) nécessaire au détenteur de l'obligation pour recevoir les flux de trésorerie de l'obligation. En termes plus simples, cela montre jusqu'où se situe dans le futur le paiement du détenteur. Pour les obligations à coupon zéro (celles qui ne versent aucun revenu), la durée est toujours la durée restante jusqu'à l'échéance. Pour les obligations payant des intérêts, la durée est toujours inférieure à l'échéance (car en termes moyens pondérés, les flux de trésorerie seront toujours payés avant l'échéance).

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À titre indicatif, la durée d’une obligation augmente avec l’échéance : plus une obligation doit rester longtemps avant de rembourser sa valeur nominale, plus sa durée est longue. De plus, plus le rendement de l’obligation est bas, plus sa durée est longue – plus il vous faudra de temps pour être remboursé. Enfin, à mesure que les taux d’intérêt augmentent, la durée diminue. Il en va de même pour la sensibilité de l'obligation à de nouvelles hausses, ce qui implique qu'une hausse des taux dans un environnement de taux zéro sera probablement plus perturbatrice qu'une hausse à partir d'un point de départ plus élevé.