Comment les marchés de prédiction exploitent la sagesse des foules
Que sont les marchés de prédiction ?
Les marchés de prédiction sont des sites sur lesquels les utilisateurs achètent des contrats « oui » ou « non » sur de futurs événements du monde réel. Un contrat paie 1 $ si cela se produit et 0 $ sinon et son prix est la probabilité implicite.
Aujourd'hui, les plus grandes plateformes sont Kalshi et Polymarket. Tous deux ont été lancés au moment de la pandémie, mais se sont généralisés lors de la course à la présidentielle américaine de 2024. Au cours de la semaine précédant ces élections, Kalshi a traité environ 750 millions de dollars de transactions.
Contrairement à un bookmaker, qui fixe les cotes et prend le côté opposé de chaque pari, les marchés de prédiction permettent aux parieurs d'échanger les uns contre les autres. Vous pouvez parier sur tout, depuis le nombre d’acres qui, selon vous, seront détruits par les incendies de forêt et la fréquence à laquelle Donald Trump prononcera « Kamala » dans un discours, jusqu’au retour de Jésus-Christ cette année.
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La valorisation de Kalshi a quadruplé en moins d'un an pour atteindre 22 milliards de livres sterling et compte plus de 10 000 marchés en direct, bien que le sport représente encore environ 78 % du volume.
Les marchés de prédiction sont-ils nouveaux ?
L’idée de base ne l’est pas. Les Américains parient sur les élections depuis George Washington. Cependant, la Bourse de New York a interdit ces marchés pendant la Prohibition, lorsque les jeux de hasard prospéraient dans la clandestinité et que les sondages ont ensuite remplacé leur utilisation à des fins prédictives. En 1988, l'Université de l'Iowa a lancé le premier marché électoral sérieux et a développé un meilleur bilan que Gallup en matière de prévision des résultats futurs. L'organisation à but non lucratif PredictIt a suivi en 2014. Aujourd'hui, les sondages sont en crise et les marchés sont de retour.
Qui utilise les marchés de prédiction ?
Les marchés de prédiction sont principalement utilisés par les jeunes hommes, affirme le BBC. Selon Betterment, un conseiller financier américain, 52 % des investisseurs de la génération Z ont détourné l’année dernière de l’argent destiné à être investi vers les paris sportifs. Les entreprises ciblent ces investisseurs via des partenariats avec des célébrités et des comptes de réseaux sociaux.
Il y a eu également des tentatives pour courtiser les femmes, considérées comme plus sceptiques et plus réticentes à prendre des risques, en employant des « finfluenceuses », en organisant des événements en personne et en proposant des paris sur des sujets « favorables aux femmes » tels que la culture pop. Kalshi a dit au BBC que la part des femmes parmi ses utilisateurs est passée de 13 % à 26 % entre début 2025 et début de cette année.
Ce n'est pas seulement une mode. Le patron de Polymarket, Shayne Coplan, qualifie son site de « machine mondiale de vérité », un clin d'œil à la conviction de Friedrich Hayek selon laquelle les marchés regroupent des connaissances dispersées, locales et tacites mieux que n'importe quel planificateur. Morgan Stanley a découvert en août que Kalshi prévoyait l'inflation de l'IPC avec plus de précision que les prévisions consensuelles des économistes compilées par Bloomberg.
Cette capacité à exploiter la sagesse des foules a permis à Kalshi de conclure des accords avec CNBC, CNN et PA; Polymarket a annoncé cette année des partenariats avec Dow Jones et Substack.
Les gens gagnent-ils de l’argent grâce aux marchés de prédiction ?
Les fondateurs présentent leurs plateformes comme étant plus équitables que les bookmakers traditionnels, car il n'y a pas d'« avantage maison ». Polymarket et Kalshi ont réalisé ensemble en moyenne quelque 1,6 milliard de dollars de transactions quotidiennes en août, soit une hausse de près de 2 000 % par rapport à l'année précédente. Gagner est une autre affaire.
Une étude réalisée en juin par le Center for Economic Policy Research a révélé que les deux tiers des utilisateurs de Polymarket ont perdu de l'argent, avec seulement 1 % des traders rentables capturant plus des trois quarts des bénéfices, et 0,1 % en capturant la moitié. Le Wall Street Journal a rapporté en mai que près d'un demi-milliard de dollars étaient allés sur moins de 2 000 comptes, alors que la perte médiane l'an dernier était de 94 dollars.
La raison est structurelle, explique Jane McManus dans Le gardien. Les marchés s’appuient sur les utilisateurs de « monnaie stupide » pour fournir les liquidités et les cotes mal évaluées qui permettent à « l’argent intelligent » – les professionnels et, de plus en plus, les outils d’IA – de prendre la plupart des bénéfices.
Pourquoi les gens utilisent-ils encore les marchés de prédiction ?
La facilité est une des raisons. Les marchés de prédiction sont toujours en ligne, l’engagement financier requis est faible, les retours sont rapides, les positions sont facilement clôturées et – armés d’outils d’IA – les utilisateurs peuvent analyser eux-mêmes les marchés.
D’autres théories abondent. Les utilisateurs plus jeunes ont un cortex préfrontal sous-développé et un grand appétit pour le risque. D’autres experts évoquent le « nihilisme financier » : le sentiment que l’économie ne récompense plus la prudence ou la planification et que les voies conventionnelles menant à la création de richesse et à la stabilité ont été coupées.
Selon les chercheurs de The Harris Poll, près des deux tiers de la génération Z et de la génération Y pensent que le seul moyen de créer de la richesse aujourd'hui est le jeu ou la cryptographie.
Les marchés de prédiction ne sont-ils pas illégaux ?
C'est compliqué. Aux États-Unis, les marchés de prédiction ne sont pas réglementés comme des jeux de hasard mais comme des produits dérivés par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Cela leur permet de contourner les interdictions étatiques sur les paris sportifs et signifie que les influenceurs qu’ils paient n’ont pas besoin de mentionner le risque. Kalshi et Polymarket ont vu le jour après que la Cour suprême a levé l'interdiction des paris sportifs en 2018.
Sous Donald Trump, la CFTC est passée du statut de « chien de garde à celui de pom-pom girl », selon L'économiste. Trump veut que les marchés de prédiction prospèrent ; son fils Donald Jr conseille Polymarket et détient des participations dans les deux plateformes. L'Europe est moins accueillante. Sur tout le continent, les plateformes restent largement non autorisées et le régulateur des marchés de l'UE a mis en garde contre des risques importants et des délits d'initiés.
Et au Royaume-Uni ?
Depuis 2019, le régulateur de la Financial Conduct Authority (FCA) a interdit le type d'options binaires proposées par Kalshi et Polymarket aux clients britanniques et réglemente les marchés de prédiction couvrant certains événements financiers ou climatiques.
Les résultats politiques et sportifs relèvent de la Gambling Commission, qui affirme qu'ils sont « semblables » aux bourses de paris, un modèle que la Grande-Bretagne autorise depuis 2000. Betfair, Matchbook et Smarkets en sont les versions légales.
Les Britanniques avisés, déterminés à contourner la réglementation, utilisent des VPN pour accéder à Kalshi et Polymarket et placer des paris binaires sur des sujets tels que les élections partielles. Mais la situation pourrait changer. Les plateformes ont entamé une « campagne de lobbying », affirme le Temps Financieret espèrent être bientôt réglementés en tant que services financiers. La FCA envisage de réformer ses règles.