Appel de marge

Lorsque les traders achètent des actions ou d’autres actifs, ils empruntent parfois de l’argent pour financer l’achat. L’objectif est d’augmenter leurs rendements potentiels. Supposons qu’un trader achète 100 000 £ d’actions et emprunte 40 000 £ pour ce faire. Les actions augmentent de 6 000 £ ; ils vendent le terrain et remboursent le prêt. Il leur reste 66 000 £, soit un gain de 10 % sur le capital total qu'ils ont personnellement investi (60 000 £), même si le cours de l'action n'a augmenté que de 6 %. Bien entendu, cela fonctionne aussi dans l'autre sens : une baisse de 15 % de la valeur des actions signifierait que le trader perdrait 25 % de son capital.

Le concept d'utilisation de la dette pour financer une partie d'un investissement est connu sous le nom d'effet de levier, mais la pratique spécifique consistant à utiliser l'argent fourni par un courtier est connue sous le nom d'achat sur marge. La garantie qu'un trader doit fournir pour protéger le courtier contre le risque de crédit (c'est-à-dire le risque qu'il ne rembourse pas sa dette) est appelée marge, et le montant emprunté est le prêt sur marge. Dans notre exemple, le commerçant a mis en place une marge de 60 000 £ et dispose d'un prêt sur marge de 40 000 £.

En réalité, la garantie ne consiste pas toujours en de nouvelles liquidités versées sur le compte : le trader peut être en mesure d'emprunter sur d'autres actions. Le montant de la marge nécessaire dépend des réglementations du secteur, des propres politiques du courtier et de l'actif négocié (la négociation de petites actions volatiles nécessite plus de marge que la négociation de grandes actions stables). Les bourses de négociation de produits dérivés tels que les contrats à terme fixent leurs propres exigences de marge et peuvent les augmenter lorsque la volatilité augmente.

Le montant de la garantie dont le trader doit disposer avant de commencer une transaction est appelé marge initiale. La valeur minimale de la garantie qui doit alors être conservée pendant que la position reste ouverte est la marge de maintien. Si la valeur de la garantie tombe en dessous du niveau de marge de maintien, le trader doit payer davantage de garantie (appelée marge de variation) ou sa position sera fermée. La demande de garanties supplémentaires est connue sous le nom d’appel de marge.