Intuitive Surgical : un stock réconfortant pour les temps difficiles

En période d’incertitude, il est rassurant d’avoir dans votre portefeuille des sociétés importantes et en croissance, détenant des parts de marché de premier plan dans des secteurs stables tels que la santé. Un bon exemple est Chirurgical intuitif (Nasdaq : ISRG)le leader mondial de la chirurgie robotique. Intuitive Surgical possède plus de 11 000 de ses systèmes de chirurgie robotique da Vinci et plus de 1 000 de ses systèmes robotiques de biopsie endoluminale/procédures mineures Ion installés dans des hôpitaux de 70 pays à travers le monde. Le chirurgien contrôlant l'un de ces systèmes est assis devant une console offrant une vue tridimensionnelle agrandie du site opératoire et contrôle des instruments dotés d'une plus grande amplitude de mouvement que la main humaine.

Intuitive Surgical détient une part de marché mondiale de 60 à 70 % de la base installée de systèmes de chirurgie robotique et une part d'environ 80 % des systèmes généraux pour les tissus mous (à l'exclusion des niches telles que l'orthopédie). Le marché de la chirurgie robotique passe de 16 milliards de dollars prévus en 2026 à 64 milliards de dollars en 2035, soit un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 16,5 %.

Intuitive Surgical a un large fossé

Intuitive Surgical possède quatre caractéristiques qui constituent un large fossé protégeant sa part de marché dominante. Le premier est son investissement substantiel dans la recherche et le développement de nouveaux produits – plus de 1,3 milliard de dollars en 2025 – y compris les systèmes Da Vinci de cinquième génération qui sont actuellement en production. Deuxièmement, son ensemble de plus de 4 500 brevets protège ses systèmes de haute technologie contre la copie par ses concurrents.

Troisièmement, sa base de données chirurgicales sans précédent, issue de plus de 20 millions d'interventions chirurgicales réalisées à l'aide des systèmes Da Vinci. Cette base de données est utilisée en permanence pour améliorer l'IA et les logiciels intégrés aux systèmes Intuitive.

Enfin, il existe le programme de formation en chirurgie robotique da Vinci d'Intuitive, qui a formé plus de 66 000 chirurgiens dans le monde. Les chirurgiens formés aux systèmes Da Vinci qui envisagent de déménager dans un nouvel hôpital demandent naturellement à cet hôpital d'installer un système Da Vinci.

En outre, trois facteurs contribuent à la poursuite de la croissance. Le premier est l’avantage de la chirurgie robotique par rapport à la chirurgie conventionnelle ; il s'agit d'une chirurgie mini-invasive (en trou de serrure), qui garantit des séjours hospitaliers plus courts et de meilleurs résultats pour les patients (par exemple, moins de complications). C'est pourquoi la chirurgie robotique connaît une croissance de 16,5 %.

La seconde est l’application de la chirurgie robotique à davantage de procédures depuis que les deux premières procédures – ablation de la vésicule biliaire et prostatectomie – ont été approuvées par le régulateur américain en 2000. Par exemple, l’approbation réglementaire accordée début 2026 aux systèmes da Vinci 5 pour neuf procédures cardiaques différentes ouvre la voie à 160 000 procédures cardiaques mini-invasives rien qu’aux États-Unis et en Corée.

Le troisième est l'extension de la portée d'Intuitive à davantage d'hôpitaux et à davantage de pays. Au début, un pays est généralement desservi par des distributeurs, mais à mesure que l'activité se développe, Intuitive commence à servir directement les clients pour fournir un service plus complet. En mars 2026, Intuitive a commencé ses opérations directes en Italie, en Espagne, au Portugal et à Malte en y acquérant les distributeurs existants. Cela entraînera probablement une croissance plus rapide.

Les résultats d'Intuitive Surgical pour 2025 montrent des revenus en hausse de 20,5 % à 10,065 milliards de dollars. Le bénéfice avant impôts s'est élevé à 3,31 milliards de dollars, en hausse de 23,8 %. Le bénéfice dilué par action pour 2025 s'est élevé à 7,87 $, en hausse de 22,6 %. Le bilan est solide, avec plus de 9 milliards de dollars de liquidités nettes. La forte croissance s'est poursuivie au premier trimestre 2026, avec un chiffre d'affaires en hausse de 23 % par rapport au premier trimestre 2025. Continuez à acheter.

Comment Intuitive Surgical a fonctionné

Cette base est importante puisque environ les trois quarts des revenus proviennent des instruments, accessoires et services. Ces revenus augmentent à mesure que le nombre d'interventions chirurgicales réalisées sur les machines augmente. Au premier trimestre 2026, le chiffre d'affaires s'est élevé à 2,77 milliards de dollars, en hausse de 23 % par rapport à la même période de l'année précédente, avec des procédures Da Vinci en hausse de 16 % et des procédures Ion en hausse de 39 %. Et les récentes approbations de neuf nouvelles procédures cardiaques utilisant da Vinci 5 pourraient ajouter 160 000 procédures supplémentaires rien qu'aux États-Unis et en Corée.

La base installée a augmenté avec les nouvelles ventes : 431 systèmes da Vinci et 52 systèmes Ion ont été placés au premier trimestre 2026. Le total des systèmes da Vinci comprenait 232 systèmes da Vinci 5, contre 147 pour la même période l'année dernière. La nouvelle organisation de vente directe pour l'Europe du Sud devrait y accroître les ventes.

Intuitive Surgical s'attend à une marge bénéficiaire brute de 67,5 % à 68,5 % du chiffre d'affaires, contre 67,6 % en 2025 (sur une base non-GAAP). Cela inclut l’impact des tarifs de 1 % des revenus. Étant donné qu’Intuitive a un historique de promesses insuffisantes et de résultats excessifs, cela implique que la marge hors tarif est susceptible d’augmenter.

La plupart des 38 analystes qui couvrent le titre estiment qu'il s'agit d'un « achat » (19) ou d'une « surpondération » (6), et 11 d'entre eux ont choisi de « conserver ». Le ratio cours-bénéfice (p/e) à terme pour 2027 au prix récent de 420 $ est de 36,7, tombant à 31,6 pour 2028. Le prix cible moyen sur un an est de 582 $. Il n'y a pas de dividende, mais la solide situation financière de l'entreprise lui a permis de dépenser 2,3 milliards de dollars en rachats d'actions en 2025, ce qui a soutenu le cours de l'action. Il s’agit d’une action de croissance rentable qui mérite d’être ajoutée à votre portefeuille.

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