Comment investir sur les marchés asiatiques – et non plus seulement « émergents »

Les marchés asiatiques (hors Japon) sont encore largement classés comme « marchés émergents », mais cette description est trompeuse. La Chine, la Corée du Sud et Taïwan représentent désormais plus de 75 % de l’indice MSCI Asia ex Japan et plus de 60 % de l’indice MSCI Emerging Markets. La Corée du Sud et Taiwan sont des économies de haute technologie à tous points de vue. La Chine présente un tableau plus mitigé, mais très avancé dans de nombreux domaines.

Cela signifie que l’Asie est une région difficile à ignorer. Quatre des 30 plus grandes entreprises mondiales y sont basées : Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) ; les coréens Samsung Electronics et SK Hynix ; et le chinois Tencent. Il est important de noter que ces « quatre fantastiques » ne sont pas seulement de grandes entreprises, mais aussi des entreprises très bien placées. « Le développement de l'IA est positif pour l'Asie, puisque 38 % des dépenses d'investissement dans les centres de données sont destinées aux entreprises asiatiques », déclare Emily Whiting de JP Morgan.

En particulier, TSMC est « l’une des meilleures entreprises au monde ». Si Nvidia et d’autres conçoivent des puces de pointe, c’est TSMC qui les fabrique. Le marché est en forte croissance et les puces deviennent presque un consommable, remplacé toutes les quelques années. Cela fait que le ratio cours/bénéfice à terme de TSMC dans la tranche supérieure de l'adolescence ressemble presque à une bonne affaire.

Pendant ce temps, Samsung et SK Hynix dominent le marché des puces mémoire, Samsung se négociant sur un multiple à terme à un chiffre. La spécialisation de SK Hynix dans la mémoire ultrarapide à large bande passante mérite une note plus élevée, mais toujours seulement au milieu de l'adolescence.

Tencent est très différent : il s'agit principalement d'une entreprise nationale, axée sur le divertissement, les médias sociaux, Internet et les jeux en Chine – c'est-à-dire un jeu de consommation. « L'Asie abrite 60 % de la population mondiale et 48 % de son PIB, mais ne représente que 9 % de la valorisation boursière mondiale », explique Whiting. « Les tendances démographiques sont fortes, avec plus d’un milliard de personnes entrant dans la classe des consommateurs, au bénéfice des secteurs bancaire, financier et de la consommation. »

Des opportunités plus larges sur les marchés asiatiques

Cela garantit que même si presque tous les fonds spécialisés asiatiques ont une exposition de plus de 30 % aux « quatre fantastiques », les gestionnaires peuvent trouver de quoi acheter au-delà des poids lourds. Recherchez la valeur en Asie du Sud-Est plutôt qu’en Chine ou en Corée, suggère Abbas Barkhorder de Schroders. Le rendement des capitaux propres en Chine « va dans la mauvaise direction depuis 2012 en raison du surinvestissement », affirme-t-il.

L’Inde « reste chère » parmi les marchés asiatiques, mais offre quelques opportunités. Le secteur bancaire est attractif compte tenu de « la faible pénétration bancaire et du fait que les banques du secteur privé prennent des parts de marché aux banques publiques ». L'assurance dispose également d'un potentiel de forte croissance en raison des « faibles niveaux de couverture d'assurance et d'un besoin de couverture important, compte tenu des dépenses de santé élevées ».

Les performances récentes de la plupart des fiducies régionales d'Asie ont été très solides, grâce notamment à la stratégie axée sur la croissance de Baillie Gifford. Horizon Pacifique (LSE : PHI) et Schroder Oriental Revenu (LSE : SOI). Le recul du marché a fait reculer la région d'environ 10 %. Cela rétablit la valeur absolue et relative et offre une opportunité d'investir sur le long terme.

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