Faut-il investir dans les actions du cacao ou du chocolat à Pâques ?

Avec la hausse des prix du cacao, le chocolat pourrait-il servir d'édulcorant pour votre portefeuille à Pâques ?

Vous dépenserez sans aucun doute des œufs de Pâques pendant le week-end, mais il pourrait également s'avérer payant d'investir de l'argent dans votre pécule.

Comme tout bon investisseur le sait, il est important de ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier.

Le cacao peut agir comme un élément de diversification dans un portefeuille, dans la mesure où sa tarification du côté de la demande est cyclique (elle a donc tendance à être plus élevée pendant les périodes de croissance économique), mais son offre est principalement dictée par les conditions climatiques et n'est donc pas corrélée.

« Ce qui est vraiment unique et intéressant à propos du cacao, c'est que son approvisionnement est si concentré, principalement en provenance de la région de l'Afrique de l'Ouest, que des perturbations dans cette géographie peuvent avoir un impact important sur le prix global à long terme du cacao », a déclaré Aneeka Gupta, directrice de la recherche macroéconomique chez le gestionnaire d'actifs WisdomTree.

L’impact des conditions météorologiques sur les récoltes peut avoir une influence bien plus grande sur le prix du cacao que n’importe quel facteur macroéconomique, comme l’ont montré les deux dernières années.

Pas plus tard qu'en décembre 2024, les contrats à terme sur le cacao (contrats d'achat de cacao à une date ultérieure) s'échangeaient à plus de 10 000 dollars la tonne métrique.

Les prix ont chuté considérablement au cours de la dernière année, pour atteindre un peu plus de 2 000 dollars fin février. Mais ils ont ensuite recommencé à augmenter alors que la crise au Moyen-Orient a fait grimper les coûts agricoles, les prix du cacao ayant augmenté de 17 % au cours du mois précédant le 27 mars.

Ces prix élevés du cacao ont mis sous pression les stocks de chocolat.

Faut-il investir dans les actions chocolatées ?

Les actions du propriétaire de Cadbury, Mondelēz (NASDAQ : MDLZ), ont chuté de 11 % au cours de l'exercice clos le 30 mars, tandis que le cours de l'action de Lindt et Sprüngli (ZURICH : LISN) a chuté de 2,2 % sur la même période.

Les prix élevés du cacao constituent un obstacle pour les producteurs de chocolat, car ils font augmenter le coût de leurs principaux intrants.

Il peut être difficile pour les entreprises chocolatières de répercuter ces coûts plus élevés sur les consommateurs sans nuire aux ventes, en particulier en période de forte inflation, même s'il existe des moyens par lesquels elles peuvent essayer de réduire leur impact.

« Certaines sociétés de chocolat ont vu leur performance en matière de prix diminuer, et cela s'est finalement amélioré lorsqu'elles ont commencé soit à incorporer un peu d'épargne (en réduisant la teneur en cacao du chocolat en utilisant des substituts comme des solidifiants et des émulsifiants), soit en achetant à l'avance pour couvrir une partie de ce risque », a déclaré Aneeka Gupta, directrice de la recherche macroéconomique chez le gestionnaire d'actifs WisdomTree.

Mais des astuces telles que la friperie ou la « Shrinkflation » – où les prix restent les mêmes mais la taille des portions diminuent – ​​peuvent provoquer une réaction négative des consommateurs.

La normalisation des prix du cacao est donc positive pour les valeurs du chocolat. Malheureusement, la guerre au Moyen-Orient risque de faire grimper à nouveau les prix du cacao.

Quel est l’impact du conflit au Moyen-Orient sur les prix du cacao ?

Les conditions climatiques avaient entraîné une stabilisation des prix du cacao ces derniers mois, mais la guerre au Moyen-Orient a pour l'instant inversé cette tendance.

« Les marchés craignent une crise alimentaire », a déclaré Gupta.

La fermeture effective du détroit d’Ormuz n’a pas seulement fait grimper les prix du pétrole ; cela a également fait augmenter les coûts agricoles, car environ 30 % des engrais commercialisés au niveau international transitent par le détroit.

« Depuis le début du conflit, nous avons vu les prix de l'urée augmenter d'environ 50 % », a déclaré Gupta. « Cela est très pertinent pour le cacao, car les agriculteurs ouest-africains sous-utilisent déjà les engrais. Maintenant que nous avons des prix qui grimpent, il leur sera encore plus difficile de maintenir les rendements de certains arbres vieillissants dans les zones de culture du cacao. »

Cela pourrait avoir un impact négatif sur les récoltes de cacao en 2026 et 2027. Une récolte relativement mauvaise exercerait une pression à la hausse sur les prix du cacao à long terme.

Comment investir dans le chocolat

Il existe deux manières d’investir dans le chocolat et le cacao, et elles sont largement opposées l’une à l’autre.

Si vous pensez que les prix du cacao vont augmenter à l’avenir, alors acheter un fonds négocié en bourse (ou, pour être plus précis, une matière première négociée en bourse) qui suit les prix du cacao est la meilleure approche, car celui-ci prendra de la valeur lorsque les prix du cacao augmenteront.

Le seul ETC sur le cacao disponible pour les investisseurs basés au Royaume-Uni est WisdomTree Cocoa (LON:COCO), qui réplique l'indice Bloomberg Commodity Cocoa Subindex 4W Total Return. Pour les investisseurs aventureux et à la recherche de risques, il existe une version à effet de levier, WisdomTree Cocoa 2x Daily Leveraged (LON:LCOC), qui double les gains (et les pertes) quotidiens de l'indice Bloomberg Cocoa Sub Excess Return.

Vous pouvez également acheter des actions de chocolatiers comme Mondelēz, Lindt et Sprüngli, Hershey's (NYSE:HSY) ou Nestlé (ZURICH:NESN). Étant donné que les prix élevés du cacao constituent un obstacle pour les fabricants de chocolat, ces actions devraient mieux performer lorsque les prix du cacao baissent – ​​même si elles comportent des risques supplémentaires, tels que le risque que les entreprises elles-mêmes soient mal gérées.

Notez que certaines d'entre elles, Mondelēz et Nestlé en particulier, sont des sociétés diversifiées de produits alimentaires et de boissons, et ne représentent donc pas nécessairement un pur jeu sur le chocolat.