Seraphim : le fonds dédié au spatial prêt à décoller

Fiducie d'investissement spatial Seraphim (LSE : SSIT) était la fiducie d'investissement la plus performante en 2025 et est en hausse de 10 % supplémentaires cette année. Il s’agit d’un revirement fantastique pour une entreprise qui avait du mal à attirer l’attention il y a environ six mois.

Seraphim est l’un des rares véhicules d’investissement à permettre aux investisseurs privés d’accéder aux entreprises spatiales en démarrage. Le marché spatial représente environ 600 milliards de dollars par an, dont une grande partie est contrôlée par les gouvernements. Les sous-traitants mondiaux de la défense tels que Lockheed Martin ont une présence significative, mais l’univers des entreprises purement publiques et privées est restreint.

Si l’on exclut SpaceX – qui vise une introduction en bourse (IPO) de 1 500 milliards de dollars – la valeur totale des entreprises publiques et privées purement actives est d’environ 160 milliards de dollars. Ce n'est pas un chiffre énorme pour un marché dont la valeur devrait tripler pour atteindre 1,8 billion de dollars d'ici 2035, selon un rapport du consultant McKinsey – le scénario haussier suggère qu'il pourrait valoir 2,3 billions de dollars.

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Entrez Seraphim, qui est géré par une société de capital-risque du même nom qui se concentre uniquement sur la technologie spatiale. La fiducie de 342 millions de livres sterling est minime par rapport aux normes mondiales, mais elle est unique – un fait qui a soudainement pris conscience des investisseurs. La structure de fiducie d'investissement est bien adaptée à ce type d'investissement : elle fournit une réserve permanente de capitaux, de sorte que le gestionnaire n'a pas à se soucier des retraits et peut se concentrer sur la recherche des meilleurs investissements, tandis que les investisseurs disposent de liquidités et n'ont pas à bloquer de grosses sommes pendant de longues périodes.

Les investisseurs devraient réexaminer Seraphim

La fiducie a été lancée en 2021 avec une introduction en bourse sursouscrite, mais à la mi-2023, elle se négociait avec une décote par rapport à la valeur liquidative (VNI) de plus de 70 %. Cependant, ce montant a progressivement diminué, avant de devenir une prime pendant la majeure partie de cette année. Cela peut être dû en partie au battage médiatique autour de l'introduction en bourse de SpaceX (une action qu'il ne détient pas), mais reflète également le succès des sociétés du portefeuille du trust.

L'année dernière, son portefeuille a généré un rendement de 20 %, grâce à une hausse de 25 % de la société satellite ICEYE, sa plus grande participation. ICEYE, le principal fabricant et opérateur de satellites radar à synthèse d'ouverture (SAR), a été chargé de fournir aux forces armées allemandes des données de reconnaissance spatiale.

Seraphim détient un peu plus de 5 % d'ICEYE, qui est désormais valorisée à 3 milliards de dollars et vise un chiffre d'affaires de plus d'un milliard d'euros cette année, contre 250 millions d'euros l'an dernier. Si la valorisation augmente à un rythme proche du même rythme, la participation de Seraphim pourrait valoir plus de 500 millions de livres sterling d'ici 12 mois. En tant que comparateur haussier, SpaceX vise une introduction en bourse à 100 fois les ventes. Si ICEYE parvient à atteindre une valorisation proche de ce niveau, la participation de Seraphim pourrait valoir des milliards, catapultant la confiance dans le FTSE 100.

ICEYE a retenu le plus l'attention l'année dernière, mais le plus grand gain en pourcentage de Seraphim est venu de la plateforme de communication All.Space, qui a presque doublé sa valeur. All.Space a annoncé un partenariat avec Aalyria, une entreprise de communications spatiales de Google, et a obtenu un financement du programme d'innovation et de soutien à la navigation de l'Agence spatiale européenne pour développer une navigation qui fonctionne lorsque le GPS est brouillé. La société de géolocalisation Hawkeye 360 ​​a également bien performé, sa valeur ayant bondi de 65 % après le lancement de son cinquième cluster de satellites et la clôture d'un cycle de financement de 150 millions de dollars.

Pendant la majeure partie de sa vie, Seraphim a été considérée à juste titre comme un véhicule à haut risque avec une visibilité limitée sur la croissance future. Toutefois, l'évolution du portefeuille l'année dernière suggère que ses principaux titres ont atteint un niveau de maturité qui élimine une grande partie du risque initial associé aux start-ups en phase de démarrage. Les investisseurs qui ont négligé la fiducie dans le passé voudront peut-être y jeter un deuxième regard. Le portefeuille s’apprête à peine à décoller.

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