L'ancien ministre des retraites met en garde contre les risques liés à la campagne d'investissement du gouvernement dans les fonds de retraite
Le gouvernement espère que la création de mégafonds de pension pourrait stimuler l’économie britannique et réduire les frais pour les investisseurs, mais les experts préviennent que des risques subsistent.
La nouvelle législation sur la réforme des retraites actuellement examinée par le Parlement vise à bouleverser la manière dont les régimes à cotisations définies (CD) investissent.
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La législation exige également que ces master trusts représentent un minimum de 25 milliards de livres sterling d'ici 2030 et menace de les « obliger » à investir sur les marchés d'investissement privés britanniques s'ils n'atteignent pas un seuil minimum.
Voici les principales inquiétudes soulevées concernant la réforme des retraites du gouvernement.
Modifications de la confiance principale
Il existe environ 30 master trusts au Royaume-Uni.
Il est ainsi plus facile pour les employeurs de mettre en place un programme en adhérant simplement à un programme qui fonctionne pour plusieurs entreprises à la fois.
Le gouvernement cherche à forcer la consolidation en déclarant que le principal fonds de défaut d’un trust principal devrait être d’au moins 25 milliards de livres sterling d’ici 2030.
L’objectif est de créer un groupe plus restreint de fiducies principales plus grandes qui pourraient ensuite aider à financer des projets économiques au Royaume-Uni.
Cela s’inspire du succès des régimes de retraite en Australie, où les plus grands prestataires disposent d’actifs valant des centaines de milliards.
En revanche, les grands régimes multi-employeurs au Royaume-Uni, tels que NEST, disposent d’actifs de 50 milliards de livres sterling.
Mais le rapport prévient que l'impact global pourrait être marginal étant donné que le marché des fiducies principales à CD est déjà relativement concentré.
Il ajoute qu’il faut du temps pour se développer à grande échelle et que le système australien obligatoire existe depuis les années 1990, tandis que l’inscription automatique et la montée en puissance des régimes à cotisations déterminées n’ont commencé au Royaume-Uni qu’en 2012.
Webb a déclaré : « Nous devons nous éloigner des comparaisons fallacieuses avec les systèmes de retraite d’autres pays lorsque nous décidons de ce qui est bon pour le Royaume-Uni.
« Le système australien des CD en particulier est actuellement beaucoup plus vaste et bien plus mature que le système britannique, ce qui conduira inévitablement à une composition d'investissement différente de celle du secteur des fiducies principales du Royaume-Uni, plus petit. »
Investir sur les marchés privés
La législation prévoit un pouvoir de réserve permettant au gouvernement d'imposer la manière dont les trusts principaux investissent, dans le but de stimuler les marchés d'investissement privés britanniques – connus sous le nom de finance productive.
Mais le rapport prévient que les petites retraites se heurtent à des obstacles pour y parvenir en raison du manque d'informations publiques.
Le document soutient qu'il n'y a aucune raison évidente pour que le gouvernement passe outre les jugements des administrateurs agissant dans l'intérêt des membres ou pour fixer des objectifs arbitraires imposés d'en haut.
Webb a ajouté : « La répartition des investissements au Royaume-Uni évoluera de toute façon rapidement dans les années à venir, à mesure que les régimes à cotisations déterminées du Royaume-Uni se développeront rapidement, et le gouvernement ne devrait pas s’employer à passer outre les décisions des fiduciaires pour imposer ce qu’il pense être la bonne réponse. »
Cadre d’optimisation des ressources
La Financial Conduct Authority (FCA), le Department for Work and Pensions (DWP) et le Pensions Regulator (TPR) ont publié des propositions visant à encourager les régimes de retraite d'entreprise à améliorer leurs performances.
Dans le cadre des changements proposés, les régimes de retraite devront publier des données claires sur leurs performances, leurs coûts et la qualité de leur service, sur la base d'un système de notation attribuant à chacun un score d'optimisation des ressources.
Si une pension est considérée comme offrant une faible valeur, les entreprises et les administrateurs doivent alors y remédier en transférant le personnel vers de meilleurs régimes ou en apportant des améliorations.
Mais le rapport prévient que les « classements » pourraient s'avérer contre-productifs, conduisant à un « groupage » des stratégies d'investissement avec des organismes réticents à s'éloigner du peloton et à innover.»
Paul Johnson, conseiller principal chez Frontier Economics, a déclaré : « Nous avons besoin d’un cadre rigoureux pour évaluer l’optimisation des ressources, en veillant à ce que les interventions soient ciblées au laser sur les domaines où les forces du marché à elles seules ne produiront pas les bons résultats.
« Les interventions appropriées dépendront des défaillances spécifiques du marché auxquelles nous devons remédier et non d’un objectif arbitraire imposé d’en haut.
« Les gouvernements devraient agir avec une grande humilité, de peur de réduire la valeur des retraites des citoyens. »
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