Trois actions européennes à acheter pour une croissance et des revenus à long terme

Une croissance durable des dividendes est souvent une marque de qualité et de discipline en matière de capital dans une entreprise. Les entreprises qui restituent régulièrement des liquidités tout en réinvestissant pour leur croissance future ont tendance à bénéficier d’avantages concurrentiels durables, de bilans solides et de flux de trésorerie résilients. La durabilité des dividendes est donc un pilier essentiel de notre processus d’investissement.

En tant qu'investisseurs actifs et ascendants, nous ciblons les sociétés à la valorisation attrayante offrant une croissance structurelle et la capacité de capitaliser les dividendes sur un horizon de trois à cinq ans. Pour les trouver, nous recherchons des sociétés dotées de modèles économiques robustes, d’une allocation efficace du capital et d’une solidité financière, qui leur permettent de réinvestir avec des rendements attractifs tout en augmentant régulièrement les distributions. La création de richesse à long terme provient d’entreprises capables de réinvestir de manière rentable leurs flux de trésorerie au fil du temps. Les actions suivantes illustrent notre philosophie.

Trois valeurs européennes à considérer pour votre portefeuille

ASML (Amsterdam : ASML) est le premier fournisseur mondial de systèmes de photolithographie pour l'industrie des semi-conducteurs. Elle sert 17 des 20 plus grands fabricants de puces et est le seul fournisseur de systèmes de lithographie ultraviolette extrême (EUV) : une technologie essentielle à la fabrication des semi-conducteurs les plus avancés. Ce positionnement unique confère effectivement à ASML un monopole sur l'EUV, soutenant un pouvoir de fixation des prix et une croissance structurelle importants.

Alors que l’IA, le cloud computing et la prolifération des logiciels accélèrent la numérisation et la demande de puces de plus en plus complexes, ASML offre des perspectives de croissance à long terme impressionnantes. Les marges brutes dépassent 50 % et la conversion des flux de trésorerie disponibles est forte.

Combinées à de formidables barrières technologiques à l’entrée, ces caractéristiques définissent une franchise de haute qualité capable de créer de la valeur sur le long terme. Le dividende a augmenté régulièrement au fil des années et rapporterait environ 30 % sur la base de notre prix d'entrée. Les sociétés de composition ne se limitent pas au secteur technologique. Dans le domaine de la santé, Roche (Zurich : ROG) est un leader mondial occupant des positions de premier plan dans les domaines de l'oncologie, de l'immunologie, des neurosciences, de la virologie et du diagnostic. Malgré les difficultés du secteur, notamment l'expiration de brevets et la normalisation des revenus du secteur pharmaceutique après la crise du Covid-19, Roche a montré qu'elle pouvait maintenir la croissance de ses bénéfices. Cette résilience reflète son portefeuille diversifié, son pipeline innovant et sa gestion rigoureuse des risques. Les récents succès cliniques dans des domaines tels que le cancer du sein et la sclérose en plaques ont renforcé ses perspectives de croissance à long terme.

Une allocation disciplinée du capital est la clé de la stratégie de Roche. Elle est constamment à la tête du secteur en termes de dépenses en recherche et développement, en donnant la priorité à l'innovation à long terme tout en générant des retours sur investissement attractifs. Cela a soutenu sa politique de dividendes progressifs, avec des distributions en hausse pendant plus de 30 années consécutives.

Sanpaolo (Milan : FAI) est le plus grand groupe bancaire italien. Le secteur bancaire européen n’a jamais été aussi structurellement plus solide depuis la crise financière. Les ratios de fonds propres sont bien plus élevés et l’exposition au risque dans les bilans a diminué ; les structures de coûts se sont améliorées et les revenus nets d’intérêts ont augmenté de manière durable. Pourtant, les valorisations reflètent toujours des préoccupations héritées du passé. Intesa se distingue par son mix d'activités diversifié, sa forte rentabilité et sa gestion disciplinée des risques. Elle est bien capitalisée et efficace sur le plan opérationnel, soutenue par une base stable de dépôts de détail. Même si la croissance des bénéfices pourrait ralentir avec la normalisation des taux, l'endettement conservateur de la banque et sa dépendance limitée à l'égard des marchés des capitaux restent de bon augure. Le rendement en dividendes attractif d'Intesa et sa résilience face aux tensions en font un investissement intéressant à long terme.

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