Alphabet « envisage une obligation de 100 ans » : soutiendriez-vous Google pour 100 ans ?
Selon certaines rumeurs, le propriétaire de Google, Alphabet, envisage d'émettre une obligation à 100 ans.
Cette rare émission d’obligations aiderait l’action cotée au Magnificent 7 à financer son effort d’intelligence artificielle (IA).
Semaine de l'argent
Obtenez 6 numéros gratuits
Inscrivez-vous à Money Morning
S'inscrire
Cela survient alors que le cours de l'action d'Alphabet a chuté la semaine dernière, même en dépit d'une croissance des revenus et des bénéfices au quatrième trimestre 2025, imputée au fait que l'entreprise a augmenté ses estimations d'investissement pour l'année à 175 milliards de dollars – 185 milliards de dollars, contre 91,4 milliards de dollars l'exercice précédent.
Qu'est-ce qu'une obligation à 100 ans ?
Une obligation à 100 ans permet à une entreprise ou à un gouvernement d’étaler ses emprunts et ses paiements d’intérêts sur des périodes plus longues.
Pour les investisseurs, ils bénéficient d’un flux de revenus constant tandis que les fonds de pension et les compagnies d’assurance peuvent les utiliser pour faire correspondre leur passif afin de compenser d’autres dépenses.
Il existe bien sûr des risques de taux d’intérêt et la possibilité qu’une entreprise fasse faillite, ce qui est l’une des raisons pour lesquelles de telles émissions sont rares.
Une obligation Alphabet à 100 ans serait le premier produit de ce type depuis l'ère Internet dans les années 1990, selon Bloomberg.
IBM et Motorola ont chacun vendu des obligations à 100 ans dans les années 1990.
Parmi les autres émetteurs d'obligations à 100 ans figurent l'Université d'Oxford, Elf et le Wellcome Trust.
Faut-il soutenir Google pour les 100 prochaines années ?
Au-delà du risque de taux d’intérêt, la grande question concernant les obligations à long terme est de savoir combien de temps l’entreprise sera présente.
Google domine l’espace technologique, mais des craintes existent quant aux valorisations des actions d’IA dans le secteur et les entreprises pourraient rapidement se démoder en moins d’un siècle.
Liz Malik, directrice de R3 Wealth, a déclaré : « Alphabet se présente comme des gouvernements et des institutions qui ont survécu aux âges. Une entreprise technologique tomberait-elle dans la même catégorie ? Si quelqu'un peut amener les gens à penser qu'il est bon pendant 100 ans, Alphabet le peut. »
Les détails de l'obligation n'ont pas encore été révélés, mais Lale Akoner, analyste du marché mondial chez eToro, suggère qu'une entreprise technologique étant capable d'émettre une obligation à 100 ans en dit long sur la façon dont les investisseurs commencent à penser aux grands hyperscalers.
Akoner a déclaré : « Ils sont de plus en plus traités moins comme des noms technologiques cycliques et davantage comme des infrastructures à long terme. »
Les obligations centenaires sont généralement l'apanage des gouvernements ou des services publics réglementés avec des flux de trésorerie très prévisibles, mais Akoner a déclaré que cet accord potentiel montre que, du moins pour le moment, les investisseurs sont prêts à assumer des risques à très long terme liés aux investissements dans l'IA.
Elle a déclaré : « Cela met également en évidence un abandon de la croissance du financement technologique uniquement à partir d’importantes réserves de liquidités, vers un recours à la dette à mesure que les dépenses en IA s’accélèrent. »
L'accord potentiel souligne la demande continue des fonds de pension et des assureurs pour des actifs en livres sterling ultra-longs, a déclaré Akoner, ajoutant : « Cette demande peut aider à maintenir l'extrémité longue de la courbe des gilts ancrée, même avec une offre importante sur le marché, même si les conditions macroéconomiques et les développements politiques sont susceptibles d'avoir plus d'importance dans l'ensemble. Pour les marchés du crédit, c'est un autre rappel que les émetteurs de haute qualité peuvent toujours vendre des dettes à très long terme, même si une augmentation constante des émissions des grandes technologies pourrait progressivement exercer une pression sur les spreads.
« Le Royaume-Uni était un endroit logique pour émettre. Le marché de la livre sterling est l'un des rares où les obligations avec des échéances de 50 à 100 ans trouvent des acheteurs de manière fiable, grâce à la demande structurelle des fonds de pension et des assureurs. L'émission en livre sterling aide également Alphabet à diversifier sa base de financement et à transférer une partie de l'incertitude à très long terme autour des rendements de la technologie et de l'IA aux investisseurs prêts à prendre ce risque de durée. «