Trop gêné pour demander : qu’est-ce que le rapport ap/e ?

Si vous envisagez d'investir dans les actions d'une entreprise, l'une des premières choses que vous voudrez savoir est la suivante : le prix que je paie représente-t-il une bonne valeur ?

Il existe de nombreuses façons de répondre à cette question, mais l’une des premières méthodes que vous rencontrerez probablement est le ratio cours/bénéfice – ratio p/e en abrégé.

De nombreux investisseurs utilisent le ratio cours/bénéfice (p/e) pour déterminer si une action est bon marché ou non. Il y a une bonne raison à cela : il s’agit de l’une des mesures de valorisation les plus simples qui soient. Vous prenez simplement le prix de l’action et le divisez par les bénéfices (bénéfices) par action. Ainsi, une entreprise avec un cours de bourse de 50p et un bénéfice par action (BPA) de 5p aurait un ratio ap/e de dix.

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Un ratio P/E basé sur les bénéfices prévus est souvent appelé ratio P/E prévisionnel, tandis qu'un ratio basé sur les bénéfices passés est parfois décrit comme un ratio P/E suiveur. Les ratios P/E sont aussi parfois appelés « multiples », comme dans : « Acme Widgets se négocie sur un multiple de dix fois ses bénéfices ».

En effet, un ap/e de dix signifie que vous payez 10 £ pour chaque £ de gains, tandis qu'un ap/e de 20 signifie que vous payez 20 £ pour chaque £ de gains. Il est donc clair qu’en théorie, plus le ratio cours/bénéfice est bas, plus l’action est bon marché. Cependant, un ratio cours/bénéfice inférieur ne signifie pas toujours qu’une entreprise représente une bonne valeur. Si les investisseurs ne sont prêts à payer que 5 £ pour chaque 1 £ de bénéfices actuels, par exemple, cela implique qu'ils ne croient pas vraiment que les niveaux de revenus actuels peuvent être maintenus. Au lieu de cela, de graves problèmes pourraient survenir qui entraveraient la croissance future ou entraîneraient une baisse des bénéfices.

Pendant ce temps, celles qui se négocient avec des ratios cours/bénéfice plus élevés peuvent sembler chères – mais en fait, on peut s’attendre à une croissance exceptionnellement forte (par exemple, les actions technologiques de haut vol se négocient généralement avec un cours/bénéfice relativement élevé).

Gardez également à l’esprit que certains secteurs sont extrêmement cycliques (l’exploitation minière et la construction immobilière en sont de bons exemples). Ils ont tendance à se négocier sur des multiples faibles au point haut du cycle économique (quand ils sont très rentables) et sur des ratios/bénéfices élevés aux points bas (quand ils peuvent être déficitaires). Le ratio cours/bénéfice ajusté du cycle (également connu sous le nom de ratio Cape, ou Shiller p/e), qui fait la moyenne des bénéfices sur dix ans, est un moyen d'essayer de corriger cette situation.