Le secteur des services publics et des infrastructures a connu de nouveaux moteurs de croissance structurelle au cours des dernières années. Et le Fiducie mondiale Ecofin pour les services publics et les infrastructures (LSE : EGL)lancé il y a à peine dix ans, offre une exposition aux tendances à long terme du secteur, une solide protection contre l'inflation et un degré élevé de prévisibilité des flux de trésorerie futurs.
La majeure partie de nos infrastructures a été construite après la Seconde Guerre mondiale et des investissements importants sont désormais nécessaires pour les rénover après des décennies de sous-investissement. La loi américaine sur la réduction de l'inflation de 2022 et le programme d'infrastructures allemand de 500 milliards d'euros visent à résoudre ce problème.
En outre, la demande d’électricité s’accélère après 25 ans de déclin et devrait augmenter d’environ 50 % au cours de la prochaine décennie. Les centres de données d’IA à forte consommation énergétique sécurisent leur alimentation électrique grâce à des contrats d’approvisionnement sur plusieurs décennies, qui s’avèrent très rentables pour les services publics. Ces facteurs fondamentaux ne sont pas encore pleinement appréciés par les marchés actions et il existe des points d'entrée attrayants pour les sociétés sous-évaluées ayant de solides perspectives de bénéfices. Trois actions me semblent particulièrement convaincantes.
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Trois titres de services publics et d’infrastructures à considérer
L’un des titres d’infrastructures les plus injustement touchés est celui du promoteur canadien. Partenaires renouvelables Brookfield (NYSE : BEP)en baisse de plus de 20% depuis ses plus hauts de fin mai. Le groupe exploite un portefeuille d'actifs renouvelables de haute qualité en Amérique du Nord et dans le monde et sa stratégie consiste à rassembler des actifs essentiels à la sécurité énergétique pour répondre à la demande croissante à l'échelle mondiale. Cela inclut les actifs nucléaires aux États-Unis à travers Westinghouse, acquis en 2023. Le groupe a développé une franchise importante dans les batteries, avec un pipeline de développement de 80 GW, renforcé par l'acquisition de Neoen en 2024, et est bien positionné pour fournir des centres de données. L'entreprise possède également l'un des bilans les plus solides du secteur et nous prévoyons qu'elle générera une croissance des bénéfices d'environ 15 % par an au cours des trois prochaines années, dont 90 % seront générés par des contrats à long terme et 70 % des revenus seront liés à l'inflation. L'action offre un rendement en dividende de 5,5 %.
L'opérateur grec de transport d'électricité ADMIÉ (Athènes : ADMIE) offre une exposition à l’un des marchés à la croissance la plus rapide d’Europe. Sa filiale, IPTO, l'unique gestionnaire de réseau de transport de Grèce, prévoit de doubler sa base d'actifs réglementés d'ici 2029. Une émission d'actions de 530 millions de dollars en début d'année a permis de financer cet ambitieux programme de dépenses en capital. Le cadre réglementaire offre un rendement des capitaux propres avant impôts de 9,8 %, dans le haut de la fourchette de ses pairs européens. Le titre, en baisse de plus de 10 % depuis fin juin, se négocie sur un ratio cours/bénéfice (P/E) de 14 fois, avec un rendement en dividende de 2,7 %. Cela semble attrayant et la croissance du bénéfice par action (BPA) à moyen terme devrait être de 25 à 30 % par an.
Grâce à sa combinaison d'actifs flexibles de production et de transport d'énergie renouvelable, ESS (LSE : SSE)le groupe énergétique coté au Royaume-Uni, est bien placé pour bénéficier de la transition énergétique. D’ici 2030, 80 % des revenus du groupe seront soit régulés, soit entièrement conventionnés. SSE s'attend à une croissance annuelle de 25 % de sa base d'actifs réglementés sur la période 2025-2030 via un programme de dépenses en capital entièrement financé de 33 milliards de livres sterling. Le titre se négocie à un ratio ap/e inférieur à 12 fois et une croissance annuelle du BPA solidement à deux chiffres. La croissance annuelle du dividende devrait être comprise entre 5 et 10 % à moyen terme. SSE semble être l’une des actions les moins chères du secteur paneuropéen des services publics.
