Que sont les obligations de détail et en valent-elles la peine ?

Les obligations de détail offrant des rendements fixes et des taux d’intérêt anti-inflation sont sans aucun doute accrocheuses – mais sont-elles un endroit judicieux pour placer votre argent ?

Ce mois-ci, Secured Fixed Income offrait un intérêt de 7,5 % sur une obligation à trois ans, avec un investissement minimum de 1 000 £. L'argent récolté est utilisé dans ses activités de prêt. Il a déclaré que le rendement fixe offrait « une clarté de résultat dans un environnement de taux d’intérêt changeant ».

Cela semble certainement attrayant à l’heure où les principaux comptes d’épargne paient des intérêts allant jusqu’à 4,75 %. Mais Brian Dennehy, directeur général de Fund Expert, prévient : « Tout produit offrant un taux d'intérêt supérieur à celui des liquidités en banque comporte des risques. Plus la différence est grande, plus le risque est grand. La différence ici est substantielle, donc l'hypothèse de départ doit être que le risque est substantiel. »

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Que sont les obligations de détail ?

Les obligations sont essentiellement une reconnaissance de dette d’une entreprise qui emprunte de l’argent à des investisseurs pour financer ses dépenses. Les obligations de détail sont celles qui peuvent être vendues directement à des investisseurs individuels, par opposition à des institutions comme les banques. Dans le cadre de l'obligation, l'entreprise s'engage à emprunter pour une période déterminée, pendant laquelle elle paiera un taux d'intérêt fixe (appelé coupon) et restituera votre capital initial à la fin. Le principal risque pour les investisseurs est que l’entreprise fasse défaut, ce qui signifie qu’elle ne sera pas en mesure de payer le coupon ou de récupérer son investissement.

Il en existe deux types et, ce qui prête à confusion, aucun d’eux ne s’appelle réellement obligations de détail.

Celles cotées à la Bourse de Londres (LSE) sont, depuis janvier, appelées obligations d'accès. Conçues selon les critères de la Financial Conduct Authority (FCA), la LSE affirme que ces obligations sont simples, transparentes et appropriées pour les investisseurs particuliers. Elles ont également des seuils d'investissement minimum beaucoup plus bas que les autres obligations d'entreprise, souvent de 1 £ au lieu des 100 000 £ ou plus que les obligations d'entreprise traditionnelles ont tendance à exiger.

Une obligation de la société énergétique EnQuest payant 9 % (obligation à cinq ans à l'émission, échéance octobre 2027) est actuellement disponible, tout comme une obligation à dix ans de RCB Bonds, qui lève des fonds pour des œuvres caritatives, payant 3,5 %. L'obligation à dix ans arrive à échéance en 2031. Les investisseurs peuvent acheter ces obligations via des plateformes d'investissement telles que Hargreaves Lansdown et AJ Bell.

L’autre type d’obligations de détail est connu sous le nom de mini-obligations. Celles-ci sont généralement plus risquées, non réglementées et, contrairement aux obligations d’accès, ne peuvent être ni achetées ni vendues mais doivent être conservées jusqu’à leur échéance.

Celles-ci ont connu une certaine apogée après la crise financière de 2009 – avec un succès mitigé – mais sont plus rares aujourd’hui. Citons par exemple l'obligation de détail Hotel Chocolat, qui a été lancée en 2014 et rémunérait les investisseurs en chocolat plutôt qu'en espèces, et l'obligation Burrito lancée par la chaîne de restauration rapide mexicaine Chilango en 2018, qui promettait un intérêt de 8 % (ainsi qu'un burrito gratuit par semaine) mais s'est effondrée en 2020.

Le plus médiatisé d’entre eux était peut-être une mini-obligation de la société d’investissement London Capital & Finance, qui promettait des intérêts allant jusqu’à 11 %. On estime que 11 600 investisseurs ont perdu au total 237 millions de livres sterling lorsque l’entreprise s’est effondrée en 2019.

Quel est le niveau de risque des obligations de détail ?

Surtout, aucun des deux types d’obligations de détail n’est couvert par le Financial Services Compensation Scheme (FSCS), de sorte que les investisseurs ne bénéficient d’aucune protection en cas de problème. Si l’émetteur d’obligations s’effondre, par exemple, non seulement vous ne recevrez pas ce coupon juteux, mais vous pourriez perdre tout votre investissement initial.

Jason Hollands, du gestionnaire de patrimoine Evelyn Partners, déclare : « Ces obligations pourraient attirer les investisseurs à revenu qui recherchent un meilleur rendement que les liquidités, mais sans la volatilité généralement associée aux actions. Elles peuvent également aider à diversifier un portefeuille fortement pondéré en actions. Mais il est important de comprendre que les obligations d'accès ne sont pas sans risque et ne constituent pas un simple échange contre un compte d'épargne. »

Ceux qui envisagent une caution d’accès devraient faire leurs recherches. Tout comme pour le choix des actions d’une entreprise dans lesquelles investir, réfléchissez aux points suivants : quelle est la solidité financière de l’entreprise, quelles sont les perspectives de l’entreprise et quel est le montant de sa dette ? Tout comme les actions et les actions, la diversification est essentielle. Ne concentrez pas trop de votre argent dans une seule obligation.

Assurez-vous de comprendre où se classent les détenteurs d’obligations dans la liste des créanciers en cas de faillite de l’entreprise et déterminez si le coupon est suffisant pour compenser le risque. Hollands déclare :  » Des rendements plus élevés reflètent un risque plus élevé. Si une obligation d'accès offre sensiblement plus qu'un compte d'épargne, c'est parce que vous assumez un risque de crédit et de marché supplémentaire. « 

Même si le changement de marque des obligations de détail pour accéder aux obligations indique comment le secteur prend des mesures pour rendre ces actifs plus adaptés aux investisseurs, de nombreux experts restent sceptiques.

Dennehy déclare : « Ces produits présentent un décalage effrayant entre l’offre globale attrayante et la complexité et les risques inhérents au produit sous-jacent. » Bien que les obligations d'accès puissent être négociées avant l'échéance si vous avez besoin de récupérer votre argent, il prévient que le marché étant si petit, il n'y a aucune garantie que vous puissiez réellement vendre votre investissement si vous en avez besoin. Même si vous parvenez à vendre l’obligation sur le marché secondaire, le manque d’acheteurs pourrait signifier que vous recevrez un prix bien inférieur à celui que vous avez payé.

Quelles sont les alternatives aux obligations de détail ?

Les investisseurs à la recherche d’un revenu régulier pourraient plutôt envisager un fonds d’obligations d’entreprises. Ceux-ci détiennent des dizaines d’obligations, choisies par un gestionnaire expert, qui répartissent votre risque en cas de défaut de paiement. Les fonds d'obligations d'entreprises se concentrent sur la dette émise par les entreprises, tandis que les fonds d'obligations stratégiques détiennent un mélange de dettes d'entreprises et d'État, en fonction de l'endroit où le gestionnaire estime que se trouvent les meilleures opportunités.

Darius McDermott, fondateur de FundCalibre, aime le fonds Liontrust Sustainable Future Monthly Income Bond, qui investit dans des dettes émises par HSBC et Severn Trent ainsi que dans des obligations d'État du gouvernement britannique. Il rapporte 5,3%.

Il aime également Artemis Global High Yield Bond, qui investit dans la dette émise par Tesco et Aviva, entre autres, ainsi que dans les bons du Trésor américain et les Gilts britanniques. Il rapporte 6,51%.

Les Gilts sont une autre option pour les demandeurs de revenus. Il s’agit d’une reconnaissance de dette émise par le gouvernement britannique et, même si les intérêts payés sont souvent inférieurs à ceux des autres obligations, le risque de défaut est minime. Vous pouvez accéder aux gilts via un fonds tel que le fonds iShares UK Gilts All Stocks Index. Il est également possible de les acheter directement, ce qui peut présenter des avantages fiscaux – mais veillez à vérifier les règles.

Enfin, si un revenu garanti est votre priorité, ne négligez pas les comptes d'épargne à terme. MBNA paie actuellement 4,36 % sur son obligation d'épargne à un an, Market Harborough Building Society offre 4,75 % sur une obligation à trois ans et Chetwood Bank paie 4,5 % sur son obligation à cinq ans.