Que signifie la dernière crise tarifaire pour les marchés ?
Les marchés ont connu un début de semaine tumultueux le 23 février après de nouvelles perturbations tarifaires au cours du week-end.
Le 20 février, la Cour suprême des États-Unis a statué que la plupart des droits de douane drastiques imposés par Donald Trump sur les importations américaines l’année dernière n’étaient pas fondés. Trump avait contourné un vote du Congrès (qu’il aurait très bien pu perdre) sur sa politique tarifaire phare en invoquant la Loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationaux (IEEPA).
Mais la décision de la Cour suprême a confirmé que l'IEEPA ne donne pas au président le pouvoir d'imposer des droits de douane unilatéralement.
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Après sa défaite à la Cour suprême, Trump a rapidement invoqué un obscur texte législatif – l’article 122 de la loi sur le commerce de 1974 – qui donne au président le pouvoir d’imposer des droits de douane allant jusqu’à 15 % pendant 150 jours sans l’approbation du Congrès.
« Alors que les investisseurs se méfient de plus en plus de la politique économique américaine, le dollar a subi de nouvelles baisses par rapport à un panier de devises, avec un indice du dollar en baisse de 0,35% », a déclaré Susannah Streeter, stratège en chef des investissements chez Wealth Club. « Le malaise est sur le point de se propager à Wall Street, les marchés à terme indiquant un retrait lorsque les échanges reprendront plus tard. »
Comment la dernière crise tarifaire pourrait affecter vos investissements
Les derniers développements semblent être de mauvaises nouvelles pour les actions américaines. Bien qu'il ait initialement augmenté immédiatement après la décision de la Cour suprême, le S&P 500 semble avoir chuté au cours du week-end, les contrats à terme sur le S&P 500 étant en baisse dans la matinée du lundi 23 février.
Le FTSE 100 a chuté en début de séance le même jour, mais à 9h30, il s'était redressé pour récupérer la plupart de ces pertes.
L'indice « reste résilient face aux vents contraires », a déclaré Streeter, ajoutant qu'il est « en hausse de plus de 8 % depuis le début de l'année, les valeurs minières continuant de bénéficier de la hausse des prix des métaux ».
L'indice boursier phare du Japon, le Nikkei 225, a chuté de 1,1 % le 23 février, même si les actions chinoises se sont mieux comportées, l'indice Hang Seng gagnant 2,5 %.
Le prix de l'or a ouvert en hausse de 1,2 % le 23 février par rapport à son niveau de clôture de la semaine précédente, les nouvelles tensions géopolitiques en Iran ayant également contribué à ramener le métal jaune à son plus haut niveau depuis trois semaines.
« Le métal précieux est remonté au-dessus de 5 160 dollars l'once plus tôt, un sommet de trois semaines, avant de reculer légèrement », a déclaré Streeter. « Le renforcement militaire américain dans le Golfe s’est poursuivi, l’Iran résistant jusqu’à présent aux pressions américaines visant à restreindre son programme de développement nucléaire. »
Quel est l’impact des dernières modifications tarifaires sur le commerce mondial ?
L’impact à court terme des va-et-vient sur les tarifs douaniers au cours du week-end est qu’il y a beaucoup plus d’incertitude sur le commerce mondial.
Ce qui ressemblait au départ à une simplification est clairement plus complexe étant donné que les droits de douane de 10 % et 15 % imposés par Trump pourraient outrepasser les accords commerciaux précédemment conclus, comme le prélèvement de 10 % auquel les marchandises importées du Royaume-Uni étaient soumises à la suite d'un accord conclu en mai 2025.
Cela a incité les marchés à réfléchir aux conséquences de cette dernière perturbation sur le commerce mondial.
Certains partenaires commerciaux des États-Unis s’opposent également aux nouveaux tarifs douaniers généraux.
« Les accords bilatéraux conclus au terme de négociations tortueuses ont de nouveau été remis en question, créant un nuage d'incertitude », a déclaré Streeter. « Des pays se préparent déjà à riposter, l'Union européenne cherchant à suspendre la ratification d'un accord avec les États-Unis et l'Inde reportant également ses négociations pour finaliser un accord. ».
Dans un communiqué, la Commission européenne a déclaré : « Un accord est un accord. En tant que plus grand partenaire commercial des États-Unis, l'UE s'attend à ce que les États-Unis honorent leurs engagements énoncés dans la déclaration commune – tout comme l'UE respecte ses engagements » en réponse aux menaces de Trump d'imposer des droits de douane de 15 %.
L’impact à long terme des dernières nouvelles tarifaires pour les États-Unis n’est pas non plus clair.
« Les républicains de Trump ne détiennent qu'une faible majorité au Congrès, et beaucoup d'entre eux sont de fervents partisans du libre-échange », a déclaré Kallum Pickering, économiste en chef de la banque d'investissement Peel Hunt. « Il n’est donc pas évident que Trump puisse compter sur le Congrès pour adopter une législation prolongeant les nouveaux tarifs au-delà de 150 jours. »
La défaite de la Cour suprême ouvre également potentiellement la porte au gouvernement américain qui devra rembourser des centaines de milliards de dollars de droits de douane IEEPA aux importateurs qui ont payé les prélèvements aujourd'hui disparus. Même si cela pourrait déclencher « d’éventuelles batailles juridiques et un chaos administratif », Pickering estime également que cela pourrait soutenir la demande intérieure américaine en transférant les bénéfices et les revenus aux entreprises américaines.
Si tel est le cas, cela pourrait théoriquement profiter aux actions américaines à petite capitalisation davantage axées sur le marché intérieur.