Nouveau départ de Murray Income Trust avec Artemis

À la fin de l'année dernière, Fiducie de revenu Murray (LSE : MUT) a annoncé qu'elle avait décidé d'abandonner Aberdeen en tant que gestionnaire d'investissement et de la remplacer par l'équipe derrière le fonds de revenu Artemis le plus performant. Le changement était désespérément nécessaire.

Les actions ont généré un rendement total de seulement 26,9 % sur les cinq années précédant le 19 novembre 2025, plaçant Murray Income fermement au bas du classement du secteur des fiducies de placement à revenu actions au Royaume-Uni. Sur la même période, l'indice FTSE All-Share a généré un rendement de 70,9 %. Parallèlement, le fonds Artemis Income Fund, géré par Andy Marsh, Nick Shenton et Adrian Frost, a surperformé le secteur britannique des fonds d'actions à revenu d'environ 1,70 point de pourcentage par an au cours des dix dernières années.

La croissance de ce fonds – qui dispose désormais d'actifs d'environ 5,3 milliards de livres sterling – a été fondamentale pour le succès d'Artemis. À la fin du premier trimestre, la boutique affichait environ 41 milliards de livres sterling d'actifs sous gestion, contre seulement 28,5 milliards de livres sterling à la fin de 2024.

Murray Income est désormais devenu le deuxième mandat de fiducie remporté par Artemis. Elle a également racheté Invesco Perpetual UK Smaller Companies Investment Trust – rebaptisé Artemis UK Future Leaders – en 2025.

Le nouveau portefeuille de Murray Income

L'équipe Artemis a officiellement repris le portefeuille Murray Income début mars. Ils ont rapidement restructuré tous les avoirs de la fiducie pour refléter le portefeuille d'Artemis Income.

Fin 2025, les cinq principaux titres de Murray étaient AstraZeneca, National Grid, Unilever, RELX et TotalEnergies, qui représentaient ensemble 21,6 % du portefeuille. Ceux-ci ont désormais été remplacés par Tesco, GSK, Lloyds Bank, NatWest et Aviva, qui représentent une part similaire de 23,6 % du total.

La principale différence entre la nouvelle approche Artemis et l’ancienne stratégie d’Aberdeen réside dans l’accent mis sur les flux de trésorerie plutôt que sur le rendement. L'équipe utilise les flux de trésorerie disponibles pour évaluer le montant de trésorerie généré par une entreprise et si son dividende est durable. Ils se concentrent sur les entreprises qui, selon eux, ont le meilleur potentiel en termes de génération de flux de trésorerie disponibles, de rendement global pour les actionnaires (ils aiment les entreprises qui peuvent également racheter des actions) et de croissance à long terme.

La comparaison des anciens et des nouveaux portefeuilles illustre la différence d’approche. Le nouveau portefeuille se négocie à un rendement des flux de trésorerie disponibles environ 50 % supérieur à celui de l'ancien portefeuille, selon les données de Morningstar.

Les cinq principaux titres du portefeuille Artemis rapportent également environ 1,7 point de pourcentage de plus en moyenne par rapport au portefeuille Aberdeen. Dans l’ensemble, les nouvelles participations sont moins chères, génèrent plus de liquidités et offrent un meilleur rendement global pour les actionnaires. Cela devrait aider la fiducie à maintenir son record de croissance des dividendes depuis 52 ans, ce qui lui a valu le statut de « Dividend Hero » de l'Association of Investment Companies (AIC).

L’avenir s’annonce prometteur pour Murray Income

Bien que Marsh, Shenton et Frost soient nouveaux chez Murray, ils ne sont pas nouveaux dans le domaine de l'investissement de revenu. Si l’on en croit leur bilan chez Artemis Income, la fiducie a un avenir passionnant.

Les investisseurs qui soutiennent déjà leur fonds ouvert existant voudront peut-être réfléchir au véhicule susceptible d’offrir les meilleurs rendements. Une étude récente de l'AIC a révélé qu'une solide majorité (77 %) des fonds d'investissement ont surperformé les fonds à capital variable gérés par le même gestionnaire sur dix ans, avec un rendement excédentaire moyen de 1,3 point de pourcentage par an.

Les nouveaux gestionnaires capitalisent déjà sur une différence clé entre les fiducies d'investissement et les fonds ouverts en déployant un effet de levier pour améliorer les rendements. La fiducie a un objectif de levier de 8 à 10 % et les emprunts étaient stables à la fin du mois de mars.

Avec une décote de 7 % par rapport à la valeur liquidative (VNI) et un rendement de 4,3 % (contre 3,5 % pour son homologue à capital variable), Murray Income offre désormais une exposition bon marché à une stratégie de pointe du secteur.

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