L'ISS soutient le conseil d'administration d'Edinburgh Worldwide alors que Saba remet en question la vente de SpaceX
Le conseiller en vote indépendant ISS a recommandé aux actionnaires de voter contre les propositions de l'investisseur activiste Saba Capital Management visant à remplacer le conseil d'administration d'Edinburgh Worldwide Investment Trust (EWIT) lors de la prochaine assemblée générale du 20 janvier.
« Pour la deuxième fois en un an, le conseiller en vote indépendant ISS a recommandé aux actionnaires de voter contre TOUTES les résolutions de Saba », a déclaré Jonathan Simpson-Dent, président d'Edinburgh Worldwide (LON:EWI). « Nous encourageons fortement les actionnaires à ne pas faire preuve de complaisance et rappelons à tous que Saba détient cette fois-ci une participation plus importante et donc plus de droits de vote. »
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Le 27 novembre 2025, Saba a annoncé son intention de convoquer une assemblée générale des actionnaires d'Edinburgh Worldwide, visant à remplacer le conseil d'administration actuel de la société d'investissement par trois administrateurs indépendants de son choix. Cela faisait suite à des tentatives similaires contre sept fonds d’investissement l’année dernière.
Cette tentative a échoué, les actionnaires des sept fonds d'investissement ayant rejeté les propositions de Saba.
Saba remet en question la vente de SpaceX par EWIT
Le 7 janvier, Saba a envoyé une lettre ouverte au conseil d'administration d'EWIT demandant la transparence sur la vente d'environ un tiers de ses participations dans SpaceX en octobre 2025.
SpaceX, la société d'exploration spatiale fondée par le PDG de Tesla, Elon Musk, vise une introduction en bourse en 2026 qui valoriserait l'entreprise à 1,5 billion de dollars, selon Bloomberg.
En décembre, SpaceX a vendu ses actions d'initiés à 421 dollars, soit environ le double des 212 dollars par action vendus en juillet, ce qui la valorisait à 400 milliards de dollars, ce qui implique une valeur actuelle de 800 milliards de dollars.
Il s’ensuit que toute vente d’actions par EWIT en octobre aurait été valorisée entre 400 et 800 milliards de dollars, soit nettement en dessous de la valeur ciblée par SpaceX lors de son introduction en bourse.
SpaceX est, pour de nombreux investisseurs, le plus grand attrait de posséder EWIT.
Saba affirme que le trust a vendu un tiers de ses actions à un moment inopportun afin de faciliter une éventuelle fusion avec Baillie Gifford US Growth Trust (LON:USA), un autre fonds d'investissement géré, comme EWIT, par Baillie Gifford.
EWIT et USA ont discuté de la fusion avec Saba, mais l'investisseur activiste a rejeté cette décision. Compte tenu de la taille de la participation de Saba dans les deux trusts, la fusion ne peut avoir lieu sans son soutien.
Saba a posé neuf questions au conseil d'administration d'EWIT concernant la vente de sa participation dans SpaceX, qui, selon elle, a coûté 37 millions de livres sterling au trust, et le projet de fusion avec les États-Unis. Il a demandé une réponse à ces questions avant le 9 janvier.
« À moins que nous recevions des réponses satisfaisantes à ces questions et préoccupations, nous nous réservons tous nos droits, y compris celui d'engager une procédure au nom d'EWI », a déclaré Weinstein.
Le président d'EWIT, Jonathan Simpson-Dent, organise une séance ouverte de questions-réponses pour répondre aux questions des actionnaires le vendredi 9 janvier à 14 heures GMT.
Un porte-parole d'EWIT a déclaré : « La lettre ouverte de Saba aujourd'hui s'ajoute aux nombreuses déclarations inexactes et affirmations trompeuses qu'elle fait dans le but d'induire les actionnaires en erreur dans le cadre de la campagne agressive de ce fonds spéculatif américain pour atteindre son objectif ultime – prendre le contrôle de la société pour donner la priorité à ses propres intérêts commerciaux au détriment potentiel des autres actionnaires. Nous sommes impatients de répondre aux questions des actionnaires lors d'une séance de questions-réponses ouverte ce vendredi, où nous aborderons également les affirmations trompeuses de Saba sur SpaceX.
Les inquiétudes de Saba concernant le conseil d'administration d'EWIT expliquées
La lettre ouverte de Saba fait suite à une présentation publiée le 29 décembre, dans laquelle Saba a fourni plus de détails sur les raisons qui l'ont poussé à chercher à déplacer le conseil d'administration d'EWIT.
Dans la présentation, Saba a contesté les affirmations d'EWIT selon lesquelles Saba cherchait à prendre le contrôle du fonds d'investissement et n'avait pas divulgué ses projets, arguant que l'indépendance des membres du conseil d'administration qu'elle a proposé signifie que Saba n'aura aucun contrôle sur le fonds et qu'elle ne sait donc pas quels pourraient être leurs plans.
Il a critiqué les affirmations d'EWIT selon lesquelles il maximise la valeur à long terme pour tous les actionnaires, affirmant que la valeur liquidative et le rendement du cours des actions d'EWIT étaient inférieurs aux références pertinentes au cours des trois et cinq dernières années, et affirmant que la fusion proposée avec les États-Unis servirait les intérêts de Baillie Gifford plutôt que ceux des actionnaires.
Il a attiré l'attention sur le poste précédent de Simpson-Dent en tant que directeur financier de HomeServe de 2007 à 2009. La FCA a infligé à HomeServe une amende de plus de 30 millions de livres sterling pour violation de ses principes commerciaux entre 2006 et 2011. Saba a affirmé que l'amende infligée par la FCA à HomeServe et les critiques du conseil d'administration et de la haute direction de HomeServe – dont Simpson-Dent était membre – n'avaient pas été divulguées lors de sa nomination. Conseil d'administration d'EWIT.
En réponse, un porte-parole d'EWIT a publié la déclaration suivante : « La présentation de Saba contient de nombreuses déclarations inexactes destinées à induire les actionnaires en erreur dans le cadre de la campagne agressive de ce fonds spéculatif américain pour atteindre son objectif ultime : prendre le contrôle de la société pour son propre avantage commercial aux dépens des autres actionnaires.
« Saba n'a clairement pas fait ses devoirs. Son affirmation, par exemple, selon laquelle les règles de la FCA ont été enfreintes en ne divulguant pas certains rôles antérieurs du président au moment de sa nomination au conseil d'administration d'EWIT est catégoriquement fausse. Une simple lecture de l'annonce faite par la société au moment de sa nomination montre qu'aucune violation de ce type n'a eu lieu.
« La référence de Saba au rôle du président de HomeServe plc il y a 16 ans et à l'enquête ultérieure de la FCA est une tentative délibérée de jeter le discrédit sur sa réputation, malgré le fait qu'il n'a jamais été personnellement critiqué par la FCA ou toute autre autorité de régulation.
« Saba cherche clairement à dépeindre un discours trompeur sur une gouvernance faible à travers des affirmations infondées, tout en faisant simultanément campagne pour la nomination de ses trois candidats basés aux États-Unis, sélectionnés uniquement par Saba, dont aucun n'a d'expérience des entreprises publiques britanniques ou des normes de gouvernance britanniques.
« La présentation de Saba ne fournit pas non plus d'informations sur ses projets si elle parvenait à en prendre le contrôle. Comme indiqué dans notre lettre ouverte publiée aujourd'hui, il est essentiel que Saba fasse preuve d'une transparence et d'une clarté totales sur ses intentions afin que les actionnaires puissent prendre une décision correctement éclairée. »
La présentation de Saba peut être consultée ici.
L&G votera contre les propositions EWIT de Saba
Le 6 janvier, L&G, autre actionnaire institutionnel d'EWIT, a annoncé son intention de voter contre les propositions de Saba.
Un communiqué de L&G indique qu'il estime que le conseil d'administration en place « semble avoir réagi aux allégations de sous-performance et a effectivement réussi à réduire sa décote par rapport à la valeur liquidative (« VNI »).
« Compte tenu du conflit d'intérêts potentiel entre Saba, ses candidats et les investisseurs à long terme, nous votons donc à nouveau contre toutes les propositions lors de la prochaine réunion, choisissant de laisser la gestion d'EWIT entre les mains du conseil d'administration en place pour le moment », poursuit le communiqué.
Selon BloombergL&G détient environ 0,5 % des actions d'EWIT.
La date limite pour voter sur les propositions de Saba à Edinburgh Worldwide approche
Richard Stone, directeur général de l'Association of Investment Companies (AIC), une organisation industrielle représentant les fonds d'investissement britanniques, a averti cette semaine que la date limite pour voter sur les propositions de Saba approchait.
« Avec le vote annoncé dans la période chargée juste avant Noël, les actionnaires ne réalisent peut-être pas que la date limite de vote sur leur plateforme est la semaine prochaine », a déclaré Stone.
Les actionnaires votant via une plateforme d'investissement peuvent être amenés à voter avant la date de l'assemblée. Les dates limites pour voter sur certaines des principales plateformes sont indiquées ci-dessous.
Source : Association des sociétés d'investissement
« Il est essentiel que les investisseurs privés aient leur mot à dire sur une décision qui déterminera l'avenir d'Édimbourg dans le monde », a déclaré Stone. « Saba détient 30 % des actions, ce qui nécessite une participation massive des autres actionnaires s'ils veulent faire entendre leur voix. »