compagnie d'assurance américaine Limonade (NYSE : LMND) a été fondée il y a un peu plus de dix ans. Elle utilise l’IA à chaque étape du processus d’assurance, de la vente des polices au traitement des sinistres, même si elle emploie toujours du personnel humain, arguant que cela contribue à réduire les coûts administratifs.
S’il est vrai que l’IA va sans aucun doute changer le monde, toutes les actions liées à l’IA ne constituent pas un investissement convaincant. Pour réussir l’IA, une entreprise doit passer plusieurs tests.
Premièrement, il doit trouver un moyen de faire quelque chose de plus efficacement. Ensuite, il faut trouver un moyen de gagner de l’argent. Il devra repousser la concurrence, tant de la part des acteurs historiques que des nouveaux entrants dans le secteur. Enfin, même les entreprises qui répondent à tous ces critères peuvent devenir de mauvais investissements si les actions augmentent au point de devenir surévaluées.
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La limonade perd toujours de l'argent
Lemonade affirme consacrer environ 5 % de l'argent qu'elle gagne grâce aux primes au traitement des sinistres, contre le chiffre de 9 % typique pour l'ensemble du secteur aux États-Unis.
Lemonade estime également que l’IA peut accélérer considérablement les opérations, avec plus de la moitié des sinistres payés instantanément et la plupart des polices vendues en moins de 90 secondes. La limonade connaît une période de croissance rapide, avec des ventes passant de 94 millions de dollars en 2020 à 738 millions de dollars en 2025. Les revenus devraient continuer à augmenter d'environ 30 % par an.
Mais l’entreprise continue de perdre de l’argent, les estimations suggérant qu’elle sera – au minimum – dans le rouge cette année et en 2027 (même si la direction estime que l’entreprise pourrait commencer à réaliser un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements positif – Ebitda – en 2027).
La concurrence rattrape Lemonade
Une autre difficulté est que, même si Lemonade est aujourd’hui en avance sur la courbe technologique, d’autres entreprises rattrapent leur retard en investissant d’importantes sommes dans l’IA. Par exemple, son rival Allstate a annoncé cet été le lancement d'ALLIE (le grand écosystème linguistique intelligent d'Allstate), tandis que d'autres concurrents majeurs tels que State Farm prévoient également d'utiliser l'IA.
Et même si Lemonade affirme que son statut d’entreprise axée sur l’IA lui donnera toujours un avantage sur les entreprises construites autour de systèmes existants, elle doit également rivaliser avec d’autres entreprises axées sur l’IA, notamment Root.
Lemonade pourrait commencer à générer des bénéfices constants et à repousser la concurrence des nouveaux et anciens rivaux. Mais les investisseurs doivent néanmoins reconnaître que sa valorisation est relativement chère.
Il se négocie à 3,7 fois les ventes, soit plus de quatre fois les 0,83 fois les ventes d'Allstate, une entreprise rentable et à croissance rapide. De plus, Root, qui exploite un modèle technologique similaire mais parvient à générer des bénéfices, ne se négocie qu'à 0,48 fois ses ventes. En outre, la récente performance du cours de l'action de Lemonade suggère que les investisseurs commencent à s'en plaindre. Le titre a chuté de plus de 50 % par rapport à son sommet de 52 semaines et est resté à la traîne du marché dans son ensemble sur un, trois, six et 12 mois.
Il est également inférieur à sa moyenne mobile sur 50 et 200 jours. Je serais donc short au prix actuel de 46,46 $ à 45 $ l'action. Mettez le stop-loss à 67,46 $, ce qui vous donne un inconvénient total de 945 £.
