Les investissements passifs pourraient mettre votre portefeuille de retraite en danger

La croissance de l’investissement passif signifie que les épargnants en matière de retraite pourraient sombrer dans le désastre. Au milieu des spéculations croissantes sur la possibilité d’une correction boursière – ou même simplement d’une période prolongée de rendements stables – les experts en investissement s’inquiètent de plus en plus des risques auxquels de nombreux épargnants en matière de retraite sont involontairement exposés. L’investissement passif a aggravé ces dangers.

La réalité est que la plupart des épargnants des régimes de retraite professionnels ne font jamais de choix d'investissement actif – le régime patronal Nest affirme que plus de 90 % des épargnants se comportent de cette façon – laissant leurs cotisations affluer vers des stratégies de fonds par défaut. Ceux-ci s’appuient en grande partie sur des fonds indiciels à faible coût qui suivent passivement le marché à la hausse et à la baisse.

Les données suggèrent que même les épargnants disposant de pensions personnelles auto-investies (Sipps), qui offrent plus de contrôle sur les choix d’investissement, optent également en masse pour des fonds passifs. Les données de plateformes telles qu’Interactive Investor montrent à plusieurs reprises que les fonds indiciels font partie des options les plus populaires auprès de ces épargnants.

Le problème de l’investissement passif et des fonds indiciels

Le problème est que les investissements indiciels peuvent être plus risqués que les épargnants ne le pensent. Ce n'est pas seulement que ces fonds suivent automatiquement les marchés à la baisse pendant les périodes difficiles. Le plus grand souci est que de nombreux indices de suivi sont beaucoup plus concentrés qu’il n’y paraît immédiatement.

Un fonds à faible coût offrant une exposition à l’indice MSCI World, par exemple, semble attrayant. Vous obtenez apparemment un moyen peu coûteux d'accéder à une répartition des investissements sur les marchés boursiers du monde entier.

Mais dans la pratique, ce n’est plus le cas. « Alors qu’il y a 20 ans, une approche d’investissement passive offrait une exposition bien diversifiée, il n’en va clairement plus de même aujourd’hui », souligne une analyse récente de JPMorgan Asset Management. « Ces indices de référence sont désormais vulnérables à des risques très spécifiques inhérents aux marées économiques et politiques changeantes d'aujourd'hui. »

En particulier, les performances exceptionnelles d’une poignée de grands géants technologiques américains ces dernières années ont complètement faussé la composition des indices boursiers. Le marché boursier américain représente désormais plus de 60 % de l'indice MSCI World ; au sein de cette allocation, les dix plus grandes entreprises du marché américain – pour la plupart des grandes entreprises technologiques – représentent plus de 40 %.

En d’autres termes, les investisseurs dotés de portefeuilles soi-disant diversifiés misent en réalité une très grande partie de leur épargne sur un petit nombre d’entreprises du secteur technologique américain.

Entre-temps, des inquiétudes similaires existent concernant les marchés obligataires, où l’émission massive de bons du Trésor américain pour financer la dette américaine croissante a eu le même effet. Ces obligations dominent désormais les indices de titres à revenu fixe.

Les impacts sont importants. Les épargnants en matière de retraite sont souvent investis via des stratégies qui répartissent leur argent en détenant 60 % en actions et 40 % en obligations, ces allocations étant sécurisées par des fonds passifs.

Mais l'analyse de JPMorgan suggère que les épargnants qui ont fait de tels choix – ou qui ont fait défaut dans le passé – disposent désormais de portefeuilles très différents. Une stratégie 60/40 lancée en 2008, par exemple, aurait réparti les actions et les obligations en conséquence et alloué environ 40 % du portefeuille total aux États-Unis, le reste étant réparti sur les marchés du reste du monde. Mais les mouvements de marché depuis lors signifient que ce portefeuille serait aujourd’hui exposé à plus de 80 % aux actions et investi à 55 % aux États-Unis.

Pire encore, certains experts en investissement estiment que l’investissement passif augmente le risque d’un krach boursier majeur. En gonflant artificiellement la demande, les fonds passifs conduisent certaines entreprises à des valorisations insoutenables, affirment-ils, l’éclatement de la bulle devenant finalement inévitable.

L’essentiel ? Votre portefeuille de retraite peut receler de nombreux dangers cachés, surtout si vous l'avez laissé tranquille pendant des années et opté pour des stratégies d'investissement passives par défaut. Le moment est peut-être venu de vérifier où vous en êtes.

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