Le Premier ministre Andy Burnham a apporté un coup de pouce bienvenu aux valeurs du secteur de la construction immobilière britannique en difficulté avant le premier budget d'automne de son mandat avec l'annonce d'un nouveau programme qui, selon certains analystes, pourrait augmenter les bénéfices des constructeurs de logements jusqu'à 70 % au cours des années à venir.
L'espoir que les constructeurs de maisons britanniques puissent bénéficier d'un coup de pouce à Burnham s'est confirmé lors de l'ouverture des marchés le 28 septembre, suite à l'annonce du programme Your First Home visant à aider les primo-accédants à accéder à l'immobilier. Le programme de prêts participatifs signifie que vous n'avez besoin que d'un dépôt de 2,5 % et que vous pouvez obtenir une aide de 20 % du gouvernement. Mais pour être éligible, vous devez acheter une nouvelle construction auprès d’un constructeur de maisons faisant partie du programme.
Les actions de Persimmon (LON:PSN) et de Barratt Redrow (LON:BTRW) ont augmenté respectivement d'environ 16 % et 13 % au milieu de cette nouvelle.
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« Le nouveau programme de prêts participatifs du gouvernement britannique pourrait être le catalyseur que le secteur britannique de la construction résidentielle attendait », a déclaré Jack Fletcher-Price, analyste actions à la société de recherche en investissements Morningstar. « Même si les moindres détails comptent, tout ce qui abaisse la barrière du dépôt pour les premiers acheteurs devrait se traduire par une demande plus forte, des taux de réservation plus élevés et un marché plus sain pour les maisons neuves. »
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L'indice de rendement total FTSE 350 Household Goods & Home Construction a gagné environ 11 % le 28 septembre, suite à l'annonce du nouveau programme. Au cours des 12 mois précédant son annonce, l'indice avait chuté de 13 %.
Qu’est-ce que le programme Votre première maison ?
Le programme Your First Home vise à permettre à davantage de personnes d’acheter leur première maison. Il est similaire au programme d’aide à l’achat introduit par le gouvernement conservateur en 2013 et qui a duré jusqu’en 2023, avec une deuxième itération introduite en 2021.
Le nouveau programme permettra aux primo-accédants d'acheter une maison neuve avec un dépôt de seulement 2,5 % de sa valeur et d'emprunter jusqu'à 20 % dans le cadre d'un prêt participatif garanti par le gouvernement.
En plus d'être limités aux primo-accédants, les plafonds de prix régionaux limiteront également la valeur des propriétés pouvant être achetées dans le cadre de ce programme.
« Le précédent programme d'aide à l'achat a soutenu plus de 387 000 achats de nouvelles constructions, la grande majorité d'entre eux étant réalisés par des primo-accédants », a déclaré Aarin Chiekrie, analyste actions chez le gestionnaire de patrimoine Hargreaves Lansdown, « de sorte qu'un remplacement bien conçu pourrait augmenter de manière significative la demande et donner aux constructeurs la confiance nécessaire pour démarrer davantage de sites ».
Chiekrie a toutefois prévenu que les détails exacts du projet seront dévoilés lors du budget d'automne du 28 octobre et que, d'ici là, certains acheteurs pourraient choisir d'attendre, « de sorte que les ventes resteront probablement modérées entre-temps ».
Que signifie votre première maison pour les actions des constructeurs de maisons britanniques ?
Même s'il reste encore un mois avant que tous les détails du projet ne soient annoncés, les marchés ont rapidement supposé que les constructeurs britanniques bénéficieraient d'une demande accrue de logements neufs.
À son apogée, le précédent programme Help To Buy soutenait environ 40 % des transactions de nouvelles constructions, selon une note de recherche de la banque d'investissement Peel Hunt. L'analyse prévoit une augmentation de 10 % des volumes de ventes d'ici 2028 ainsi qu'une augmentation de 200 points de base des marges brutes. Cela pourrait conduire à une augmentation du bénéfice par action (BPA) d’environ 70 % pour le secteur.
« Nous nous attendons à ce que l'impact le plus important se fasse sentir sur les volumes de ventes plutôt que sur les prix de l'immobilier », a déclaré Fletcher-Price de Morningstar, « Kakis étant particulièrement bien placé compte tenu de sa forte exposition aux primo-accédants ».
Il a ajouté que Barratt Redrow « se négocie avec une décote excessive par rapport au groupe de référence » et pourrait donc constituer une option attrayante pour les investisseurs axés sur la valeur.
Les analystes de Peel Hunt, quant à eux, estiment que Persimmon pourrait connaître les plus faibles augmentations de BPA du secteur et que Crest Nicholson (LON:CRST) et Gleeson (LON:GLE) pourraient connaître les augmentations les plus importantes.
Il y aura également des avantages tout au long de la chaîne d’approvisionnement des constructeurs de maisons. Les fabricants de briques Ibstock (LON:IBST) et Forterra (LON:FORT) tirent environ 60 % de leurs revenus des nouvelles constructions, selon Peel Hunt, et pourraient donc en être les principaux bénéficiaires.
