Les actionnaires d'Edinburgh Worldwide rejettent les propositions de Saba

Saba Capital Management (Saba), un fonds spéculatif d'investisseurs activistes basé aux États-Unis, a échoué dans sa tentative de destituer le conseil d'administration d'Edinburgh Worldwide Investment Trust (EWIT).

En novembre, Saba a convoqué une assemblée générale des actionnaires d'Edinburgh Worldwide (LON:EWI) qui a eu lieu cet après-midi (20 janvier), au cours de laquelle les actionnaires ont voté sur les propositions de Saba visant à remplacer le conseil d'administration de la société d'investissement par trois administrateurs indépendants qu'elle avait sélectionnés.

Outre ce qu'il a décrit comme une sous-performance persistante et une décote persistante par rapport à la valeur liquidative, Saba a également remis en question la vente par EWIT de sa participation dans SpaceX. Il a fait valoir que la participation dans la société d'exploration spatiale d'Elon Musk avait été réduite bien en dessous de sa valeur potentielle (en supposant une introduction en bourse de 1,5 billion de dollars l'année prochaine) afin de faciliter une fusion avec Baillie Gifford US Growth (LON:USA).

Les propositions de Saba ont été largement rejetées. Au total, 53,2 % des voix exprimées se sont prononcées contre les propositions. En excluant les votes de Saba, 92,7 % des votes ont été exprimés contre les propositions.

« Pour la deuxième fois en moins d'un an, les actionnaires d'Edinburgh Worldwide ont voté de manière décisive pour rejeter la proposition de Saba de nommer ses propres candidats au conseil d'administration et l'incertitude que cela aurait entraîné », a déclaré Jonathan Simpson-Dent, président d'Edinburgh Worldwide.

Les actionnaires représentant plus de 70 % du capital social émis ont voté sur les résolutions – un taux de participation record.

Les services de conseil aux actionnaires ISS et Glass Lewis avaient tous deux recommandé aux actionnaires de s'opposer aux propositions avant le vote.

Que signifie la défaite d’Edimbourg International pour Saba ?

Saba a renforcé sa position dans d'autres fonds à capital fixe, après avoir récemment fait pression en faveur d'une liquidation gérée de la société d'investissement immobilier Workplace Group (LON:WKP).

Mais la série de défaites qu’il a subies, notamment deux votes consécutifs à Edinburgh Worldwide, pourrait rendre difficile la justification d’une attention continue dans le secteur britannique des fonds d’investissement.

Deux autres fiducies dans lesquelles Saba a acquis une participation importante – Herald Investment Trust (LON:HRI) et Impax Environmental Markets (LON:IEM) – ont devancé toute tentative de contestation de leur direction en proposant une offre d'achat d'actions à un prix proche de la valeur liquidative qui serait subordonnée à l'apport par Saba de (matériellement) toutes ses actions.

« Saba reste notre principal actionnaire et nous continuerons à rechercher un engagement constructif avec eux pour développer des solutions potentielles qui nous permettront d'aller de l'avant », a déclaré Simpson-Dent.

Il a toutefois ajouté qu'« après une année de distractions importantes et coûteuses, nous sommes prêts à recentrer toute notre attention sur notre objectif principal : investir dans l'innovation, la transformation et le potentiel exceptionnel d'une manière qui respecte les souhaits clairs exprimés par la majorité des actionnaires en février dernier et encore aujourd'hui ».