ETF pétroliers : une nouvelle façon de négocier un pic pétrolier

La crise intermittente du Moyen-Orient se reproduit cette semaine, entraînant en réponse une hausse des prix du pétrole. Le Brent daté – une référence clé basée sur le pétrole de la mer du Nord – est supérieur à 100 dollars pour la première fois depuis juillet au moment de la rédaction de cet article.

Chaque fois que le pétrole évolue de manière significative, cela soulève la question de savoir comment faire monter les prix au mieux. Une réponse à cette question dépend du type de mouvement auquel vous vous attendez.

Le Brent daté – qui est la référence que vous avez tendance à entendre le plus – reflète l’évolution actuelle de la demande de pétrole physique. Il s’agit d’un exemple de prix au comptant, c’est-à-dire le prix permettant de réaliser immédiatement une transaction sur matières premières. Dans le cas du Dated Brent, l’acheteur achète une cargaison de pétrole qui sera chargée à une date prédéfinie dans les prochains jours ou semaines.

Cependant, les traders accordent également une attention particulière aux prix à terme – le prix d’un contrat d’achat ou de vente de pétrole à un moment donné dans le futur. Cette date peut être dans un mois, trois mois, six mois ou plus. Il existe une longue chaîne de contrats qui peut s'étendre sur des années, mais la plupart des activités concernent ceux qui sont les plus proches de leur expiration.

En tant qu’investisseur individuel, vous ne pouvez pas échanger directement du pétrole physique. Vous pouvez négocier des contrats à terme sur le pétrole, mais en utilisant un fonds négocié en bourse (ETF) tel que FNB sur le pétrole brut WisdomTree Brent (LSE : BRNT) est plus simple. Pourtant, cette distinction entre prix spot et prix à terme reste importante lors de l’utilisation d’un ETF.

Comment fonctionnent les ETF pétroliers

Alors que les ETF sur l’or ou d’autres métaux détiennent souvent du métal physique et reflètent le prix au comptant, les ETF pétroliers fonctionnent traditionnellement en achetant des contrats à terme sur des mois à court terme. À mesure que chaque contrat approche de son expiration, l'ETF vend sa position existante dans ce contrat et la reconduit dans un autre contrat un mois ou deux plus tard.

L’ETF reflétera donc les tendances des contrats à terme sur le pétrole à court terme. Il gagnera ou perdra également grâce à une source de rendement moins évidente appelée rendement du rouleau. Si les prix à terme des mois les plus proches sont plus élevés que ceux des mois plus éloignés, l’ETF vendra à la hausse et achètera à la baisse à chaque fois, et en tirera un profit. À l’inverse, si les prix des mois les plus proches sont inférieurs à ceux des mois plus éloignés, l’ETF vendra à la baisse et achètera à la hausse, et le rendement du roll sera négatif.

Si – comme c’est souvent le cas en cas de crise – les prix au comptant augmentent bien plus que les prix à terme, un ETF pétrolier typique n’augmentera pas autant que le prix au comptant. Cependant, le nouveau ETF sur le pétrole brut à rendement ponctuel Onyx (LSE : PÉTROLE) adopte une approche différente. Il détient des contrats à terme quotidiens à très court terme sur le Brent daté, qu'il renouvelle continuellement. En conséquence, il s’agit d’une approximation plus proche du prix au comptant. Ce produit a été lancé en juin et a depuis battu les ETF traditionnels (voir graphique). La poursuite de cette tendance dépend de la question de savoir si les prix au comptant restent beaucoup plus élevés que les contrats à terme et si le rendement des contrats à terme est positif ou négatif. Quoi qu’il en soit, il est intéressant de voir une nouvelle façon de négocier les chocs immédiats sur les prix physiques du pétrole, qui repose moins sur les fluctuations des contrats à terme.