Dernière chance d’investir dans les CDV ? Voici ce que vous devez savoir

Quelque 568 millions de livres sterling ont été investis dans des fiducies de capital-risque (VCT) au cours de cet exercice fiscal, ce qui représente une augmentation de 4,3 % sur un an (545 millions de livres sterling) et de 16 % de plus qu'en 2023/24 (491 millions de livres sterling).

Il existe actuellement environ 20 centres de CDV ouverts aux investissements et davantage d'épargnants devraient s'y joindre avant des changements majeurs.

Mais les experts prédisent un exode après avril, lorsque l’une des principales incitations à investir sera réduite.

Les VCT sont un type de fonds qui investit dans de petites entreprises, souvent en phase de démarrage, qui ne sont pas encore cotées sur le marché boursier principal. Pour être éligibles à l'investissement VCT, les entreprises doivent répondre à certains critères, notamment avoir moins de 250 employés et un actif brut inférieur à 15 millions de livres sterling.

Certains investisseurs estiment que les CDV valent la peine d'être investis en raison du potentiel de réaliser des gains plus importants en soutenant des entreprises naissantes, qui croissent souvent à un rythme beaucoup plus rapide que leurs homologues plus grandes.

Mais il s’agit d’investissements plus risqués que d’autres fonds populaires parmi les investisseurs amateurs, avec de plus grandes chances d’échec. Mais pour compenser cela, le gouvernement propose actuellement de généreux allégements fiscaux. Les investisseurs peuvent investir jusqu'à 200 000 £ par an dans des VCT et, à condition de détenir les actions pendant cinq ans, bénéficier d'un allègement fiscal de 30 %, ainsi que de dividendes et de plus-values ​​non imposables.

Nous examinons si le VCTS en vaut toujours la peine et pourquoi vous devrez peut-être agir maintenant pour en profiter.

Faut-il investir dans les CDV ?

Dans une enquête menée auprès de 512 investisseurs VCT par la plateforme Wealth Club, environ 84 % ont déclaré qu'ils arrêteraient d'investir ou investiraient moins après la suppression des secours.

Annabel Brodie-Smith, directrice des communications de l'Association des sociétés d'investissement (AIC), qui appelle le gouvernement à revenir sur sa décision, a déclaré : « Il est difficile de concilier la décision de réduire l'allégement fiscal des CDV avec le programme 'pro-croissance' du gouvernement. C'est une incitation vitale pour les investisseurs à risquer leur argent et la réduire aura un impact sur les entreprises, qui auront du mal à trouver des financements ailleurs. »

Ce n’est pas sans précédent : les CDV ont été remaniés à plusieurs reprises au fil des ans. En 2003-2004, la dernière fois que l'allégement fiscal du VCT était de 20 %, seulement 50 millions de livres sterling ont été investis, selon la gestionnaire de patrimoine Evelyn Partners.

Lorsque l’aide fut doublée l’année suivante, le montant investi fut multiplié par dix pour atteindre 505 millions de livres sterling, puis 779 millions de livres sterling un an plus tard. Lorsque l'allégement a été réduit à 30 % en 2006/07, l'investissement est tombé à 267 millions de livres sterling. L’année dernière, les niveaux d’investissement étaient revenus à 895 millions de livres sterling, mais ils pourraient désormais être sur le point de plonger.

Jason Hollands, directeur général d'Evelyn Partners, déclare :  » L'allègement fiscal a longtemps été le principal moteur de la demande de VCT car leurs antécédents peuvent être inégaux. De nombreux investisseurs concluront qu'un allègement de 20 % n'est pas une incitation insuffisante pour les inciter à soutenir des véhicules qui investissent dans des sociétés illiquides et à haut risque. « 

D'autres changements sont plus positifs. Le montant que les entreprises peuvent lever grâce aux investissements en CDV en un seul cycle doublera pour atteindre 10 millions de livres sterling (20 millions de livres sterling pour les entreprises à forte intensité de connaissances), et le montant « à vie » qu'elles pourront lever doublera pour atteindre 24 millions de livres sterling (40 millions de livres sterling pour les KIC).

Cela signifie que les entreprises peuvent attirer davantage d’investissements dès le départ et en lever davantage lorsqu’elles sont prêtes à se développer. Si les gestionnaires de VCT investissaient davantage dans des sociétés éprouvées, cela pourrait améliorer les rendements et réduire les risques pour les investisseurs.

Rupert West, gestionnaire du Puma VCT 13, déclare : « Cela signifie que nous pouvons être un partenaire plus précieux pour les scale-ups les plus attractives et soutenir nos gagnants plus longtemps, afin que les investisseurs soient exposés à un portefeuille plus mature et mieux diversifié au fil du temps.

Parmi les investissements VCT les plus réussis de Puma figurent la marque de snacks Love Corn, la société de bière sans alcool Lucky Saint et Aveni, qui fournit des solutions d'IA aux sociétés de services financiers.

Mais il pourrait y avoir un inconvénient, prévient Andrew Wolfson, président-directeur général de Pembroke Investment Managers. Si les VCT collectent moins d’argent et si les dirigeants investissent davantage dans leurs actifs existants, les entreprises en démarrage pourraient alors être perdantes. « À mesure que moins de fonds sont levés, moins de nouveaux investissements sont réalisés, donc moins de capitaux parviennent aux entreprises en phase de démarrage que les CDV sont censés soutenir », dit-il.

Pembroke VCT a quitté avec succès ses positions dans l'entreprise alimentaire Pasta Evangelists et dans la société de mode Me & Em. Les nouveaux investissements récents incluent la plateforme de paiement Ryft et le fournisseur de logiciels d'expérience client Serve First.

Quelles sont les alternatives aux CDV ?

Il existe des alternatives pour les investisseurs qui souhaitent une plus grande efficacité fiscale qu’un VCT. Les programmes d’investissement d’entreprise (EIS) sont un endroit évident où se tourner.

EIS investit directement dans des entreprises naissantes. Les investisseurs peuvent choisir eux-mêmes des entreprises individuelles ou il existe des fonds gérés, mais ceux-ci ont tendance à ne détenir qu'une poignée d'entreprises, alors qu'un VCT peut investir dans jusqu'à 100 entreprises. Quoi qu’il en soit, il s’agit d’un risque élevé et généralement réservé aux investisseurs expérimentés et fortunés.

Davies déclare : « Les avantages fiscaux de l'EIS ont toujours été extraordinaires. Mais comparés aux VCT, ils sont très illiquides et, même si vous récupérez rapidement l'allégement fiscal, les retours peuvent prendre beaucoup de temps à arriver, voire pas du tout. »

Les investisseurs peuvent investir jusqu'à 1 million de livres sterling par an dans EIS et bénéficier d'un allègement fiscal de 30 %, à condition qu'ils détiennent les actions pendant trois ans. À partir d’avril, le montant pouvant être investi dans les sociétés EIS sera également doublé pour atteindre 10 millions de livres sterling. Cela pourrait signifier que les gestionnaires commenceraient à cibler les grandes entreprises, ce qui pourrait réduire les risques et améliorer les rendements.

Les programmes d'investissement dans les entreprises de démarrage (SEIS) offrent un allégement fiscal encore plus important, allant jusqu'à 50 %, mais impliquent d'investir dans la plus petite des start-ups : les entreprises doivent avoir moins de trois ans, compter moins de 25 employés et un actif brut inférieur à 350 000 £.

Hollands est sceptique quant à la pertinence de l’EIS ou du SEIS pour de nombreuses personnes. Il prévient qu'il ne s'agit pas d'un simple échange pour les investisseurs en VCT à la recherche d'une alternative fiscalement avantageuse.

Mais les CDV ne sont pas encore en panne. Pour les investisseurs ayant un appétit pour le risque, la perspective d’une croissance rapide et la possibilité de posséder une part du Next Big Thing signifient qu’ils méritent toujours d’être pris en considération, déclare Davies : « Les arguments fondamentaux en faveur des VCT sont toujours valables ; si vous souhaitez soutenir des entreprises britanniques à croissance rapide, vous devez les examiner. »

Il apprécie l'Octopus Apollo VCT, en hausse de 54,8% sur cinq ans, selon le fournisseur de données Trustnet. « Il est assez ennuyeux et investit principalement dans des éditeurs de logiciels B2B qui en sont généralement à un stade avancé », explique Davies. Ses investissements incluent la société de thermostats intelligents Switchee et le fournisseur de technologies des ressources humaines Sova.

Hollands aime l'Albion Enterprise VCT, qui a généré un rendement de 50 % sur cinq ans et est orienté vers les entreprises de logiciels et de soins de santé. Ses plus grands avoirs comprennent la société de médicaments amaigrissants Oviva et Runa Networks, qui fournit une technologie pour les cartes-cadeaux numériques.

L'investissement en CDV pourrait être touché à partir d'avril, à mesure que les épargnants digèrent les changements, mais dans cette partie dynamique du marché, les allégements fiscaux ne sont pas la seule raison d'investir – considérez-les plutôt comme la cerise sur le gâteau. Et, compte tenu des remaniements passés, il est toujours possible que l’allégement fiscal soit à nouveau augmenté à l’avenir.