Comment les obligations peuvent contribuer à réduire le risque dans un marché boursier en surchauffe

Les marchés boursiers atteignent toujours des niveaux records, malgré le contexte géopolitique instable et l’incertitude économique. L'euphorie du marché a été renforcée par l'introduction en bourse de SpaceX la semaine dernière et par les introductions en bourse potentielles d'OpenAI, propriétaire de ChatGPT et de son rival Anthropic.

Pourtant, l’ampleur du marché est à un niveau historiquement bas. Seule une poignée de noms liés à l’IA sont responsables de la quasi-totalité des performances du MSCI World cette année. De plus, dans le passé, des introductions en bourse exceptionnelles ont parfois été le signe d'un sommet de marché.

Dans le contexte actuel, certains investisseurs pourraient vouloir réaliser des bénéfices, réduire leur exposition aux actions et éliminer la tentation de négocier, tout en restant investis. L’ajout d’obligations à votre portefeuille pourrait être une partie de la réponse.

Le retour des obligations avec le portefeuille 60/40

Le portefeuille traditionnel 60/40 (60 % d’actions et 40 % d’obligations) est tombé en disgrâce entre 2020 et 2024 après une série d’événements malheureux. Tout au long de la pandémie, les banques centrales ont maintenu leurs taux à zéro ou en dessous de zéro, et les obligations ont atteint de nouveaux sommets. Pourtant, de 2022 à 2024, l’inflation – dont la plupart des investisseurs avaient oublié l’existence – est revenue en force. À mesure que les taux d’intérêt montaient en flèche, les obligations se sont effondrées. En conséquence, un portefeuille 60/40 d'actions et d'obligations américaines a généré un rendement de 17,3 % en 2022, sa pire performance depuis 1937, selon Morgan Stanley.

Pourtant, nous sommes désormais dans un environnement très différent. Les rendements des obligations d’entreprises et d’État de première qualité se situent à des niveaux parmi les plus élevés depuis 2007, de sorte que les investisseurs ne sacrifient pas autant de rendement en les achetant (contrairement à 2020 et 2021). Des rendements de départ plus élevés signifient qu’il y a moins de risque qu’une hausse soudaine des taux déclenche un effondrement de type 2022. Ainsi, un marché boursier plus mousseux pourrait redonner l’impression qu’une allocation d’actifs à 60/40 ou 80/20 semble raisonnable. L'avenir est impossible à prédire. Toutefois, une approche 60/40 a toujours eu tendance à offrir une bonne protection contre la volatilité. Un portefeuille américain 60/40 a atteint un taux de croissance annuel composé de 7,3 % sur 200 ans jusqu'en 2024, selon Morgan Stanley. Les actions et les obligations n’ont enregistré des rendements négatifs la même année qu’à 16 reprises, illustrant à quel point 2022 a été vraiment inhabituelle.

Avoir une combinaison d’obligations et d’actions plutôt que toutes les actions a entraîné une baisse des rendements à long terme. Un portefeuille mondial 60/40 aurait rapporté 4 % par an entre 1901 et 2022 et un portefeuille 80/20 aurait rapporté 5 %, mais un portefeuille entièrement composé d'actions aurait rapporté environ 6 %, selon un rapport du CFA Institute. Notez également que le rendement ajusté au risque (le rendement relatif à la volatilité) était similaire pour les portefeuilles 60/40 et 80/20. Cependant, un portefeuille beaucoup plus conservateur composé de 30 % d’actions et de 70 % d’obligations a généré des rendements ajustés au risque moins bons. En d’autres termes, une fois dépassé un certain point, être plus prudent continue de réduire les rendements, mais entraîne une réduction plus marginale du risque.

Tout cela implique que les investisseurs à long terme doivent évaluer soigneusement leur exposition aux obligations et ne pas être trop conservateurs. En faire trop entraînera probablement des rendements inférieurs. Mais il peut encore s’avérer judicieux, temporairement, d’augmenter l’exposition sur des marchés volatils.

Comment ajuster votre exposition obligataire

Un moyen simple d’ajuster la pondération de vos obligations consiste à utiliser une série de fonds telle que Stratégie de vie de Vanguardoù vous pouvez passer des fonds 100 % actions aux fonds 60 % actions ou 80 % actions en une simple transaction. Ces fonds sont rééquilibrés quotidiennement et sont très compétitifs, avec des frais courants de 0,2 %. D'autres choix incluent le Répartiteur multi-actifs Fidelity et le Stratégie mondiale HSBC série de fonds.

Vous pouvez également envisager d’utiliser une sélection de fonds indiciels ou de fonds négociés en bourse (ETF), tels que iShares MSCI ACWI ETF (LSE : SSAC) pour les actions mondiales et Vanguard Global Aggregate Bond GBP couvert (LSE : VAG). Cela vous permet d’ajuster la pondération des actions et des obligations selon vos propres préférences.

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