Ces dernières années ont été difficiles pour les fonds d’investissement. La hausse des taux d'intérêt, les problèmes de divulgation des coûts et la domination des marchés par les grandes entreprises technologiques américaines ont conduit à d'importantes réductions et à la réémergence d'actionnaires activistes. Pourtant, il existe désormais une série de signaux indiquant qu’il y a de la lumière au bout du tunnel.
Les remises se rétrécissent. La collecte de fonds reprend. Une solution au problème de la divulgation des coûts est en place. Il existe des propositions pour remédier aux lacunes révélées par les militants. Les fiducies d'investissement ont été incluses dans le projet de loi sur les régimes de retraite, et davantage de marketing visant à accroître la sensibilisation à l'investissement et aux fiducies d'investissement est en cours.
Les remises sont passées de 2,5 % fin décembre 2021 à un pic de 18,8 % fin octobre 2023. Depuis, les remises se sont réduites à 11 % fin juillet. Le secteur s'est radicalement remodelé avec des niveaux sans précédent de fusions et de rachats d'actions, ainsi que des changements de mandats et des réductions de frais. Les conseils d’administration ont travaillé dur pour offrir une meilleure offre aux actionnaires.
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Les collectes de fonds commencent également à revenir. Au premier semestre, Seraphim Space Investment Trust a levé 137 millions de livres sterling, tandis que TwentyFour Income Fund et Invesco Bond Income Plus ont levé respectivement 98 millions de livres sterling et 85 millions de livres sterling.
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Les règles de divulgation des coûts avaient artificiellement donné l’impression que les fonds de placement étaient chers, ce qui a dissuadé les gestionnaires de fortune de les acheter. Cela a maintenant changé, les caractéristiques uniques des fiducies d'investissement étant reconnues par la Financial Conduct Authority (FCA) dans son nouveau régime de divulgation des coûts. Les autres fonds n'ont plus à supporter les coûts des fonds de placement lorsqu'ils y investissent. Ce résultat positif pourrait bien inciter davantage de gestionnaires de patrimoine et de fonds à capital variable à acheter des fiducies d’investissement l’année prochaine.
Des points positifs à venir pour les fiducies d’investissement
Lorsque les rabais se sont élargis, les investisseurs activistes sont devenus des acheteurs. Ce n’est pas inhabituel ; les activistes font depuis longtemps partie intégrante de cette industrie. Ils visent généralement à réduire les réductions et à garantir une sortie. Tant que leurs objectifs sont partagés par les autres actionnaires, ils sont considérés comme un élément sain des marchés financiers.
Cependant, Saba Capital avait également un autre programme : dans certains cas, elle souhaitait remplacer le conseil d'administration et devenir le gestionnaire de la société d'investissement. La FCA a maintenant présenté des propositions visant à renforcer la protection des investisseurs et à combler cette lacune dans les règles. Cela devrait empêcher un actionnaire important comme Saba, qui souhaite diriger l'entreprise, de prendre le contrôle du conseil d'administration pour promouvoir ses propres intérêts aux dépens des autres actionnaires.
Parmi les autres points positifs, citons l'inclusion des sociétés d'investissement dans la nouvelle loi sur les régimes de retraite. Les régimes de retraite pourront désormais recourir aux fiducies d'investissement pour répondre à toute exigence d'investissement dans des actifs privés. Ce n'est qu'un début, mais cela pourrait les amener à investir davantage dans des fonds d'investissement dans des secteurs tels que les infrastructures, les énergies renouvelables, les entreprises privées et l'immobilier.
Les fonds d'investissement sont particulièrement adaptés à ces actifs difficiles à vendre. S'agissant de sociétés cotées, les investisseurs achètent et vendent leurs actions en bourse sans altérer le capital du fonds de placement. Contrairement aux fonds ouverts, les gestionnaires ne sont pas obligés de vendre leurs titres pour faire face aux rachats, ce qui leur permet d'adopter une vision à long terme. Cela permet également aux fiducies d'investissement de donner aux investisseurs l'accès à des sociétés privées intéressantes avant leur cotation, telles que SpaceX et Anthropic.
La campagne « Passons à l’étape suivante. Investissez », soutenue par le gouvernement, devrait également être utile. L’objectif est de persuader les personnes disposant de liquidités disponibles de commencer à investir. L'Association des sociétés d'investissement (AIC) lancera une campagne de marketing l'année prochaine pour accroître la notoriété des fiducies d'investissement auprès de la génération Y et de la génération Z.
Plus important encore, la performance des fonds de placement à long terme reste solide. La fiducie d'investissement moyenne a généré un rendement de 15 %, 26 % et 148 % sur un, cinq et dix ans respectivement jusqu'à fin juillet 2026. Les performances se comparent également bien à celles des fonds à capital variable. Nos recherches sur les « fonds frères » révèlent que lorsque les mêmes gestionnaires gèrent des fonds d'investissement et des fonds ouverts similaires, les fonds d'investissement ont battu le fonds frère sur dix ans dans 77 % des cas.
En matière d’investissement de revenus, les fiducies de placement présentent des avantages particuliers. Il existe 20 fiducies d’investissement « héros des dividendes » qui augmentent leurs dividendes chaque année depuis plus de 20 ans. Une fiducie peut le faire car elle peut conserver jusqu'à 15 % de ses revenus, et cette réserve de revenus peut être utilisée pour augmenter les dividendes lorsque les marchés sont difficiles. Elle peut également offrir un dividende amélioré en versant un pourcentage de ses plus-values sous forme de revenu.
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Pour en savoir plus sur les fonds d'investissement, venez à notre événement phare, The Investment Company Showcase, le 9 octobre. Vous pouvez y assister en personne au 133 Houndsditch à Londres ou en ligne. Nous accueillerons 30 gestionnaires de fonds de placement, dont notre conférencier principal Job Curtis, directeur du City of London Investment Trust. Cette fiducie s'approche d'un record de 60 ans d'augmentation des dividendes – un record impressionnant.
Des gestionnaires sont venus du Japon et de l'Inde pour s'exprimer, abordant un large éventail de thèmes liés aux marchés émergents et à la recherche de rendement pour l'immobilier et les infrastructures. Les présentations incluent BlackRock World Mining, Monks, Mercantile, Invesco Bond Income Plus, Cordiant Digital Infrastructure et plus encore.
