Le cours de l’action SpaceX retombe sur terre suite aux résultats

Après avoir battu le record de la plus grande introduction en bourse (IPO) de l'histoire en juin, SpaceX (NASDAQ : SPCX) a annoncé ses résultats pour la première fois en tant que société publique le 4 août.

L'introduction en bourse de SpaceX a vu ses actions monter en flèche, gagnant 19 % dès le premier jour et encore 25 % au cours des deux séances suivantes.

Mais à la clôture du marché le 4 août, avant la publication des résultats, ils étaient tombés à 125,33 dollars, soit 7 % en dessous du prix d'introduction en bourse de 135 dollars et 44 % en dessous du sommet de 225,64 dollars atteint le 16 juin.

Et la réaction qui a suivi les résultats a exacerbé cet atterrissage en catastrophe. Le titre a ouvert en baisse de plus de 10 % le 5 août, au lendemain de la publication des résultats, malgré des chiffres impressionnants. L’augmentation des dépenses semble avoir effrayé de nombreux investisseurs.

« Une partie d'une fusée SpaceX qui s'est écrasée sur la lune ce matin est probablement une bonne métaphore de la performance du cours de l'action jusqu'à présent », a déclaré Chris Beauchamp, analyste de marché en chef pour la plateforme d'investissement et de négociation IG.

Les revenus ont été encourageants, augmentant de 92 % sur un an pour atteindre 7,8 milliards de dollars. Les analystes interrogés par LSEG avaient abouti à une prévision consensuelle de 6,9 ​​milliards de dollars, ce qui représentait donc un rythme sain – du moins en théorie.

« Il est si jeune dans la vie de SpaceX en tant qu'entreprise publique que battre le consensus n'a que peu de poids réel », a déclaré Matt Britzman, analyste principal des actions à la plateforme d'investissement Hargreaves Lansdown. « Les analystes tentent encore de déterminer à quoi devrait ressembler l’entreprise. »

Plutôt que ces estimations, les investisseurs semblent s’être concentrés sur les aspects négatifs, notamment la hausse des coûts dans tous les segments – en particulier l’intelligence artificielle, dont les dépenses ont augmenté de 1,6 milliard de dollars.

Dans l'ensemble de l'entreprise, les pertes se sont réduites à 541 millions de dollars contre 1 milliard de dollars, et Elon Musk a avancé d'un an la date cible de l'entreprise visant à atteindre 1 000 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel, de 2031 à 2030. Les débuts en bourse de SpaceX ont déjà fait de Musk un milliardaire.

La réaction du marché aux résultats de SpaceX est-elle donc justifiée – ou pourrait-il y avoir des vents contraires à venir ?

Quel impact les expirations de blocage pourraient-elles avoir sur les actions SpaceX ?

La vente massive qui a suivi l'annonce des résultats pourrait n'être que le début des problèmes pour le cours de l'action SpaceX.

Plus tard cette semaine, la première d'une série de périodes de blocage pour les actionnaires de longue date de SpaceX expire, et le cabinet d'études de marché Morningstar prédit que cela pourrait conduire à une vague de ventes.

Les périodes de conservation sont une période suivant une introduction en bourse pendant laquelle les actionnaires préexistants ne peuvent pas vendre leurs actions (il s'agit pour la plupart d'initiés de l'entreprise et de sociétés d'investissement ou d'autres investisseurs institutionnels qui ont investi dans l'entreprise lorsqu'elle était fermée).

En théorie, cela protège les nouveaux investisseurs d’une forte liquidation une fois que la société entre en bourse – car ces actionnaires préexistants sont, en théorie, fortement incités à réaliser une partie de la valeur ou des bénéfices de leurs participations lors de la cotation d’une société. L'échelonnement des périodes de vente donne au cours de l'action une chance de se stabiliser sur le marché public.

Les périodes de blocage de SpaceX expirent en plusieurs tranches entre le 6 août et le premier anniversaire de l'introduction en bourse.

Chaque expiration de la fenêtre de blocage offre aux actionnaires de longue date l’occasion de réaliser des bénéfices, et on s’attend à ce que beaucoup d’entre eux le fassent.

Cela se traduit généralement par une baisse du cours des actions d'une entreprise en raison d'un afflux soudain de vendeurs.

Cette situation est exacerbée dans le cas de SpaceX, qui n'a vendu que 5 % de ses actions lors de son introduction en bourse, contre environ 20 % plus habituellement. Cela signifie qu'un nombre relativement important d'actions sont sur le point d'arriver sur le marché à l'expiration des périodes de blocage.

Matthew Kennedy, stratège principal de la banque d'investissement Renaissance Capital, a déclaré à Morningstar que « SpaceX a la plus longue série de libérations de blocage que nous ayons jamais vue ».

À tout le moins, le cours de l'action SpaceX pourrait continuer à fluctuer au cours des prochaines semaines.

« (À court terme) les expirations de blocage, l'augmentation du volume public et les prochains lancements de Starship sont susceptibles de maintenir la volatilité des actions », a déclaré Britzman.