Les actions japonaises profitent du boom de l’IA : le rallye peut-il durer ?

Les investisseurs en actions japonaises – comme les investisseurs du monde entier – doivent être attentifs à l’exposition concentrée à l’histoire de l’IA. Au cours des derniers mois, elle est passée d’importante à indispensable.

Où que vous regardiez, les actions qui se portent le mieux sont liées à la demande d’IA, tandis que celles qui sont indépendantes de l’IA ou « perdantes en IA » sont pour la plupart à la traîne. L’indice des marchés émergents se négocie désormais comme un jeu d’IA, grâce à TSMC, Samsung Electronics et SK Hynix, mais ce n’est en aucun cas le seul exemple.

Parmi les actions japonaises, les plus performantes sont des sociétés telles que Kioxia, un fabricant de puces électroniques qui a grimpé de 1 455 ¥ lors de son introduction en décembre 2024 à un sommet de 112 700 ¥ en juin. Parmi les autres grands acteurs figurent le conglomérat technologique Softbank et des entreprises impliquées dans la fabrication et les tests de puces telles qu'Advantest, Murata Manufacturing et Tokyo Electron.

Des entreprises aux apparences invraisemblables telles que la société d’assaisonnements alimentaires Ajinomoto et le fabricant de toilettes Toto ont également été emportées : leurs activités principales en font des leaders dans les matériaux qui jouent un rôle dans la chaîne d’approvisionnement en chips.

Les actions japonaises ont réalisé un bon début d’année

« Le résultat a été un marché inhabituellement étroit, mais puissant », notent Alex Bowles et Brett Moshal de l'équipe actions japonaises du gestionnaire d'actifs Orbis. À fin juin, l'indice Topix a réalisé un bon début d'année (+19%), mais seulement un tiers des valeurs japonaises ont battu l'indice de référence. Un panier de 67 sociétés d’IA représente 14 points de pourcentage de ce rendement.

Cela constitue un obstacle pour tous les investisseurs sous-exposés à l’IA, même si Bowles et Moshal affirment que cela crée également des opportunités à contre-courant. Ils citent Nintendo, qui a diminué de moitié en raison des craintes d'une pénurie de mémoire qui nuirait aux ventes de matériel à court terme, mais aussi de la menace que l'IA représente pour son avantage concurrentiel dans le développement de jeux. C'est exagéré compte tenu de la force de la propriété intellectuelle de Nintendo, affirment-ils.

Les investisseurs étrangers freinés par la faiblesse du yen

La diversification entre les régions pourrait ne pas offrir une grande protection si le boom de l’IA se termine mal. Cela dit, pour l’instant, le marché se porte toujours bien et le frein pour les étrangers est la monnaie.

Le yen continue de s'affaiblir et s'élève désormais à 163 ¥ pour un dollar américain et à 218 ¥ pour une livre sterling. Il y a eu peu de signes d’un retour au plus bas, malgré les propos du ministre des Finances sur une « action appropriée et audacieuse » cette semaine. Le résultat est que le Japon est devenu l’un des pays développés les moins chers où vivre, notent Jim Reid et son équipe de la Deutsche Bank. En termes de parité de pouvoir d'achat, avec des niveaux de prix mesurés sur la base que les États-Unis sont de 100, le Japon se situe désormais à 60 ; en 2012, il était de 125.

En théorie, le yen est profondément sous-évalué. Pourtant, ce consensus est proche et continue de reculer. Notre portefeuille de fonds négociés en bourse (ETF) est investi au Japon via Vanguard FTSE Japon (LSE : VJPN) et cela a bien fonctionné, mais il est clair qu’un ETF couvert en devises aurait fait mieux. Nous maintenons la position non couverte car nous nous attendons à ce que le yen finisse par se redresser – mais iShares MSCI Japan EUR Hedged (LSE : IJPH) ou UBS Core MSCI Japon hGBP (LSE : UB0D) Il existe d’autres options pour réduire le risque de baisse supplémentaire.

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