Jeremy Grantham : Comment investir comme une légende boursière
Jeremy Grantham est un expert des bulles boursières. Dans les années 1980, il repère la bulle japonaise. Il a également, à juste titre, refusé de se précipiter dans la bulle technologique qui a éclaté de façon spectaculaire lors du krach Internet.
Aujourd’hui, alors que tous les regards sont tournés vers les valorisations astronomiques des sociétés d’IA, pense-t-il qu’une bulle est en train d’émerger ?
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Grantham pointe du doigt SpaceX. Il a déclaré : « Le prospectus de SpaceX est en fait incroyable. L'exploitation minière d'astéroïdes et de colonies sur Mars et le déplacement dans l'espace et une projection de flux de revenus, dont 90 % semblent liés à l'IA. «
« Et il n'est pas sûr que leur version de l'IA, qui est actuellement mise à rude épreuve par Anthropic et le reste des garçons, sera à égalité. Oubliez 90% de ce flux de revenus colossal de la plus grande entreprise de l'histoire de l'humanité. «
« Et bien sûr, ils subissent d'énormes pertes en ce moment. Quel acte de foi, je veux dire, donnez-moi une pause. Parlez de tulipes. »
Cela ne veut pas pour autant dire que Grantham s’oppose à la nature transformatrice de l’IA. Il voit que c'est impressionnant. Il se montre toutefois prudent quant à l’état actuel du secteur.
Il a cité l’exemple du boom ferroviaire, qu’il considère comme une avancée technologique cruciale similaire qui a considérablement stimulé la productivité. Mais le marché s’est encore effondré.
« Les gens ne réalisent pas que plus l'idée est évidente et importante, plus vous risquez d'attirer trop de capitaux et de connaître un effondrement du marché. »
« Les chemins de fer ont transformé nos vies. Ils ont ajouté une énorme productivité. Et pourtant, ils allaient le faire de manière si évidente que tout le monde a construit trop de chemins de fer et que tout le monde a perdu son argent. Cela se produira avec l'IA. »
Il a ajouté que regarder l’histoire des Sept Magnifiques et la comparer à leurs projets futurs montre deux mondes différents.
« En regardant en arrière, vous avez sept monopoles. Amazon domine les ventes au détail, Tesla fait un bond en avant dans les véhicules électriques, etc. Ils ont chacun tué leurs concurrents juniors, acheté les concurrents prometteurs et prometteurs et ont conquis le monde. «
Mais l’avenir s’annonce radicalement différent. Au lieu de sept monopoles, il y a un objectif ultime qu’ils visent tous – aux côtés d’autres entreprises qui les talonnent. Cet objectif est l’intelligence artificielle.
Grantham affirme que les entreprises croient que celui qui y arrivera le premier aura le droit de gagner plus d'argent que quiconque n'a jamais gagné dans l'histoire.
« Ils disent tous que le principal risque est de ne pas dépenser suffisamment. « Nous allons dépenser nos énormes flux de trésorerie », « mes 200 milliards sont plus gros que vos 107 milliards » – c'est comme une sorte de fête des gorilles dans ce sens et ils s'entassent tous sur le ring pour se battre jusqu'à la mort.
« Il ne peut y en avoir qu'un. Ils vont se battre jusqu'à ce que quelqu'un survive. Maintenant, si vous pensez que c'est comme les sept monopoles distincts, vous êtes fou. «
« Cela pourrait être le combat jusqu'au bout le plus vicieux que nous ayons jamais vu, à partir de maintenant. Et il y a déjà beaucoup de signes qui le montrent. Dans ce genre de combat, ils ne gagnent pas beaucoup d'argent et les actions s'effondrent. Et puis ils sortent des décombres, comme Internet.
« Les chemins de fer renaîtront de leurs cendres, et celui-ci renaîtra de ses cendres. »