Devriez-vous vendre vos actions Affirm ?

La société de crédit à la consommation Affirm (NYSE : AFRM) gagne une grande partie de son argent grâce aux paiements acheter maintenant, payer plus tard (BNPL), grâce auxquels les gens ont la possibilité d'obtenir un produit à l'avance et d'en rembourser le coût (avec intérêts) sur une période prolongée. Les partisans soutiennent que la BNPL permet aux gens d'acheter des biens ou des services qu'ils ne pourraient pas se permettre autrement, mais les critiques affirment que le modèle commercial de base diffère à peine du crédit à la consommation traditionnel, avec des taux d'intérêt généralement élevés.

Mais récemment, les investisseurs ont été secoués par l'appel de Donald Trump en faveur d'une loi plafonnant les taux d'intérêt sur les cartes de crédit à 10 %. Certains des plus grands noms de la finance ont vu leurs actions chuter. Et même s’il est peu probable qu’un plafond sur les taux d’intérêt devienne une loi, la proposition pourrait mettre en lumière certains des aspects les plus controversés du secteur des finances personnelles – une mauvaise nouvelle pour les entreprises dont le modèle économique est déjà douteux.

Techniquement, l'interdiction proposée par Trump n'affecterait pas directement le secteur de la BNPL et pourrait même la stimuler à court terme s'il devenait plus difficile d'emprunter avec des cartes de crédit traditionnelles. Cependant, comme le souligne Sahm Adrangi de Kerrisdale Capital, le secteur de la BNPL serait inévitablement impliqué dans toute mesure réglementaire ou législation plus large sur le crédit à la consommation. Cela pourrait avoir un impact désastreux sur Affirm, qui facture un taux d’intérêt moyen supérieur à 30 %.

Pourquoi Affirm est en danger

Même si cela ne se produit pas, les pratiques de prêt d'Affirm sont agressives par rapport à celles de ses concurrents, avec des niveaux d'endettement élevés, une plus grande dépendance à l'égard des consommateurs à haut risque et une durée de prêt plus longue. Alors que la plupart des sociétés BNPL réalisent environ la moitié de leurs revenus en facturant aux fournisseurs des frais pour leurs services,

Affirm ne gagne ainsi qu’un quart de son argent, ce qui la rend beaucoup plus dépendante des revenus d’intérêts de ceux qui achètent les produits. Tout cela rend l’entreprise vulnérable si le ralentissement de l’économie américaine entraîne ne serait-ce qu’une légère hausse des taux de défaut de paiement des prêts aux consommateurs, ou si ses hypothèses sur la solvabilité de ses utilisateurs s’avèrent trop optimistes.

Même un ralentissement du taux de croissance du secteur BNPL pourrait présenter des difficultés : l'évaluation d'Affirm suppose que les revenus et les bénéfices continueront de croître fortement, les actions se négociant à 152 fois les bénéfices et à 6,8 fois les ventes. Même si ce multiple devrait diminuer au cours des années suivantes, le titre se vend toujours à un prix 44 fois supérieur aux bénéfices attendus pour 2027.

Alors que le cours de l'action Affirm a presque doublé au cours des deux dernières années, les investisseurs perdent leur enthousiasme, comme l'illustre la dépréciation du titre au cours des six derniers mois. Ils se négocient désormais en dessous de leur moyenne mobile sur 50 jours. Je suggérerais donc de le vendre à découvert au prix actuel de 72 $ à 25 £ pour 1 $. Dans ce cas, je mettrais le stop-loss à 111 $, ce qui vous donnerait un inconvénient total de 975 £.